“摘星脫帽”在即！“福建豬王”退守南方

去年，“福建豬王”*ST傲農（下稱“傲農生物”，603363.SH)順利完成破產重整，并在重整收益影響下實現扭虧為盈。一系列調整后，傲農生物有望“摘星脫帽”。

5月16日晚間，傲農生物發布公告稱，上交所同意公司撤銷退市風險警示及其他風險警示。公司股票將于2025年5月19日停牌一天，并于5月20日復牌。自5月20日起，公司股票簡稱由“*ST傲農”變更為“傲農生物”，股票代碼“603363”保持不變，股票價格日漲跌幅限制由5%變更為10%。

傲農生物起步于福建、以飼料業務起家，2014年剛成立4年的傲農生物開始布局生豬養殖業務。此后，傲農生物在生豬養殖行業上行周期時大舉擴張，遭遇行業下行后導致連續三年大幅虧損，并陷入資不抵債境地。

期間，傲農生物曾多次試圖自救，包括2023年底向同處飼料、生豬養殖業的大北農（002385.SZ）求助，但最終因傲農生物原控股股東及實際控制人部分股份被司法凍結及司法標記而以失敗告終。

去年2月，傲農生物被債權人申請預重整，期間泉州市當地國資牽頭的聯合體成為傲農生物重整投資人，傲農生物在去年年底完成重整計劃。

原本在全國布局的傲農生物，未來準備退守南方。在5月14日的投資者關系活動中，傲農生物表示，重整后公司將調整原來全國布局的戰略，改為聚焦區域，公司將聚焦江西和福建地區，打造區域龍頭。

圖源：圖蟲創意

重整后收縮全國戰略

傲農生物的重整計劃進行得較為迅速。去年2月，傲農生物被債權人申請預重整。

根據傲農生物2024年度報告，去年9月，傲農生物確認泉發外貿聯合體為傲農集團重整中選投資人，成員之一為泉州發展集團，該集團實際控制人為泉州市國資委；9月底，傲農生物、管理人與合計14家重整投資人簽署《重整投資協議》，并在12月底確認重整計劃執行完畢。

上述年報顯示，傲農生物執行《重整計劃》實施以股抵債在本報告期確認的重整收益為25.61億元。

重整后，傲農生物在管理層、業務發展重心、發展區域等多方面進行了調整。

傲農生物創始人吳有林卸任董事長一職，目前擔任傲農生物副董事長、總經理；新任董事長由泉州發展集團黨委委員、副總經理蘇明城擔任。根據傲農生物2024年報，重整后，公司控股股東由漳州傲農投資有限公司變更為產業投資人聯合體，公司變更為無實際控制人。

傲農生物在5月14日的投資者關系活動中表示，公司經過重整，一方面改善了資本結構，負債率大幅下降，流動性顯著改善；另一方面通過重整淘汰了大部分低效資產，特別是養豬產業，保留了江西、福建等幾個地區的優質豬場，“公司未來不再盲目追求營收的快速增長。”

從已披露信息來看，傲農生物在業務層面也做出一系列改變，其中一個重要變化是，將業務發展重點放在飼料業務上，未來將大力發展飼料業務。

去年，受公司重整影響，傲農生物報告期內流動資金受限，部分區域原料供應緊張，飼料銷量出現下滑，公司飼料外銷銷量由2023年的272萬噸驟降至2024年的172萬噸。飼料營收也較上年同期減少45.76%。

傲農生物在財報中表示，未來公司飼料業務計劃降低采購成本，改善毛利率；提高工廠產能利用率；控制人員編制、提高人效；以及全員開發市場，快速上量等。公司計劃2025年飼料銷量將達到245萬噸。

另一大重要業務生豬養殖業務未來追求穩定經營、持續降本。重整階段，傲農生物對生豬養殖業務進行主動關停并轉非核心發展區域、高成本豬場，優化生豬產能及控制養殖規模。這些舉措導致去年傲農生物生豬出欄量大幅下降，由2023年585.9萬頭降至2024年209.8萬頭，同時公司生豬養殖業務營收也同比減少64.22%。

未來在養豬業務方面，傲農生物將母豬產能聚焦福建、江西兩個省份，保留四川和貴州部分優質產能；育肥產能在福建和江西以公司加農戶放養的輕資產模式為主，保留部分優質育肥小區為母豬場配套育肥。

“后面重點工作是深耕江西和福建，逐步實現滿負荷生產，通過優化豬群品種結構、精細化生產管理、提升人均效率等系列措施，以確保成本有競爭力，并最終實現預期效益。”傲農生物在年報中表示。

前4月生豬銷量超48萬頭

傲農生物在2014年開始布局生豬養殖業，2017年于上交所上市，次年國內發生非洲豬瘟疫情，導致生豬產能快速下降，傲農生物趁此機會擴大養殖規模。

根據傲農生物財報，2017年，公司生豬出欄量為21.9萬頭，2019年迅速增長至65.9萬頭，當年國內豬價連創新高，2020年-2021年傲農生物生豬出欄量分別為134.6萬頭、324.6萬頭，分別同比增長104.25%、141.16%。

而2021年，國內生豬行情已進入持續一年的快速下行周期，并一直持續至2023年。期間，傲農生物未停下擴張腳步。2022年，傲農生物生豬出欄量繼續快速增長至518.9萬頭，當年公司躋身上市豬企前5名；2023年，進一步增至585.9萬頭。

在2021年至2023年生豬養殖業的下行周期中，傲農生物陷入巨額虧損。2021年和2022年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-15.20億元、-10.39億元。

2023年，生豬價格行情低迷月份居多，對傲農生物經營運營資金產生影響。為緩解資金壓力，傲農生物從2023年下半年開始提前出欄生豬，肥豬出欄體重偏低;同時主動關停部分效率低下豬場，產生部分關停損失，導致生豬養殖業務出現較大虧損。當年，傲農生物歸屬于上市公司股東的凈利潤為-36.51億元。

歷經三年虧損的傲農生物，隨之出現資金流動性不足等問題，引發債務風險。2023年年初，傲農生物合并資產負債率為81.60%；2023年末，公司合并資產負債率攀升至103.69%。

在2024年完成重整后，傲農生物各項財務指標已有所改善，當期其總負債為64.45億元，同比減少54.38%，資產負債率降至67.80%；實現營收87.63億元，較上年同期減少54.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.79億元，實現扭虧為盈。

傲農生物在財報中表示，其將2025年公司生豬出欄的目標定為250萬頭。根據傲農生物發布的4月養殖業務主要經營數據，今年1-4月，公司生豬銷售量為48.46萬頭，不足其全年目標的兩成。在接下來保持穩定經營的前提下，傲農生物能否完成全年目標？

5月17日，時代周報記者就今年仔豬和育肥比例等問題以郵件方式聯系傲農生物，截至發稿，未獲回復。

撰文丨閆曉寒

編輯丨宋然

版式丨陳溪清

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