石頭科技營收79億，凈利驟降39%引發(fā)關(guān)注

文/楊劍勇

在生成式AI時(shí)代，智能家居產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷著前所未有的變革，融合大模型服務(wù)，以此提升智能化水平。與此同時(shí)，消費(fèi)者的生活品質(zhì)不斷提升，對智能家電、智能門鎖、智能攝像頭、掃地機(jī)器人等智能設(shè)備需求強(qiáng)勁，驅(qū)動智能家居市場繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長格局。

IDC預(yù)計(jì)，在2024年至2028年期間，智能家居市場復(fù)合年增長率為5.6%，2028年全球智能家居市場出貨量將達(dá)到11億臺。另根據(jù)Omida數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2026年，全球智能家居的市場規(guī)模將會超過2790億美元。

各機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)均預(yù)示著智能家居仍然是一條前景廣闊的賽道。其中，智能家居清潔機(jī)器人設(shè)備是智能家居領(lǐng)域一大亮點(diǎn)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢。

IDC最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年全球智能家居清潔機(jī)器人市場出貨1535萬臺，同比增長33%，全年出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)3210萬臺，同比增長28.2%，到2028年五年復(fù)合增長率達(dá)26%。

有意思的是，全球清潔機(jī)器人市場主要被中國企業(yè)牢牢控制，分別是石頭科技、科沃斯、小米與追覓，他們累計(jì)占據(jù)了全球近一半的市場份額。其中，石頭科技更是以15.2%的市場份額位居全球榜首。

登頂全球的背后，是石頭科技猛砸營銷，得以快速擴(kuò)張，通過加大市場投入獲取份額，以78.96%的營收增速實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍進(jìn)，2025年上半年?duì)I收規(guī)模達(dá)79億元。

只是，伴隨而來的是營銷費(fèi)用成倍增加，使得毛利率下滑導(dǎo)致增收不增利，短期盈利承壓，上半年凈利潤同比下降39.55%，顯示出以價(jià)換量策略代價(jià)沉重。

注重市場規(guī)模，必定持續(xù)加大營銷支出。2025年上半年，石頭科技的銷售費(fèi)用更是同比增長144.5%，達(dá)到21.64億元，營收占比為27.39%。僅廣告及市場推廣費(fèi)用就高達(dá)15.05億元，相比2024年上半年同期的5.68億元，增加了9.37億元，同比暴增165%。

居高不下的營銷成本，也側(cè)面反映出行業(yè)競爭激烈，需要不斷加大廣告投入以此獲得用戶。尤其國內(nèi)掃地機(jī)器人競爭日益激烈，既有美的、海爾等家電巨頭，還有石頭科技、科沃斯、追覓、小米、安克創(chuàng)新、螢石等一眾廠商。

由此，各廠商在營銷層面下功夫，為此投入巨大。包括科沃斯，2025年上半年的銷售費(fèi)用支出高達(dá)26.02億元，占比高達(dá)30%，其中廣告營銷及平臺服務(wù)費(fèi)為20.9億元，同比增長50%。

值得注意的是，科沃斯的成本支出，是在鞏固業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)，更注重運(yùn)營效率的提升。2025年上半年?duì)I收86.76億元，同比增長24.37%；凈利潤為9.79億元，同比增長60.84%。營收利潤雙位數(shù)增長，展現(xiàn)良性增長曲線。重視高質(zhì)量的增長科沃斯而言，從要份額向要利潤轉(zhuǎn)變。

相較于科沃斯友商，石頭科技成立相較晚一些，繼而不斷加大研發(fā)以及營銷投入，以此實(shí)現(xiàn)在技術(shù)與品牌上追趕。為此，研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模快速擴(kuò)張，營銷費(fèi)用大幅度提升，實(shí)現(xiàn)了銷量和銷額的雙增長，但也要面對規(guī)模擴(kuò)張與盈利之間的平衡。

整體來說，石頭科技通過加大研發(fā)以及營銷投入，以此實(shí)現(xiàn)在技術(shù)與品牌上建立優(yōu)秀，產(chǎn)品銷量規(guī)模及市場占有率與上年同期相比顯著提高，實(shí)現(xiàn)了銷量和銷額的雙增長，并問鼎全球掃地機(jī)器人市場，“技術(shù)+營銷”雙輪驅(qū)動的成效顯著。

有一點(diǎn)遺憾的是，快速擴(kuò)張中存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，營收規(guī)模快速擴(kuò)張，但深陷增收不增利尷尬處境。

畢竟通過銷售手段獲得市場，犧牲利潤空間換取市場份額，使得毛利率下滑。尤為值得注意的是，2025年上半年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，企業(yè)運(yùn)營和盈利面臨一定的壓力，由此，規(guī)模擴(kuò)張與盈利之間的平衡點(diǎn)是企業(yè)發(fā)展過程中要首要考慮的問題之一。

最后，通過營收增長來看，石頭科技的表現(xiàn)是相當(dāng)亮眼，展現(xiàn)出快速增長態(tài)勢。尤其積極推進(jìn)走出去戰(zhàn)略，斬獲海外市場，海外營收規(guī)模已超國內(nèi)，出海戰(zhàn)略成效顯著。

2024年，石頭科技來自海外營收規(guī)模為63.88億元，同比增長51%，營收占比也提升至53.47%，是推動整體營收增長的重要引擎。同時(shí)，國內(nèi)市場受益國補(bǔ)政策推動，從而推動整體營收展現(xiàn)強(qiáng)勁的增長格局。

國內(nèi)掃地機(jī)器人市場，國補(bǔ)政策通過“價(jià)格杠桿”撬動消費(fèi)彈性，技術(shù)創(chuàng)新從根本上提升產(chǎn)品價(jià)值，兩者共同推動行業(yè)的滲透率提升。對于智能家居行業(yè)來說，以舊換新仍舊是最重要的產(chǎn)業(yè)紅利。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀人工智能、AI大模型、物聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)和智能家居等前沿科技。