石頭科技營收79億，凈利驟降39%引發關注

文/楊劍勇

在生成式AI時代，智能家居產業正經歷著前所未有的變革，融合大模型服務，以此提升智能化水平。與此同時，消費者的生活品質不斷提升，對智能家電、智能門鎖、智能攝像頭、掃地機器人等智能設備需求強勁，驅動智能家居市場繼續呈現穩健增長格局。

IDC預計，在2024年至2028年期間，智能家居市場復合年增長率為5.6%，2028年全球智能家居市場出貨量將達到11億臺。另根據Omida數據顯示，預計到2026年，全球智能家居的市場規模將會超過2790億美元。

各機構的數據均預示著智能家居仍然是一條前景廣闊的賽道。其中，智能家居清潔機器人設備是智能家居領域一大亮點，展現出強勁的增長態勢。

IDC最新發布的數據顯示，2025年上半年全球智能家居清潔機器人市場出貨1535萬臺，同比增長33%，全年出貨量預計將達3210萬臺，同比增長28.2%，到2028年五年復合增長率達26%。

有意思的是，全球清潔機器人市場主要被中國企業牢牢控制，分別是石頭科技、科沃斯、小米與追覓，他們累計占據了全球近一半的市場份額。其中，石頭科技更是以15.2%的市場份額位居全球榜首。

登頂全球的背后，是石頭科技猛砸營銷，得以快速擴張，通過加大市場投入獲取份額，以78.96%的營收增速實現規模躍進，2025年上半年營收規模達79億元。

只是，伴隨而來的是營銷費用成倍增加，使得毛利率下滑導致增收不增利，短期盈利承壓，上半年凈利潤同比下降39.55%，顯示出以價換量策略代價沉重。

注重市場規模，必定持續加大營銷支出。2025年上半年，石頭科技的銷售費用更是同比增長144.5%，達到21.64億元，營收占比為27.39%。僅廣告及市場推廣費用就高達15.05億元，相比2024年上半年同期的5.68億元，增加了9.37億元，同比暴增165%。

居高不下的營銷成本，也側面反映出行業競爭激烈，需要不斷加大廣告投入以此獲得用戶。尤其國內掃地機器人競爭日益激烈，既有美的、海爾等家電巨頭，還有石頭科技、科沃斯、追覓、小米、安克創新、螢石等一眾廠商。

由此，各廠商在營銷層面下功夫，為此投入巨大。包括科沃斯，2025年上半年的銷售費用支出高達26.02億元，占比高達30%，其中廣告營銷及平臺服務費為20.9億元，同比增長50%。

值得注意的是，科沃斯的成本支出，是在鞏固業務規模的同時，更注重運營效率的提升。2025年上半年營收86.76億元，同比增長24.37%；凈利潤為9.79億元，同比增長60.84%。營收利潤雙位數增長，展現良性增長曲線。重視高質量的增長科沃斯而言，從要份額向要利潤轉變。

相較于科沃斯友商，石頭科技成立相較晚一些，繼而不斷加大研發以及營銷投入，以此實現在技術與品牌上追趕。為此，研發團隊規模快速擴張，營銷費用大幅度提升，實現了銷量和銷額的雙增長，但也要面對規模擴張與盈利之間的平衡。

整體來說，石頭科技通過加大研發以及營銷投入，以此實現在技術與品牌上建立優秀，產品銷量規模及市場占有率與上年同期相比顯著提高，實現了銷量和銷額的雙增長，并問鼎全球掃地機器人市場，“技術+營銷”雙輪驅動的成效顯著。

有一點遺憾的是，快速擴張中存在一定的風險，營收規模快速擴張，但深陷增收不增利尷尬處境。

畢竟通過銷售手段獲得市場，犧牲利潤空間換取市場份額，使得毛利率下滑。尤為值得注意的是，2025年上半年的經營活動現金流量凈額為負，企業運營和盈利面臨一定的壓力，由此，規模擴張與盈利之間的平衡點是企業發展過程中要首要考慮的問題之一。

最后，通過營收增長來看，石頭科技的表現是相當亮眼，展現出快速增長態勢。尤其積極推進走出去戰略，斬獲海外市場，海外營收規模已超國內，出海戰略成效顯著。

2024年，石頭科技來自海外營收規模為63.88億元，同比增長51%，營收占比也提升至53.47%，是推動整體營收增長的重要引擎。同時，國內市場受益國補政策推動，從而推動整體營收展現強勁的增長格局。

國內掃地機器人市場，國補政策通過“價格杠桿”撬動消費彈性，技術創新從根本上提升產品價值，兩者共同推動行業的滲透率提升。對于智能家居行業來說，以舊換新仍舊是最重要的產業紅利。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀人工智能、AI大模型、物聯網、云服務和智能家居等前沿科技。