燧原科技深綁騰訊近四年投44億研發(fā) 擬募60億“國產(chǎn)GPU四小龍”有望齊上市

長江商報消息●長江商報記者 徐佳

作為“國產(chǎn)GPU四小龍”中尚未上市的獨(dú)苗，上海燧原科技股份有限公司（以下簡稱“燧原科技”）叩響了科創(chuàng)板的大門。

1月22日，上交所正式受理了燧原科技的科創(chuàng)板首發(fā)申請，公司擬募資規(guī)模為60億元，主要投入到研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

長江商報記者注意到，燧原科技由AMD（超威半導(dǎo)體）的資深半導(dǎo)體專家ZHAO LIDONG與張亞林聯(lián)合創(chuàng)立，近八年來已自主研發(fā)迭代四代架構(gòu)、共5款A(yù)I芯片，構(gòu)建了從硬件到軟件平臺的完整產(chǎn)品體系，并在互聯(lián)網(wǎng)AI場景實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用。

在堅定的技術(shù)驅(qū)動戰(zhàn)略下，燧原科技近四年的研發(fā)投入金額累計為44.19億元，占營業(yè)收入的比例高達(dá)267.31%，因此尚未盈利。

燧原科技與騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭深度綁定。騰訊不僅是公司最大客戶，營收占比達(dá)71.84%，且公司通過多輪融資獲得騰訊的資本加持。

隨著燧原科技IPO邁出關(guān)鍵性一步，“國產(chǎn)GPU四小龍”將有望齊聚資本市場。這不僅標(biāo)志著燧原科技自身發(fā)展步入新階段，也折射出中國在高端AI算力領(lǐng)域自主化發(fā)展的決心與步伐。

AI加速卡及模組年銷3.88萬張

當(dāng)前，全球云端AI芯片行業(yè)呈現(xiàn)英偉達(dá)獨(dú)大的競爭格局。但中國本土企業(yè)不斷突破技術(shù)壁壘，占據(jù)了一定的市場份額。在中國本土云端AI芯片領(lǐng)域，燧原科技與摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技共同被譽(yù)為“國產(chǎn)GPU四小龍”。有區(qū)別的是，摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技為GPU架構(gòu)廠商，燧原科技則是非GPU架構(gòu)廠商。

長江商報記者注意到，作為燧原科技的創(chuàng)始人，ZHAO LIDONG與張亞林曾在全球知名的半導(dǎo)體設(shè)計公司AMD工作多年。

其中，ZHAO LIDONG曾任AMD計算事業(yè)部高級總監(jiān)、產(chǎn)品工程部高級總監(jiān)，負(fù)責(zé)CPU/APU產(chǎn)品規(guī)劃以及多個相關(guān)核心IP的研發(fā)，并參與創(chuàng)立AMD中國研發(fā)中心。

張亞林則是AMD全球芯片研發(fā)主要負(fù)責(zé)人之一，歷任AMD資深芯片經(jīng)理、中國研發(fā)中心技術(shù)總監(jiān)，其成功領(lǐng)導(dǎo)開發(fā)并量產(chǎn)了多顆重要產(chǎn)品，包括為微軟定制開發(fā)了XBOX-ONE系列主芯片等，并參與創(chuàng)立、發(fā)展和管理了AMD上海研發(fā)中心融合芯片部門、AMD北京研發(fā)中心以及AMD中國多媒體IP部門等。

在二人的帶領(lǐng)下，燧原科技成立近八年以來已自研迭代了四代架構(gòu)5款云端AI芯片，構(gòu)建了覆蓋AI芯片、AI加速卡及模組、智算系統(tǒng)及集群和AI計算及編程軟件平臺的完整產(chǎn)品體系，已成為我國云端AI芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國AI加速卡整體出貨規(guī)模超270萬張，其中英偉達(dá)以約190萬張出貨量占據(jù)約70%的市場份額。同年，燧原科技的AI加速卡及模組銷售量達(dá)3.88萬張，對應(yīng)中國AI加速卡市場的占有率約1.4%，在國內(nèi)其他AI芯片廠商中位居前列。

截至2025年9月末，燧原科技已獲得境內(nèi)發(fā)明專利262項(xiàng)，已承擔(dān)10余項(xiàng)國家及地方科技攻關(guān)項(xiàng)目，參與了41項(xiàng)AI芯片與智算系統(tǒng)的關(guān)鍵國家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。

燧原科技是“四小龍”中尚未上市的獨(dú)苗。2025年初，壁仞科技成功登陸港股。2025年12月，摩爾線程、沐曦股份先后在科創(chuàng)板掛牌，募資規(guī)模分別為80億元、41.97億元。

截至1月23日收盤，摩爾線程、沐曦股份A股股價618.53元/股、587.43元/股，總市值2907億元、2350億元。壁仞科技H股股價35.8港元/股，總市值857.82億港元。

若燧原科技順利在科創(chuàng)板上市，“國產(chǎn)GPU四小龍”將全部進(jìn)入資本市場，集體實(shí)現(xiàn)IPO。

按照計劃，此次燧原科技擬發(fā)行新股不低于4304.52萬股且不超過6835萬股，募集資金總額不超過60億元，分別投入到基于五代AI芯片系列產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、基于六代AI芯片系列產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、先進(jìn)人工智能軟硬件協(xié)同創(chuàng)新項(xiàng)目。

尚未盈利獲得騰訊多輪領(lǐng)投

由于國產(chǎn)AI算力行業(yè)尚處于發(fā)展初期，且云端AI芯片具有研發(fā)投入大、客戶驗(yàn)證和適配周期長的特點(diǎn)，與業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)相似，燧原科技目前尚未盈利。

招股書顯示，2022年至2025年前九月，燧原科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9010.38萬元、3.01億元、7.22億元、5.4億元，合計為16.53億元；凈虧損分別為11.16億元、16.65億元、15.1億元、8.88億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈虧損分別為11.5億元、15.67億元、15.03億元、9.12億元，累計分別虧損51.79億元、51.32億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-9.87億元、-12.09億元、-17.98億元、-7.7億元。

報告期內(nèi)，燧原科技的研發(fā)費(fèi)用分別為9.88億元、12.29億元、13.12億元、8.9億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為1096.12%、408.01%、181.66%、164.77%。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用合計達(dá)到44.19億元，占同期營收總額比例約為267.31%。

受益于與互聯(lián)網(wǎng)大廠多年在軟硬件定制化方面的深耕合作，燧原科技的多代產(chǎn)品已在廣泛的互聯(lián)網(wǎng)AI場景中大規(guī)模商用，騰訊就是燧原科技的最大客戶。

長江商報記者注意到，成立次年即2019年，燧原科技就與騰訊開展業(yè)務(wù)合作。2022年至2025年前九月，燧原科技對騰訊科技（深圳）的銷售金額 （包括直接銷售和AVAP模式銷售）占營業(yè)收入的比例分別為8.53%、33.34%、37.77%、71.84%。

包括騰訊在內(nèi)，燧原科技來自前五大客戶的銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為94.97%、96.50%、92.60%、96.41%。

除了業(yè)務(wù)合作之外，騰訊也在持續(xù)投資燧原科技。其中，2023年9月，騰訊科技、國方金浦等共計10家投資者以合計7.67億元前期對燧原科技可轉(zhuǎn)債借款和8.9億元貨幣資金認(rèn)繳燧原科技新增注冊資本（D輪融資），其中騰訊科技共計出資4.5億元。

2024年6月燧原科技進(jìn)行D++輪融資，獲得12家投資者共計7.53億元增資，其中騰訊科技追投3億元。同年12月的E輪融資中，36名投資者對燧原科技增資27.2億元，其中騰訊科技出資3億元。

值得一提的是，E輪融資中，燧原科技的投前估值為175億元。2025年8月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，燧原科技的估值為182億元。

目前，燧原科技共有102名股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。其中，騰訊科技為燧原科技的第一大股東，與其一致行動人蘇州湃益合計持有燧原科技20.2580%的股份。

但ZHAO LIDONG與張亞林直接持有燧原科技17.9287%股權(quán)，并通過員工持股平臺合計控制燧原科技28.1357%的股份，二人為公司共同實(shí)控人。