AI電商走到哪了？

我們正處于電子商務的一個關鍵轉折點，即所謂的“代理商務”時代的黎明。摩根士丹利認為，這一趨勢并非空洞的炒作，而是正在轉化為實實在在的交易數據。雖然目前的普及速度看似緩慢，但底層邏輯正在重構。

據追風交易臺，摩根士丹利2月1日的最新研報指出，對于投資者而言，最關鍵的數字是：預計到2030年，代理商務的商品交易總額（GMV）將達到約1900億美元（基礎情景）至3850億美元（樂觀情景）。換言之，屆時美國電子商務市場中，有10%至20%的份額將由AI代理驅動。

目前的市場格局呈現出“雙軌制”競爭：一邊是以ChatGPT和Gemini為代表的通用大模型平臺，擁有龐大的流量和年輕用戶群；另一邊是亞馬遜、沃爾瑪等零售巨頭推出的專用AI工具，雖然用戶基數較小，但轉化率極高。對于谷歌、亞馬遜、Meta以及沃爾瑪等標的而言，誰能在這個早期階段搶占用戶的心智和支付入口，誰就能在未來五年獲得巨大的超額收益。

大模型平臺滲透率逼近50%，年輕群體是絕對主力

研報指出，通用AI平臺的普及率正在穩步攀升。截至2026年1月，ChatGPT和Gemini的月度使用率分別達到了47%和33%，較2025年10月的45%和32%略有增長。這種增長雖然不是爆發式的，但顯示出一種不可逆的趨勢。

更為關鍵的是代際差異。ChatGPT在年輕群體中占據統治地位，在16-34歲的人群中，其使用率高達65%至75%以上。相比之下，Gemini的增長主要來自于35-44歲人群。這種“年齡斷層”對谷歌是一個明顯的戰略信號：如果不盡快彌補在年輕用戶中的產品差距，未來數年的用戶基礎可能面臨流失風險。

從“聊天”到“交易”：商業行為轉化率令人驚訝

投資者最關心的問題是：人們真的在用AI購物嗎？研報數據給出了肯定的答案。

目前的商業行為表現出高度的穩定性。約40%至55%的AI平臺用戶正在利用這些工具進行產品研究和比價。更重要的是，約30%至40%的代理用戶最終完成了購買行為。

這是一個極具爆發力的早期信號。如果我們將這一比例通過滲透率折算到全美人口，意味著僅在過去一個月內，就有約18%的美國人通過ChatGPT完成了購物，約10%的人通過Gemini購物。考慮到目前的產品形態仍處于初級階段，這種早期的購買滲透率預示著未來巨大的增長潛力。

零售商的反擊：小基數，高轉化

雖然通用大模型占據了流量高地，但零售巨頭并未坐以待斃。沃爾瑪的Sparky、亞馬遜的Rufus以及塔吉特（Target）的購物助手，雖然目前的月度用戶滲透率僅處于低兩位數水平，遠低于通用平臺，但其用戶的購買意愿極強。

研報數據顯示，零售商專用代理工具的購買轉化行為達到甚至超過了通用平臺。這表明，對于亞馬遜和沃爾瑪而言，機會在于利用其龐大的存量用戶基礎，通過AI工具提高核心用戶的消費頻次和客單價。只要它們能夠推動代理工具的普及，就能有效地從通用平臺手中奪回主動權。

品類格局：雜貨與快消品是“特洛伊木馬”

在具體的消費品類上，高頻消費品正在成為AI電商的突破口。數據顯示，在通過AI平臺購物的用戶中，有50%的人購買了雜貨（Grocery），這一比例自去年10月以來保持穩定。家庭用品和個人護理產品緊隨其后。

這是一個非常關鍵的戰略支點。摩根士丹利認為，雜貨類別將是未來5年內代理商務最大的解鎖領域。誰掌握了高頻的雜貨入口，誰就掌握了用戶習慣。