GPU第一股上市首年減虧三成 2027年或將實現(xiàn)盈利？

金融投資網(wǎng)記者 林珂

于2025年12月5日上市的GPU第一股摩爾線程-U(688795.SH)，1月21日晚間發(fā)布了上市以來的首份年度業(yè)績預告。

金融投資網(wǎng)記者注意到，盡管摩爾線程-U的業(yè)績繼續(xù)出現(xiàn)大額虧損，但同比減虧明顯，其何時能實現(xiàn)扭虧，成為市場關心的話題。

營收猛增 虧損收窄

盡管營業(yè)收入出現(xiàn)爆發(fā)性增長，但由于摩爾線程-U處于持續(xù)研發(fā)投入期，凈利潤仍繼續(xù)虧損。

根據(jù)摩爾線程-U發(fā)布的2025年業(yè)績預告，公司預計將實現(xiàn)營業(yè)收入145,000萬元至152,000萬元，與上年同期相比，將增加101,154.05萬元至108,154.05萬元，收入增長幅度為230.7%至246.67%。

摩爾線程-U業(yè)績預告

雖然近幾年摩爾線程-U凈利潤持續(xù)虧損，但整體呈現(xiàn)虧損收窄趨勢加速的態(tài)勢。公司預計2025年歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損95,000萬元至106,000萬元，與上年同期相比，虧損收窄55,828.83萬元至66,828.83萬元，虧損收窄幅度為34.5%至41.3%。

摩爾線程-U表示，公司始終專注于全功能GPU的研發(fā)與創(chuàng)新，持續(xù)推進產(chǎn)品架構快速迭代，成功推出旗艦級訓推一體全功能GPU智算卡MTTS5000，其性能達到市場領先水平，并已實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。基于該產(chǎn)品構建的大規(guī)模集群已完成建設并上線服務，可高效支持萬億參數(shù)大模型訓練，其計算效率達到同等規(guī)模國外同代系GPU集群的先進水平。但與部分國際巨頭相比，摩爾線程-U在綜合研發(fā)實力、核心技術積累、產(chǎn)品客戶生態(tài)等方面仍存在一定的差距。

得益于人工智能產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展與市場對高性能GPU的強勁需求，摩爾線程-U的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢進一步擴大，市場的關注度與認可度持續(xù)提升，推動公司收入與毛利的增長，整體虧損幅度同比收窄。同時，公司依然保持高研發(fā)投入，目前仍處于持續(xù)研發(fā)投入期，尚未盈利且存在累計未彌補虧損。

機構熱議扭虧時間點

頂著"GPU第一股"光環(huán)的摩爾線程-U，以88天的速度創(chuàng)下科創(chuàng)板IPO最快過會紀錄，上市后也受到了資金的追捧。發(fā)行價為114.28元的摩爾線程-U上市首日股價便暴漲超過4倍，隨后幾個交易日股價繼續(xù)大幅走高，上市4天后股價最高漲至941.08元，區(qū)間漲幅高達723%。

資料顯示，摩爾線程-U成立于2020年6月，以全功能GPU為核心，致力于向全球提供加速計算的基礎設施和一站式解決方案，為各行各業(yè)的數(shù)智化轉型提供強大的AI計算支持。2025年前三季度，摩爾線程-U實現(xiàn)營業(yè)收入7.846億元，同比大幅增長182%，凈利潤虧損7.235億元。從公司最新披露的業(yè)績預告來看，2025年四季度，營業(yè)收入環(huán)比大幅增長，凈利潤則環(huán)比明顯減虧。

業(yè)績改善趨勢向好，摩爾線程-U何時能實現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤的同步增長？接受金融投資網(wǎng)記者采訪的證券分析師張德廣表示："公司2025年業(yè)績減虧幅度超出了我們的預期，四季度的營業(yè)收入加速釋放值得關注。按照目前公司的經(jīng)營情況以及市場需求情況來看，2026年，公司有望繼續(xù)減虧，但要實現(xiàn)盈利可能還存在難度。"

有券商在研報中指出，摩爾線程-U作為國內稀缺的全功能GPU廠商，在硬件、生態(tài)與集群交付等方面持續(xù)突破，有望成為國產(chǎn)GPU加速替代的重要力量。預計2026年公司仍將出現(xiàn)一定幅度的虧損，2027年有望實現(xiàn)盈利。

從行業(yè)角度來看，雖然在AI浪潮提振下，GPU行業(yè)盈利需求進入爆發(fā)期，但GPU行業(yè)具有行業(yè)壁壘高、重研發(fā)投入、研發(fā)周期長等特征，其發(fā)展需經(jīng)歷芯片設計、軟件適配、應用場景落地等諸多考驗，對企業(yè)全棧研發(fā)能力要求較高。

就摩爾線程-U而言，公司確立了國內稀缺的"AI+圖形"雙輪驅動定位，成為極少數(shù)同時深耕B端與C端的全功能GPU廠商，構筑了難以復制的差異化競爭優(yōu)勢。公司IPO募集資金主要投向新一代自主可控AI訓推一體芯片研發(fā)項目、新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項目、新一代自主可控AISoC芯片研發(fā)項目以及補充流動資金，持續(xù)的高強度研發(fā)投入將增強公司的產(chǎn)品迭代和對客戶需求的滿足能力，進一步鞏固長期競爭優(yōu)勢。