經歷4次中止、3輪問詢后，天溯計量創業板IPO即將上會！來自深圳龍崗

格隆匯獲悉，本周，A股將迎來3家公司上會，分別是：廈門優迅芯片股份有限公司、北京昂瑞微電子技術股份有限公司科創板IPO均將于10月15日上會，深圳天溯計量檢測股份有限公司創業板IPO將于10月16日上會審核。

關于和的詳細情況，可以查閱我們過往的文章，今天重點來看一下深圳天溯計量檢測股份有限公司（簡稱“天溯計量”）的情況。

天溯計量此次IPO由招商證券擔任保薦人，其IPO之路可謂一波三折。2023年6月首度獲受理后，經歷了4次中止、3輪問詢，創下創業板審核中斷次數紀錄。

天溯計量成立于2009年6月，總部位于深圳市龍崗區寶龍街道。2015年10月26日在新三板掛牌，2019年2月13日摘牌。

本次發行前，公司控股股東、實際控制人龔天保直接持有公司69.31%的股份，并通過一致行動人吳百香可以實際控制發行人0.92%的股份比例，龔天保實際可支配或影響公司發行前股東大會85.86%表決權。

龔天保今年46歲，本科學歷，軟件工程專業。他曾在深圳龍崗鏡豐眼鏡廠、深圳康思源飲品有限公司、飲料批發店工作；2003年，他入職廣東新廣行測量校準中心深圳實驗室，先后擔任業務員、區域主管，由此開啟了計量檢測行業的職業生涯。經過幾年的積累，他于2009年創辦了天溯計量。

天溯計量是一家全國性、綜合型的獨立第三方計量檢測服務機構，主營業務為計量校準、檢測、認證等專業技術服務。

公司廣泛服務于生物醫藥、汽車、新能源、軌道交通、能源電力、輕工日化、裝備制造等各行業發展。

2024年，公司主營業務中，計量校準業務占比超過85%，檢測業務集中于新能源電池檢測，雖增長較快，但占比尚不足15%。

主營業務收入構成情況，來源：招股書

檢驗檢測行業的上游供應商主要是計量校準、檢測等所需的儀器儀表、校準設備、檢測設備等生產企業。

行業下游主要服務對象主要是各級政府監管部門及各類產品或服務的生產商等。檢驗檢測行業客戶涉及領域較為廣泛，涵蓋政府機關、事業單位，以及生物醫療醫藥、汽車、新能源、軌道交通、能源電力、輕工日化、裝備制造、建筑業、零售業等眾多行業。

天溯計量的主要客戶包括廣汽集團、國家電網、中國中鐵、中國核工業集團、首鋼集團、小鵬汽車、中創新航、海辰儲能、巨灣技研、億緯鋰能、蜂巢能源等知名企業。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（報告期），天溯計量的營業收入分別為5.97億元、7.26億元、8億元、4.09億元，凈利潤分別為8438.54萬元、1.01億元、1.11億元和5557.62萬元。

公司預計2025年1-9月的營業收入為6.35億元至6.5億元，較上年同期增長9.89%-12.49%左右；歸屬于母公司所有者的凈利潤為9000萬元至9250萬元，較上年同期增長8.03%-11.04%左右。

關鍵財務數據，來源：招股書

報告期內，天溯計量的主營業務毛利率分別為52.67%、53.86%、53.40%、51.56%，毛利率保持在較高水平，存在一定下降風險。

2025年1-6月，公司計量校準服務毛利率較2024年下滑，主要是受計量校準服務證書單價下降影響。

與同行業公司相比，天溯計量的毛利率相對平均值略高，與各同行業可比公司存在一定差異，主要是由于：公司與同行業可比公司雖同屬于檢驗檢測認證服務行業，但細分服務領域有所不同。

毛利率對比，來源：招股書

報告期內，公司的銷售費用率相對于同行業可比公司較高，分別為25.96%、26.39%、25.89%和24.73%，主要原因是公司主營的計量校準業務相對于檢測業務，業務輻射范圍更廣，客戶較為分散，需要較多銷售人員拓展和維護業務。

此外，公司報告期內的研發費用率在4%左右，低于同行業可比上市公司8%左右的平均水平。

天溯計量也面臨應收賬款較高的壓力。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為1.29億元、1.55億元、1.97億元和2.59億元，其占公司資產的比重分別為27.82%、27.66%、28.42%和35.51%。

值得注意的是，公司應收賬款賬齡在2022-2024年逐期拉長，應收賬款周轉率分別為5.23次、4.54次、3.95次和1.56次，逐期下降。

另外，從行業規模的角度看，公司所處行業的整體規模增長有所放緩，這可能會對公司的持續盈利能力及成長性造成不利的影響。

2016年至2024年，我國檢驗檢測行業市場規模從2065億元增長到4876億元，復合增長率為11.34%；2024年行業市場規模4876億元，同比增長4.41%。近年來，雖然檢驗檢測行業整體呈現規模持續增長，但增速有所放緩。

計量校準機構的營收總額從2016年的56.68億元增長到2024年的116.04億元，復合增長率為9.37%，其中2021年市場需求相對于2020年有所下降，2022年有所恢復，2023年同比增長21.90%；2024年行業規模在2023年的高增長和高基數基礎上略有下降，為116.04億元，整體呈現波動增長的態勢。

2016年-2024年中國檢驗檢測服務機構營業收入情況，來源：招股書

此外，檢驗檢測行業呈現整體集中化趨勢，大型機構迎來品牌化、國際化發展機遇。2024年，全國規模以上檢驗檢測機構營業收入3961.39億元，同比增長5.60%，規模以上檢驗檢測機構占機構總量提升至15.03%，營業收入卻占全行業總收入提升至81.24%，集約化發展趨勢顯著。

公司主要競爭對手包括廣電計量等企業以及中國計量科學研究院等科研院所。

2024年，天溯計量在計量校準細分領域實現營收6.86億元左右，市場份額約5.91%，略低于已上市龍頭企業廣電計量相應計量校準方面業務營收（7.45億元）。

總體而言，天溯計量所處的計量檢測行業目前處于成熟期，行業增長速度已放緩。從財務數據來看，公司銷售費用率高于研發費用，被外界質疑重營銷輕研發。

此外，2025年1月，中國華電集團公告，因“不合規行為”取消天溯計量1年交易資格，直接影響其在能源電力領域的核心客戶合作資質。

經過漫長的拉鋸戰，此次天溯計量能否順利過會，格隆匯將保持關注。

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