河南
中東沖突的烈度持續超預期，導致今天采掘石油和航運港口等繼續漲幅領先。
當然，這些板塊的短線漲幅也已經很夸張，我們還是保持觀望比較好。
今天，君臨想跟大家聊聊另一條主線：電池板塊。
近兩個月，電池板塊自低點已經反彈了30%左右，雖然不是漲幅最大的，但走勢非常穩健。
是什么力量支撐電池板塊的上漲？哪些龍頭個股更值得關注？
一般認為，今年電池行業向上的邏輯主要有兩個支撐：
第一個，是新能源車行業“汽車下鄉”活動，有望帶來需求端的提振。
從1-5月的數據來看，今年的新能源車銷量淡季不淡，整體是超預期的。
首先是產銷規模，前五月達到520萬輛大關，同比增長超40%，這個數字還是很亮眼的。
幾個行業龍頭各有突破，比亞迪出口同比增長176%，而吉利、奇瑞、零跑、小鵬、小米等多家車企的國內銷量都實現了翻倍以上的增長。
下半年汽車下鄉活動全面鋪開后，有望在三四季度帶來新一波的高增長。
第二個，供給側方面，固態電池技術突破帶來的情緒提振。
固態電池預計2026-2027年開始逐步規模化量產，這種革命性的技術對現有行業格局的顛覆性是毋庸置疑的，因此也吸引了很多資金從今年開始逐漸入場布局。
幾個行業龍頭，像寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技，都已經公布了具體的量產進度表。
盤點各家的規劃，一線大廠普遍比較保守，比亞迪和寧德時代均計劃在2027年才實現小批量試產，29-30年再大規模鋪開。
而部分二線龍頭則要激進許多，期望通過all in固態電池路線，實現彎道超車。
比如國軒高科，在5月中旬的“2025全球科技大會”上已率先推出了包括G垣準固態電池、金石全固態電池在內的6款新品，宣布首條全固態實驗線貫通，設計產能達0.2GWh，良品率90%，并已開啟裝車路測。
另一個孚能科技也進步神速，最近宣布能量密度高達400-500Wh/kg的全固態電池研發順利，60Ah的硫化物全固態電池計劃于2025年底向戰略合作伙伴小批量交付。
還有欣旺達，第三代聚合物復合全固態電池已完成實驗室驗證，預計2025年完成產品開發，并計劃2026年實現量產，產能預計達1GWh，成本控制在2元/Wh以下。
它們的進度普遍比預計的提前了幾個月，讓市場感到振奮。
還有產業鏈上游環節不斷傳來的技術突破——
比如星源材質的聚合物電解質隔膜、當升科技的高鎳正極+固態電解質涂層、容百科技的超高鎳正極（NCMA）+硫化物電解質、先導智能的固態電池專用設備等，都是市場關注的焦點。
當然，概念炒的再猛，也要有實際業績的支撐。
業績是基礎，概念是錦上添花，兩者結合才能實現股價的持續上行，缺一不可。
那么在當下的這輪行情中，哪些標的是既有技術突破，又有實際業績的呢？
我們重點分析一下六大電池龍頭——
寧德時代，一季度業績增速+32.85%，固態電池預計2030年量產，今年漲幅-5.37%。
比亞迪，一季度業績增速+100.38%，固態電池預計2030年量產，今年漲幅+21.61%。
億緯鋰能，一季度業績增速+3.32%，固態電池預計2028年量產，今年漲幅-8.35%。
國軒高科，一季度業績增速+45.55%，固態電池預計2026年量產，今年漲幅+18.28%。
欣旺達，一季度業績增速+21.23%（扣非-5.97%），固態電池預計2026年量產，今年漲幅-16.83%。
孚能科技，一季度業績增速+29.82%，固態電池預計2026年量產，今年漲幅+15.78%。
可以看到——
從Q1業績增速來看，比亞迪100.38%＞國軒高科45.55%＞寧德時代32.85%＞孚能科技29.23%＞億緯鋰能3.32%＞欣旺達（扣非-5.97%）
從固態量產進度來看，國軒高科2026=欣旺達2026=孚能科技2026＞億緯鋰能2028＞寧德時代2030=比亞迪2030
從今年股價漲幅來看，比亞迪＞國軒高科＞孚能科技＞寧德時代＞億緯鋰能＞欣旺達
比亞迪今年漲幅第一，主要得益于一季度遙遙領先的業績。
但隨著二季度零售增速下滑，固態電池進展保守，近期股價調整壓力逐漸加大。
今年以來，比亞迪的唯一亮點就是出口增速，但在國內市場上，正被吉利、奇瑞、零跑、小鵬幾個對手貼身緊逼，市場份額被一點點蠶食。
如果二季度打價格戰也沒能挽救銷量，進而導致業績暴雷，固態電池也沒啥亮點，今年的預期就基本上沒有了。
今年漲幅靠后的三個，也有比較明顯的缺陷。
寧德時代，有業績，但沒有預期，固態進度太保守了，市場始終會擔心，未來的行業地位會不會被顛覆？
億緯鋰能，業績不行，固態進度也不靠前，各方面都顯得平庸，股價上也就被市場拋棄了。
欣旺達，有預期，但沒有業績，近5個季度持續下行，2024Q1-2025Q1的扣非凈利增速分別為212.89%、119.27%、90.78%、64.99%、-5.97%，一路跳水。
這種情況下，概念再好，資本也是不敢碰的。
相比起來，國軒高科和孚能科技是更值得高看一線的，既有拿得出手的業績，也有相對領先的固態電池進度。
綜合來看，國軒高科又要勝出半籌。
一來，得益于大眾汽車的輸血，內銷+出口兩線開花，業績近4個季度穩健增長；
二來，固態進度也要比孚能科技略微領先半年，近兩個月的股價趨勢可以說是眾望所歸。
孚能科技主要的問題是，規模小，近幾年持續虧損，雖然虧損在收窄，固態上的研發進度也不錯，但底氣上終歸差了一口氣。
綜合以上，國軒高科第一，孚能科技第二，是現階段電池板塊中既有業績、也有概念的兩大固態龍頭。
當然，動力電池板塊還有很多細分板塊和優質個股，尤其是一些毛利率較高的環節，彈性往往更大。
隨著固態電池量產的接近、汽車下鄉政策的發力，后面的機會相信還非常多，真正的高潮將在下半年。
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