越秀地產2025年利潤暴跌

根據越秀地產發布的盈利預警公告和相關市場數據，2025年越秀地產經歷了嚴重的利潤下滑。

一、核心財務數據暴跌

權益持有人應占盈利：預計降至0.5億元至1億元，較2024年的10.4億元下降約90%至95%。

核心凈利潤：預計降至2.5億元至3.5億元，較2024年下降約80%至85%。

連續三年下滑趨勢：

? 2023年：31.85億元，同比下降19.43%

? 2024年：10.40億元，同比下降67.35%

? 2025年：0.5-1億元，同比下降90%-95%

這標志著越秀地產自2023年以來連續第三個年度盈利收縮，且下滑幅度呈現顯著加速態勢。

二、銷售業績表現

合同銷售金額：2025年實現約1062億元，同比下降7.3%。

銷售目標完成情況：年初設定的銷售目標為1205億元，實際完成率約88.1%，未能達標。

行業排名：在克而瑞行業排名中位列第九，較2024年下降一個位次。

三、利潤暴跌的主要原因

1. 房地產市場深度調整

2025年全國房地產市場仍處于深度調整期，市場信心與預期的實質性恢復仍需時間。國家統計局數據顯示，2025年全國新建商品房銷售面積同比下降8.7%，銷售額同比下降12.6%。這種大環境導致越秀地產售樓業務的入賬銷售毛利率同比有所下降。

2. 項目結構階段性變動

2025年集團整體入賬銷售項目結構出現階段性變動，導致入賬銷售項目的平均權益占比相較2024年度有所下降，權益持有人應占盈利隨之減少。

3. 行業整體承壓

克而瑞數據顯示，2025年全口徑銷售額前十房企的銷售總額較2024年同比下降約16.2%，多家龍頭房企銷售額同比下降幅度達到兩位數。截至2026年1月20日，已有超過26家上市房企預告2025年度業績將出現虧損，包括綠地控股、華發股份、金地集團等。

四、財務狀況依然穩健

盡管盈利水平大幅下降，但越秀地產的財務狀況保持健康安全：

現金流表現：2025年度經營性現金流實現凈流入超過100億元。

現金儲備：年末現金結余（包括現金及銀行結余、定期存款及其他受限存款）超過400億元，資金儲備充足。

債務結構：持續優化債務結構，融資成本大幅降低，年末借貸總額保持穩定。

"三道紅線"：保持綠檔標準，剔除預收款后的資產負債率為64.6%，凈負債率為53.2%。

信用評級：繼續維持惠譽投資級評級，展望上調至"穩定"，同時新增標普投資級評級，展望同樣為"穩定"。

五、土地儲備與戰略布局

土地獲取：2025年全年獲取優質土地23塊，超過90%的投資額集中在北上廣深、杭州及成都6個核心城市。

廣州市場表現：在廣州市場表現尤為突出，以106.16億元的全口徑拿地金額位居廣州房企拿地榜首，投資額占全市總額超五分之一。

資源布局：這種聚焦高能級核心城市的策略有助于優化資源布局，核心城市的土地資源往往具有更強的抗風險能力和增值潛力。

六、行業背景與市場環境

全國房地產數據：

? 房地產開發投資：82788億元，同比下降17.2%

? 房屋新開工面積：58770萬平方米，下降20.4%

? 房屋竣工面積：60348萬平方米，下降18.1%

? 商品房待售面積：76632萬平方米，增長1.6%

市場特征：行業整體處于"止跌回穩"過程中，市場分化由能級梯隊到個例持續深化。一線城市和核心二線城市憑借強大的產業、人口虹吸能力，市場韌性相對較強。

七、未來展望與應對策略

公司表態：越秀地產表示，2026年將繼續積極應對市場調整，堅持長期主義，精準投資，加快去庫存及盤活存量資產，保持財務穩健和流動性安全。

人才引進：2026年初，越秀地產從萬科挖來了陳淑佳和圣培兩位營銷干將，反映出公司對營銷短板的重視，意在通過引入市場化人才提升高端產品營銷能力。

行業預期：中金公司分析指出，隨著歷史包袱持續消化，2026年起行業毛利率有望隨貨值結構改善而逐步修復。清華大學房地產研究中心主任吳璟認為，2025年房地產市場在"修復"上取得了重大成績，轉型路徑逐漸明晰。

八、總結

越秀地產2025年利潤暴跌是多重因素共同作用的結果：

1. 周期性因素：房地產行業整體處于深度調整期

2. 結構性因素：項目權益占比階段性下降

3. 市場因素：銷售價格承壓，毛利率下滑

盡管盈利大幅收縮，但公司憑借國企背景、穩健的財務基礎和聚焦核心城市的戰略布局，在行業寒冬中仍保持了較強的風險抵御能力。400億元的現金儲備和"三道紅線"綠檔為公司在市場復蘇時抓住機遇提供了堅實基礎。

這種"盈利短期承壓、財務長期穩健"的表現，反映了在當前房地產周期底部，頭部房企強化風險管控、夯實資產質量的普遍思路。隨著行業逐步筑底企穩，越秀地產有望憑借其優質資產和財務優勢，在行業復蘇過程中實現業績修復。