公募基金市場近期關(guān)注

一、基礎(chǔ)市場

（一）宏觀經(jīng)濟

1月份，部分制造業(yè)行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，加之市場有效需求仍顯不足，景氣水平較上月下降。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.8個百分點；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.4%，比上月下降0.8個百分點；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.8%，比上月下降0.9個百分點。具體來看，需求端1月新訂單指數(shù)較上月下降1.6個百分點至49.2%，市場需求有所回落；生產(chǎn)端1月生產(chǎn)指數(shù)下降1.1個百分點至50.6%。產(chǎn)需兩端景氣度均回落，但生產(chǎn)端仍保持擴張。后續(xù)政府需在擴大有效需求、穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)、加強政策協(xié)同等方面精準施策，以鞏固經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)。

貨幣政策方面，1 月，央行開展 MLF 凈投放七千億元，疊加買斷式逆回購凈投放三千億，搭配 7 天逆回購操作，中長期資金投放超萬億，助力節(jié)前資金面平穩(wěn)。

（二）權(quán)益市場

1月，A股市場整體呈現(xiàn)震蕩上升態(tài)勢，上證指數(shù)收于4117.95點，全月成交保持活躍，日均額維持在較高水平，結(jié)構(gòu)性分化顯著，資金向有色金屬、黃金等戰(zhàn)略資源板塊及部分低估值科技板塊聚集，部分高位科技股、傳統(tǒng)制造板塊表現(xiàn)承壓，杠桿資金情緒平穩(wěn)，兩融余額攀升至2.7萬億元左右。

（三）債券市場

1月，債市呈現(xiàn)震蕩分化格局，呈現(xiàn)利率弱、信用強;特征，資金面整體平穩(wěn)，DR001圍繞1.40%波動，而長端利率受超長債供給壓力及股債蹺蹺板效應(yīng)承壓，10年期國債收益率沖高回落至1.82%附近，30年期國債收益率一度觸及2.30%，收益率曲線趨向陡峭；央行開展大額逆回購凈投放并實施結(jié)構(gòu)性降息呵護下，市場情緒在利空與政策支撐下逐步趨穩(wěn)。

（四）海外大類資產(chǎn)

1. 證券資產(chǎn)

1月，海外市場在主要央行政策分化中震蕩，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率在3.50%-3.75%區(qū)間不變，暫停此前連續(xù)三次的降息操作，內(nèi)部分歧加劇且釋放觀望信號；美股整體波動不大，納指圍繞23600點震蕩，存儲芯片概念股表現(xiàn)強勢，其他海外股市表現(xiàn)分化，日經(jīng)225指數(shù)圍繞52000-54000點波動，存儲芯片相關(guān)個股及大型企業(yè)股領(lǐng)漲，受外資持續(xù)流入支撐明顯。

2. 大宗商品

1月，大宗商品市場呈現(xiàn)震蕩分化、強弱分明格局，貴金屬表現(xiàn)亮眼后迎回調(diào)，倫敦現(xiàn)貨黃金一度突破5600美元/盎司，月末受獲利了結(jié)影響出現(xiàn)回落，白銀同步震蕩調(diào)整；原油市場受OPEC+暫停增產(chǎn)影響，布倫特油價升至超68美元/桶，整體承壓；工業(yè)金屬中銅價延續(xù)強勢，LME期銅一度突破14000美元/噸，受供應(yīng)缺口與新能源需求支撐表現(xiàn)突出，黑色系因國內(nèi)基建開工疲軟延續(xù)弱勢。

二、基金市場

（一）市場概況

根據(jù)證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年12月底，我國境內(nèi)共有公募基金管理機構(gòu)165家，旗下在管的正常存續(xù)的公募基金產(chǎn)品數(shù)量共13622只，資產(chǎn)規(guī)模合計37.71萬億元。

按基金認購起始日統(tǒng)計，全市場1月新發(fā)基金共169只（A/C份額合并計算），截至月末共募集份額909.54億份，發(fā)行只數(shù)和募集份額均增加。上月共有24只基金產(chǎn)品發(fā)生清盤。

（二）業(yè)績表現(xiàn)

1.權(quán)益類基金

上月，A股震蕩上行，滬指穩(wěn)步攀升至4120點附近，兩市成交維持超萬億規(guī)模，科技成長、有色及商業(yè)航天板塊表現(xiàn)活躍。各類權(quán)益類基金整體表現(xiàn)良好，混合型、股票型和封閉式產(chǎn)品月收益多數(shù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，正收益產(chǎn)品占比普遍處于較高水平。

申萬一級行業(yè)近一月漲幅前5位及跌幅前5位如下表所示。

2.固定收益類基金

上月，央行大幅凈投放MLF與逆回購支撐資金面，債市多空博弈激烈，10年期國債收益率小幅下行至1.82%附近，超長債收益率階段性走高。這類基金整體表現(xiàn)穩(wěn)健，多數(shù)產(chǎn)品實現(xiàn)了正收益，展現(xiàn)出較強的抗風險能力，僅少數(shù)涉及權(quán)益資產(chǎn)的固收產(chǎn)品出現(xiàn)收益波動，整體業(yè)績表現(xiàn)值得肯定。

3.QDII基金

上月，美股呈現(xiàn)分化態(tài)勢，納指相對強勢，美聯(lián)儲維持利率不變暫停降息，特朗普抨擊鮑威爾并將提名新美聯(lián)儲主席，貴金屬大幅走高再創(chuàng)新高。從整體收益情況來看，這類基金月均收益呈正增長，正收益產(chǎn)品占比處于較高水平，較為充分的捕捉海外市場的局部機會。

注：基金收益統(tǒng)計剔除ETF聯(lián)接基金、因巨額贖回等出現(xiàn)凈值異常的基金，不同份額分別計算。對于統(tǒng)計當日未公布最新凈值的基金，取最近一期凈值數(shù)據(jù)進行計算。（作者｜濟安研究院，編輯｜蔡鵬程）