融資說丨怎么給投資方報估值？

作者：知棠

審核：CFO大叔

校對：小杜

來源：公眾號【洞察新勢力】

估報的值越高越好？其實不然，估值報的過高會降低融資成功率，甚至會壓縮IPO前一兩輪融資升值空間。當然，估值過低也不是好事，容易降低投資方對項目的興趣進而導致融資失敗。那么，我們該怎么給投資方報估值呢？

一

報估值的彈性區間

在融資過程中，一般不會給投資方報出一個確切的估值，因為如果這個估值與投資人的預期差距太遠（過高/過低），他們就會過早地退出談判的流程，不利于融資成功。因此，設定一個合理的估值彈性區間顯得尤為重要。

企業可以根據公司的實際情況，結合行業平均估值、可比公司的融資情況等因素，給投資者報出一個相對合理的估值區間。這個區間應包含最低可接受估值和理想估值的上下限值。其中，彈性區間的上限通常基于最佳情況下的市場比較法或收益法來計算，反映企業未來發展的最大潛力。下限則需考慮企業的最小資金需求、當前運營成本及未來一段時間內可能面臨的資金壓力，確保融資后企業仍能穩健運營。

通過報估值的彈性區間，企業可以在融資中根據投資方的反饋靈活調整，既不因估值過高導致融資失敗，也不因估值過低而錯失融資良機。

二

根據投資人類型報估值

眾所周知，不同類型的投資人（如天使投資人、戰略投資人、財務投資人、VC/PE等）對公司的期望和風險偏好不同，這直接影響到他們對估值的接受程度。在融資過程中，企業應針對不同類型的投資人靈活調整報估值策略。例如：

天使投資人：通常關注初創企業，更看重團隊、創意和盈利模式。對于這類投資人，因初創企業數據較少，其可以側重強調團隊能力、項目的可行性及未來發展規模來確定估值。

戰略投資人：通常更看重企業的戰略價值、協同效應以及長期發展前景。對于這類投資人，企業可以強調公司的長期增長潛力和市場地位，并適當提高估值。

財務投資人：一般更注重企業的盈利能力、成長速度以及退出機制。對于這類投資人，企業可以通過提供詳細的財務預測、市場分析報告以及退出路徑規劃，以支持其對企業估值的判斷。

風險投資人（VC）：通常愿意承擔較高的風險以換取較高的回報。對于這類投資人，企業則應突出其創新技術、獨特商業模式以及快速增長的潛力，從而給出一個較高的估值預期。

因此，報估值前，需要對投資人類型和風險偏好有所了解，從而制定差異化的報估值策略。

三

參考因素不同，估值不同

估值并不是一成不變的，它隨著市場環境，行業趨勢以及企業的商業模式、自由現金流、核心競爭力、成長空間等多種因素的變化而波動。一般而言，在熱門賽道上以及擁有良好的財務表現、獨特的技術優勢和強大的團隊的企業往往能獲得更高的估值，反之亦然。如果一個行業前景比較廣闊，企業的增長潛力較大，但企業的核心競爭力不強，若其估值主要參考行業前景、企業成長性，估值可能比較高，若主要參考企業的核心競爭力，則其估值可能相對較低。

因此，在與投資方溝通時，要說明估值主要參考了哪些因素，參考因素不同，估值也就不同。同時，不給出具體的估值，而是強調估值是一個隨行就市的過程，需要綜合考慮當前的宏觀經濟環境、行業前景以及企業的實際表現。可以講述上一輪融資的估值情況，并說明當時的市場環境、行業趨勢以及公司的財務狀況，然后，根據當前市場環境的變化，對估值進行適度的調整。

總結點評

在融資過程中，向投資人報估值過高或過低都不好。企業需要充分考慮報估值的彈性區間、投資人的具體情況以及影響估值的多種因素，制定靈活而合理的報估值策略，充分展示出公司的增長潛力和價值，爭取在融資談判中占據有利位置，做到進可攻退可守。

參考文章：

1、《創業者怎么正確地與投資人談估值？》.阿爾法公社。

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作者簡介

知棠，CFO大叔新媒體運營官。CFO大叔——資深CFO，10多年戰略財稅咨詢及資本運作實戰經驗。曾先后在上市央企、某知名互聯網文化娛樂企業和行業領先的某智慧財稅服務機構從事戰略咨詢策劃、股權債權融資、上市掛牌輔導等工作，作為專家顧問帶隊為數百家/位企業客戶和名人明星提供了咨詢輔導服務，關注新時代的前沿新技術、管理新理念、商業新模式和娛樂新文藝。

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