3年半虧損超10億元，琻捷電子沖刺港股

【摘要】2025年9月，琻捷電子正式遞表港交所，開始沖刺港股IPO。

作為全球第三大，中國第一大汽車無線傳感SoC公司，琻捷電子由復旦大學微電子系校友李夢雄創辦，2023年獲授國家級專精特新“小巨人”企業，可謂光芒四射。

不過，上市進程總是喜憂參半。

三年虧損近10億元的業績與較高的客戶集中度之下，琻捷電子正面臨扭正凈利潤、改善客戶結構等方面的挑戰。

作為周期性產業，芯片行業受汽車產業鏈景氣度和競爭力烈度影響較大，伴隨著汽車芯片市場進入競爭深水區，芯片企業與新能源汽車主機廠的綁定愈加深入，琻捷電子的上市之路又將何去何從？

以下為正文：

01

復旦系“小巨人”

2025年9月，江蘇南京高性能車規級芯片企業琻捷電子正式遞表港交所，向著資本市場發起沖刺。

琻捷電子成立于2015年，是一家無線傳感SoC領域企業，一直專注于高性能車規芯片的研發、設計與銷售，它的誕生，與“復旦系”密切相關。

1994年，創始人李夢雄與李曙光一同考入復旦大學微電子系，成為同窗。此后，兩人共同在復旦攻讀微電子碩士學位，畢業后又先后進入新加坡OKI擔任工程師，相似的求學與職業經歷，為日后的合作埋下了伏筆。

2003年，李夢雄從新加坡OKI離職后，歷任SEQUANS Communications、英國森薩塔科技等跨國科技公司的重要職位，并于2007年取得英國諾丁漢大學電氣與電子工程學院博士學位，積累了深厚的技術功底與行業視野。

無獨有偶，李夢雄離開OKI的一年后，李曙光也提交了辭職，在高通任職十余年，在芯片領域沉淀了豐富經驗。

2015年，李夢雄回國創業，在多位復旦教授及校友的幫助下，組建起琻捷電子團隊，同年10月，李曙光加入并擔任執行董事、副總裁，并相繼招攬了同樣畢業于復旦大學的溫立和陳誠擔任公司研發負責人。

經過十余年的發展，琻捷電子已成為無線傳感SoC領域的全球領導者，是全球第三大，中國第一大汽車無線傳感SoC公司，并于今年沖刺港交所上市。

02

喜憂參半

2022年至2024年，琻捷電子營業收入分別為1.04億元、2.23億元、3.48億元，復合年增長率為83.0%；2025年上半年，公司實現營業收入1.57億元，同比增長27.1%，整體來看，公司營收增長強勁。

分業務來看，公司的主要產品包括智能輪胎傳感SoC、BMS SoC、USI SoC和其他產品，2024年分別實現營業收入2.09億元、0.43億元、0.89億元和0.07億元，占總體營業收入的60%、12.3%、25.6%和2.1%。

利潤方面，2024年公司智能輪胎傳感SoC、BMS SoC和USI SoC的毛利率分別為11.2%、37.5%和32.7%。

智能輪胎傳感SoC是公司占比過半的核心業務，其毛利轉正推動了公司整體盈利質量的改善。毛利方面，2022年至2024年及2025年上半年，公司的毛利率分別為15.4%、16.6%、20.3%和27.1%。

但凈利方面，公司仍然承壓。

2022年至2024年及2025年上半年，公司的凈虧損分別為2.05億元、3.56億元、3.51億元和1.43億元，仍然保持在較高水準，調整后凈虧損為0.84億元、1.11億元、0.97億元和0.16億元。

流動性方面，2022年至2024年及2025年上半年，公司的流動比率分別為1.8、6.5、6.0和6.0，速動比率分別為1.0、5.1、4.6和3.8，均有明顯改善，目前維持在較高水準，表明公司的償債能力有所保障。

但值得注意的是，2022年至2024年及2025年上半年，公司來自前五大客戶的收入分別占其總收入的41.2%、35.6%、52.1%、46.8%，其中最大客戶分別貢獻其收入的15.4%、9.2%、25.2%和22.9%，客戶集中度較高。

未來，琻捷電子仍需在扭正凈利潤、改善客戶結構等方面加強布局。

03

仍需增強業務穩健度

值得一提的是，琻捷電子的業績本質上受到半導體行業景氣度影響，尤其是傳感SoC行業。

傳感SoC是一種小型化的電子設備，類似于設備的"傳感器官"，通過檢測電壓，電流等物理量將其轉換為電子系統可識別及處理的電信號。無線傳感SoC在傳統傳感SoC的基礎上進一步集成了低功耗無線通信模塊及邊緣計算能力，下游應用場景包括汽車，工業及儲能等。

根據弗若斯特沙利文數據，全球無線傳感SoC行業市場規模由2019年的13億元增長至2024年的49億元，復合年增長率約為30.0%，預計到2030年，全球無線傳感SoC行業市場規模將達到507億元,復合年增長率為48.7%。

中國市場的增長將更為強勁，在國產替代的東風下，中國無線傳感SoC行業市場規模以37.2%的復合年增長率從2019年的4億元增長至2024年的18億元，預計2030年將達到266億元，復合年增長率為60.2%。

但正因為此，技術不斷更新換代、產品生命周期短，以及產品供求波動導致都會帶來產品需求下降、售價下滑、產能利用率降低、庫存水平上升的現象。如果半導體行業低迷，公司的產品價格也可能受影響。

全球無線傳感SoC行業仍處于早期發展階段，一些傳統國際傳感芯片公司及初創企業均參與其中，除了琻捷電子之外，市場參與者還包括英飛凌、恩智浦半導體、韋爾股份、賽微電子?等。

2024年全球無線汽車傳感SoC的市場規模約29億元，前五大供應商合計占全球市場份額的70.4%。其中，琻捷電子產生無線汽車傳感SoC的收入約2.09億元，在全球無線傳感SoC行業中排名第三，市場份額為7.3%。

目前，公司也試圖在其他領域多點布局。

電池監測領域，2024年，BPS SoC的全球及中國市場規模分別為0.4億元和0.3億元，作為全球首家推出BPS SoC（電池壓力傳感芯片）的公司，2024年其BPS SoC產品收入全球排名第一，市場份額超過50%。

同時，它也是中國第一家且目前唯一一家擁有車規級無線BMS（電池管理系統）能力的企業，還是全球第一的電動汽車及儲能系統（ESS）電池提供商的BPS芯片主要供應商。目前，公司正積極開發面向未來的wBMS SoC，2025年已開始產生相關收入，且進入前端驗證階段，有望抓住快速增長的BMS SoC市場的機遇。

04

尾語

從復旦校園孵化的創業項目，到中國汽車無線傳感SoC行業的領軍者，琻捷電子的十年，是中國汽車芯片國產化進程的一個縮影。

從招股書反映出的現狀來看，在港股沖刺的進程之中，琻捷電子首要解決的問題就是改善盈利質量、改善客戶結構。

與此同時，琻捷電子也在招股書中表示，在無線傳感SoC競爭中，部分競爭對手擁有更長的營運歷史、更穩固的全球布局、更先進的技術能力、更龐大的客戶基礎、更充足的財務及其他企業資源，以及更強的議價能力。

作為周期性產業，芯片行業受汽車產業鏈景氣度和競爭力烈度影響較大，對芯片企業而言，想要平穩度過這輪深水區競賽，企業的自身能力固然重要，但與新能源車企形成的綁定關系或才是決定芯片公司在產業鏈中站位的重中之重。

上市，僅僅是琻捷電子走向資本舞臺的第一步，國外勁敵的市場分割、國內主機廠的綁定爭奪都是必須跨越的大山。