美國再加25%關稅，特朗普提前慶祝，中國：拋售5000億美債

2026年1月14日，美國政府宣布對部分先進人工智能芯片加征25%關稅，主要針對英偉達H200和AMD MI325X這類產品。這些芯片大多在臺灣地區生產，原本可以直接運到中國市場，現在必須先運到美國清關，繳完這25%的稅才能轉運出去。

特朗普團隊把這看成一筆穩賺的買賣，既能從銷售中抽成，又能卡住供應鏈。

結果中國那邊沒公開硬懟，只是金融市場上動作很穩，2025年全年減持了約700億美元美債，折合人民幣超過5000億，11月單月就減了61億，持倉降到6826億美元，創下2008年金融危機以來的最低水平。

特朗普這道關稅令到底打的什么算盤

特朗普第二任期開始后，貿易政策一直圍繞“美國優先”轉。2025年下半年，他先是允許英偉達H200這類芯片在嚴格條件下賣給中國客戶，但條件就是美國要拿25%的收入。

到了2026年1月14日，正式把這事兒落地成關稅。芯片從臺灣地區工廠出來，必須繞道美國港口或機場，走完海關手續、繳完25%從價稅，再發往最終目的地。

豁免只給在美國本土用、或者支持美國供應鏈的進口。這套機制說白了，就是把原來的出口管制換了個形式，既讓美國企業能繼續掙錢，又讓政府直接從每筆交易里分一杯羹。

特朗普公開說過，中國和其他國家都想要這些芯片，美國就從中收25%的過路費。短期看，這確實增加了財政收入，2025財年關稅總收入已經比前一年漲了不少。但實際執行起來，成本大部分轉嫁給了美國進口商和下游企業，尤其是硅谷那些靠這些芯片做AI的初創公司，報價單漲價、交貨周期拉長，資金壓力一下就上來了。

芯片繞道清關后，美國企業先感受到壓力

關稅落地后，供應鏈立刻出現變化。臺灣地區工廠的出貨必須先走美國中轉，清關、繳稅、再裝船，整個流程比直航多出一周以上，倉儲和物流成本也跟著漲。

英偉達和AMD的客戶主要是中國AI企業，現在采購成本明顯上升，部分訂單直接減少。數據顯示，美國新增半導體投資同比下滑，而東南亞和歐洲有些地方反而逆勢增長。

說到底，這25%的關稅名義上是針對中國進口，其實92%左右的負擔落在了美國本土進口商頭上。硅谷那邊不少公司原本預算給研發，現在得拿去補這筆額外費用，項目進度慢下來，現金流緊張的企業開始裁員或者推遲擴張。

特朗普團隊原本想通過這個辦法把高端制造拉回美國，結果短期內反而讓美國企業先叫苦。市場反饋很直接：全球資本用腳投票，部分資金流向了關稅壁壘更低、供應鏈更穩定的地區。

中國減持美債和增持黃金的真實節奏

中國這邊應對得很務實，沒有口水戰，直接在儲備結構上做調整。2025年全年，中國持有美債規模從年初水平累計減持約700億美元，到11月底只剩6826億美元，11月單月凈減持61億，創下多年單月較大降幅。

這不是一時沖動，而是持續了幾個月的操作，持倉已經降到2008年以來的最低點。同時，中國央行從2024年底開始連續增持黃金，到2025年末達到7415萬盎司左右，2026年1月繼續加到7419萬盎司，已經連增15個月。

外匯儲備整體保持在3.3萬億美元以上區間，結構優化后單一資產風險明顯降低。美債減持導致美國國債收益率小幅走高，美國政府借新還舊的利息成本跟著上升，未來十年利息支出可能擠占國防等其他預算。

這一系列動作其實就是在告訴市場，中國在主動管理風險，不再把美元資產當成唯一避風港，轉向黃金這種硬通貨。

這場博弈對雙方產業和市場的真實影響

關稅和減持雙管齊下，雙方都在加速產業鏈調整。中國本土AI芯片市場份額這兩年穩步提升，華為昇騰、寒武紀等企業出貨量和訂單都在增長，供應鏈整合速度明顯加快。比亞迪、小鵬等企業在智能汽車和電池領域也通過收購和合作加強了自主能力。

光伏上游多晶硅繼續維持對美反傾銷稅，鞏固資源控制。全球半導體投資格局也在變，美國本土投資下滑，部分資本轉向其他地區。中國外匯儲備結構更均衡，黃金占比上升，整體抗風險能力增強。

美國這邊，國債利息負擔加重，財政壓力不小，但高端芯片的定價權和部分收入還是拿到了。說到底，這不是零和游戲，市場最終會用數據說話：誰的產業鏈更完整、誰的成本控制更好，誰就能占到主動。雙方還在繼續博弈，但誰也離不開全球供應鏈的現實，未來大概率還是在競爭中找合作的空間。

這場關稅和資產調整的拉鋸，短期看雙方都付出了代價，長遠看誰能把內功練得更扎實，誰就更能站穩腳跟。你覺得接下來中美在科技和金融領域還會怎么走？歡迎評論區聊聊你的看法。