黃奇帆談金融的本質！如何運用好金融助推企業騰飛

作者：小綿羊

審核：CFO大叔

校對：小杜

來源：公眾號【洞察新勢力】

金融的本質是什么呢？用中國金融四十人論壇學術顧問黃奇帆來說就是三個方面：一是為有錢人理財，為缺錢人融資；二是金融企業的核心要義就在于信用、杠桿、風險三個環節，要把握好三個環節和度；三是一切金融活動的目的是要為實體經濟服務。那么企業又該如何運用好金融助推企業騰飛？

一、黃奇帆談金融的本質

1、為有錢人理財，為缺錢人融資

金融本身原理是資金的流動和融通，簡單地說就是讓資金在有錢和缺錢的兩個機構或個人之間安全、快速的流動，就能夠叫做金融。其第一個本質就是為有錢人理財，為缺錢人融資，就像是個中介服務，在銀行、保險、證券和租賃中起到搭建橋梁的作用。比如銀行，一頭攬儲、一頭放貸，民眾可以存款獲取利息，企業可以貸款發展業務。再比如證券，民眾冒一定風險購買股票或者債權，回報可能是企業利潤分配，也可能是股價差價，總歸是將余錢用于理財的橋梁。保險公司也是如此，用閑置的錢來購買保險，以便保障在疾病，自然災害等突發事件的救急需求，讓社會分擔個體的風險，同時也能為企業融資提供資金來源，是一個自我平衡的過程。例如美國的農業保險，在2012年的時候，美國遭遇了很嚴重的旱災，農作物收成可謂是損失慘重，其中玉米是受災最嚴重的作物。然而美國的農戶收入卻沒有因此而下降，反正收入還上升了，這主要得益于美國當時的農業保險，即全國所有的農戶都繳納一定的保費，一旦參保的農戶發生問題，這些資金就會被用來補償他們的損失。正因為有了這個保險，農戶才能夠有效彌補此次旱災所造成的損失。

2、信用、杠桿、風險

首先是信用。信用是一種借貸行為，使不同所有者之間建立在信任基礎上的以償還本金和支付利息為條件的價值單方面讓渡，是一種債權債務關系。信用包括所有的信用活動，凡是有債權債務關系的經濟活動都應當納入信用的范圍，信用既包括實物信用又包括貨幣信用。

沒有信用就沒有金融，信用是金融的立身之本，是金融的生命線。主要體現在三方面，一是金融的企業要有信用；二是與金融機構存在借貸關系的企業也要有信用，你想想要是你沒信用，金融機構怎么會給你融資呢；三是各種金融中介服務類企業也要有信用，這體現出了老百姓在這存錢、投資的過程。金融市場的資金能夠流動和融通，憑借的就是信用。國企的融資成本較低，主要也是因為它的信用較高。這說明了信用對企業同等重要。企業對債權人失去信用，將無法獲得融資；對股東失去信用，將無法獲得發展的機會；對政府失去信用，各種資質申請、爭取政府采購等都會與企業失之交臂等等。

其次是杠桿。 古希臘科學家阿基米德說過：給我一個支點，我可以撬起整個地球！意思是無論是一個重量多么大的物體，只要我的杠桿夠長，我就可以撬動它。這一杠桿原理被金融學家運用到了極致。為什么要有信用？因為信用是杠桿的基礎，如果大家交易都是1:1，一手交貨一手交錢，那么就不需要信用，也就不需要金融了，有信用才有透支，透支就會帶來杠桿比。杠桿體現在金融的各個領域，其中銀行的存貸比就是一種杠桿，比如一家銀行有10億的注冊資本，它可以搞100億的貸款，那么它的杠桿比例就是1：10；租賃公司有50億元資本，可以搞500億元租賃，就同樣是1∶10的杠桿。搞期貨一般是1∶20的杠桿，遠期交易是1∶5的杠桿。股票市場的融資也有很多利用杠桿，你有100萬的股票，跟證券公司可以融資或融券，借給你一定比例的透支，總之沒有比例就沒有金融。

最后是風險。合理的杠桿可以讓我們做成更大的事情，杠桿通過信用對資金進行了放大，當然這也是風險的來源。過高的杠桿比是一切壞賬、一切風險、一切金融危機的來源，在企業層面表現為壞賬，在行業系統層面是風險，延伸到國家乃至世界就成了金融危機。放大杠桿不難，難的是杠桿級數要和你的掌控性匹配，否則就會失控。比如2008年的美國金融危機就是個典型的案例，其誘因主要就是高杠桿率，美國銀行無門檻向所有人發放買房貸款，信用泛濫并導致大量的次級按揭（次級貸款），次級貸款的發放目標是那些償債能力非常脆弱的個體。貸款的抵押物為房屋。由于次級貸款的高風險與高收益性，促使銀行與金融機構推出CDS（信用違約互換）也是一種金融衍生品。一方面銀行可以通過CDS將次級貸款的利息回收作為資產的收益像債券那樣賣出去，回籠資金發更多的債。另一方面金融機構通過購入資產獲得低風險穩定收益（因為增信機構風險評估錯誤）。而這時候銀行就像加了杠桿一樣，放出更多的次級貸款。最終房價不創新高便下跌，引發了大規模的房貸違約潮，商業銀行的不良貸款率上升，美國金融機構過度使用杠桿使得次貸危機演化為全球金融危機。

信用、杠桿、風險三者之間相互作用、相互影響。信用高的風險就低，杠桿比一般也不會太高；杠桿比高的信用就低，風險也會相應較高。

3、為實體經濟服務

實體經濟是金融發展的“母體”，離開實體經濟，金融就是無源之水。鄧小平同志1991年視察浦東時談道：“金融很重要，金融是現代經濟的核心。搞好了，一著棋活，全盤皆活。”由此可以看出金融為實體經濟服務的重要性，如果不為實體經濟服務，金融就會變成以自我為中心，容易異化為空中樓閣。那么金融如何為實體經濟服務呢？

1）增強金融服務對實體經濟的支持力度，優化中小微企業金融服務效能，幫助其紓困。人民銀行召開的2023年金融市場工作會議，明確金融工作總方針將聚焦于支持實體經濟高質量發展。因此金融機構要增強金融服務對實體經濟的支持力度，進一步提升信貸服務的有效性，落實好穩經濟系列措施，加大信貸投放，不斷優化貸款投放結構。加快建立金融服務小微企業敢貸愿貸能貸會貸長效機制，持續完善金融機構貸款審批機制，加快對中小微企業資金需求的支持。進一步降低融資成本，嚴格落實收費減免政策要求，降低企業經營成本 。

2）充分運用數字化技術，加強政府與金融機構的數據聯動。第十四屆全國政協委員江浩然表示，如今各項政策響應、落地的速度較以往要迅速果斷很多。為了更好地支持實體經濟發展，需要從數據聯動方面入手，加強政府公共數據與金融機構數據的并行分析，通過數字化手段描繪實體企業畫像，利用智能化手段快速分析識別企業真正的運營狀況，簡化貸款等金融業務的審批流程，助力實體經濟平穩健康發展。

3）守住風險底線，增強創新活力。目前金融業已進入強監管、嚴問責時代，高負債高杠桿的時代將要過去，以前空手套的方式或將一去不復返，利用信息不對稱、投機、內幕交易......的套利行為逐步的會清出市場。所以金融機構要在守住風險底線宏觀框架下，進行微觀層面的探索創新，實現產品和服務迭代升級，及時有效解決實體經濟的問題、難題，真正為新發展格局提供支持。

二、如何運用好金融助推企業騰飛

1、搶抓政策機遇，順應全面注冊制改革浪潮

在全面注冊制改革下，IPO將常態化，創新型企業IPO資本化“大門”將徹底打開。同時多層級資本市場體系將更加清晰完善。證監會在通稿中指出，“主板主要服務于成熟期大型企業。科創板突出‘硬科技’特色，發揮資本市場改革‘試驗田’作用。創業板主要服務于成長型創新創業企業。北交所與全國股轉系統共同打造服務創新型中小企業主陣地”。因此，企業要進一步解放思想，牢牢抓住注冊制改革后的政策機遇，認真學習全面注冊制改革后上市相關制度規定，進一步明晰發展路徑，加快股改規范，找準定位，明確上市目標和方向后，奮力跑出企業上市發展的加速度，實現企業可持續、高質量發展。

2、結合企業實際，用好在上市掛牌后再融資手段

融資是企業金融管理最為核心也最為關鍵的內容，企業要想快速提升企業經濟效益，適當融資是必不可少的程序。而上市掛牌后融資也成為了企業常選擇的一種融資方式，因為上市掛牌不像直接上市那樣要求嚴格，而且掛牌后公司的知名度就會相應提升，在資本市場吸引更多機構/投資者的關注，拓寬了融資渠道，增強融資能力，是公司規范治理、進入資本市場的孵化器。因此，企業要樹立掛牌上市的理念，參照上市企業，開拓視野，轉變企業發展方式，把握當前資本市場形態，規范公司管理，積極上市掛牌再融資。以新三板為例，掛牌企業的融資方式有定向發行股票、中小企業私募債、股權質押貸款、增加銀行授信和提升業績拓展內部融資渠道等5種方式。企業可以結合自身發展情況、融資的難易程度、成本情況、市場環境以及積極跟進有關上市掛牌融資的相關法律法規，依據融資的主要用途和融資規模，來選擇合適的方式來進行融資，避免負債過多，增加企業經營風險。

3、培養企業高管及財經團隊金融思維，提升金融技能

隨著金融市場的成熟和發展，金融工具在企業財務管理活動的過程中扮演著十分重要的角色，使用金融工具的主要目的就是有效降低財務風險，不同的金融工具都有其各自的適用條件和風險配置。與此同時我國對金融市場的專業人才也要求的越來越嚴格，在實踐中如果企業缺乏對金融產品的正確認知和操作，容易導致在運用金融工具時，對其所出現的市場風險、信用風險、流動性風險等各種風險問題無法進行合理的規避。基于此企業需要不斷提升企業財務管理人員的綜合素質能力，基于會計準則意義規范要求，重視人才的培養和培訓，通過與高校、行業部門的聯合開展，提升財務人員的認知和理解能力，培養財經團隊、高管人員的金融思維，增強其對金融產品的認知和操作，與此同時招攬優秀的的金融人才，加強金融專業人員的配備，以優化團隊結構，提高對金融風險的控制和金融產品（金融工具）的運用水平。

4、積極運用供應鏈金融及稅銀貸等工具（產品）

供應鏈金融作為一種創新性的金融服務模式，具有很強的融合性，緩解了銀企信息不對稱的問題，成為了近年來企業關注的一種融資辦法。由于拓展了交易邊界，使其能在很大程度上彌補傳統金融服務的不足，為整體資信不足的中小微企業等群體提供金融產品和服務。因此，中小微企業要重視對供應鏈金融的研究和分析，找出自身在供應鏈體系當中的優勢，改變傳統的“單打獨斗”的融資觀念，積極運用供應鏈金融，加強與供應鏈在內的各方企業的溝通與合作，實現“抱團”融資，提升自身的融資能力。與此同時供應鏈金融特別看重企業的信譽問題，如果中小微企業因為違約而造成了信譽問題，那么就很有可能被其他參與者孤立甚至被供應鏈淘汰，失去這種穩定長久合作的經營機會，而銀行也會將其計入失信名單當中。基于此中小微企業要主動遵守規則，加強自身建設，強化自身的信用水平，提高信譽。除此之外，企業還可以運用稅銀貸來獲取生產經營的資金需要，其以企業的納稅信用做擔保，隨借隨還的特點，有效降低了企業的融資成本。企業在享受便捷的貸款服務的同時，也提高了企業自身的信用等級，有利于后續獲得金融支持。

5、合理配置優化企業現金資產結構

資產配置經過不斷衍生、迭代和發展，進化出各種各樣的組合。企業可以依據企業資產情況、經營需要、風險承受能力和投資目的，通過厘清資產，選擇不同的資產配置組合。不同金融資產具有不同的持有期限、收益以及風險，企業應該更加注重自身的長期戰略定位，不能為了追逐金融資產的高額收益進而忽視了企業主營業務的長遠發展，需要合理配置現金資產結構。企業可以選擇把現金資產分散配置外匯、債券、基金、存款等金融資產，這種金融資產配置方式不僅可以抵抗風險，還可以提升企業的收益。

總結點評

金融是現代經濟的核心，簡單來說就是為有錢人理財，為缺錢人融資。然后以增值為目標、以杠桿為手段、以信用為基石，以邊界為風險。此外金融主要是服務于實體經濟的，如果信用、杠桿、風險沒有控制好，那么就會很容易導致金融風險的出現。因此，企業要科學合理地運用好金融助推企業騰飛，實現高質量發展。

參考文章：

1、《結構性改革：中國經濟的問題與對策》.黃奇帆；

2、《兩會聚焦|如何持續提升金融服務實體經濟質效？》.網易號；

3、《如何利用供應鏈金融環節小微企業的融資難題》.老文秘網。

（關注獲取更多資訊）

作者簡介：

小綿羊，CFO大叔新媒體運營官。CFO大叔（ID：980205245）——資深CFO，10多年戰略財稅咨詢及資本運作實戰經驗。曾先后在上市央企、某知名互聯網文化娛樂企業和行業領先的某智慧財稅服務機構從事戰略咨詢策劃、股權債權融資、上市掛牌輔導等工作，作為專家顧問帶隊為上百家/位企業客戶和名人明星提供了咨詢輔導服務，關注新時代的前沿新技術、管理新理念、商業新模式和娛樂新文藝。

1、

2、

3、

4、

5、