利好來了，大模型龍頭暴漲！半導體，午后拉升

【導讀】本周以來，智譜股價接近翻倍；半導體板塊今日受益上漲

中國基金報記者 儲是

港股市場今日承壓，但不乏亮點：AI應用概念股活躍，大模型股智譜創新高，智譜宣布漲價助力算力產業鏈板塊。

三大指數同日調整

2月12日，港股三大指數表現低迷，恒生科技指數盤中一度跌至2%。截至收盤，恒生指數下跌0.86%，恒生科技指數下跌1.65%，恒生國企指數下跌1%。

盤面上，大型科技股下跌拖累市場，大金融板塊普跌令大市進一步承壓，影視股、餐飲股等均下跌。

AI應用概念股活躍，大模型股智譜股價大漲；智譜漲價助力算力產業鏈板塊，半導體芯片股上揚；電力設備、石油石化等板塊收漲。

大模型“雙雄”創新高

今日，AI應用概念股活躍，被稱為港股大模型“雙雄”的智譜、MINIMAX-WP均創新高。

值得注意的是，本周以來（自2月9日至2月12日），智譜股價大爆發，漲幅超98%。

消息面上，綜合媒體報道，2月6日，全球模型服務平臺OpenRouter以“隱身模式”上線代號“Pony Alpha”的匿名大模型，未披露開發方信息。

平臺合作方Kilo Code透露，此為“某全球實驗室主流開源模型的專項進化版”，迅速引發市場對其技術背景的廣泛推測。

多項獨立測試顯示，“Pony Alpha”在系統架構、能力邊界上與智譜AI GLM系列高度一致：系統提示詞測試中模型自述“I’m GLM”，分詞器行為與GLM-4完全匹配，且在復雜編程與智能體任務中展現顯著突破。

據接近智譜AI的知情人士確認，公司確有相關保密項目處于關鍵推進階段，OpenRouter平臺熱議模型極可能為GLM-5的測試版本。

此外，智譜于今日宣布GLM Coding Plan價格調整。

半導體芯片股午后拉升

智譜漲價助推算力基建投入，半導體芯片股午后拉升上揚，天數智芯、兆易創新漲超20%，天域半導體、壁仞科技、瀾起科技等均收漲。

2月12日，智譜發布GLM Coding Plan價格調整函稱，近期，GLM Coding Plan市場需求持續強勁增長，用戶規模與調用量快速提升。為保障高負載下的穩定性與服務質量，公司同步加大算力與模型優化投入，產品能力持續升級。

基于實際使用情況與資源投入變化，公司決定對GLM Coding Plan套餐價格體系進行結構性調整。調整內容如下：取消首購優惠，保留按季按年訂閱優惠；套餐價格進行結構性調整，整體漲幅自30%起；已訂閱用戶價格保持不變。

大型科技股普跌

恒生科技指數領跌三大指數，成份股普跌。攜程集團今日跌近4%，騰訊控股、嗶哩嗶哩、網易等均收跌。

消息面上，央視新聞報道，據北京市場監管2月12日消息，近日，北京市市場監督管理局組織攜程、去哪兒、飛豬、同程、美團、京東、航旅縱橫、高鐵管家、滴滴、高德地圖、百度地圖、騰訊地圖等12家涉及火車票網絡銷售業務的主流平臺，重點圍繞群眾反映強烈的網絡銷售火車票突出問題召開行政約談會。

中金：三重因素令港股承壓

2026年以來，港股整體表現落后于全球主要市場，恒生科技指數持續調整。中金公司指出主要受三重因素影響：

首先是全球流動性預期收緊沖擊風險偏好。特朗普提名立場偏鷹派的沃什出任美聯儲主席，其明確支持縮表的政策傾向引發市場對全球流動性邊際收緊的擔憂。該預期迅速傳導至對流動性高度敏感的資產類別，恒生科技指數、納斯達克指數及比特幣價格同步走弱，驗證了流動性邏輯的跨市場聯動效應。

其次是板塊敘事邏輯重構與內外部擾動交織。外部層面，美股財報季中投資者對科技巨頭AI資本開支的可持續性產生分歧，“投入越大、回報越高”的線性敘事遭遇質疑，市場開始關注資本開支激增對現金流與投資回報率的潛在侵蝕。內部層面，騰訊因AI投入節奏相對審慎被部分資金解讀為戰略窗口風險；互聯網服務增值稅調整傳聞擾動情緒；春節紅包營銷活動也被質疑反映短期KPI導向，引發對核心AI能力建設與長期盈利質量的擔憂。疊加貴金屬市場波動壓制全球風險偏好，多重因素共振，加劇港股波動。

再次是宏觀基本面修復動能仍顯不足。恒生指數相對滬深300指數的收益表現與中國制造業PMI走勢高度正相關。1月制造業PMI為49.3，環比下降0.8個百分點，低于市場預期。政策層面更側重結構優化與執行效率，總量刺激意愿有限，進一步削弱港股基本面支撐邏輯。

編輯：黃梅

校對：紀元

制作：鹿米

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