A股：市場(chǎng)延續(xù)震蕩格局，板塊輪動(dòng)加快

11月19日，A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩格局，三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)。截至收盤，上證指數(shù)微漲0.18%，深證成指平盤報(bào)收，創(chuàng)業(yè)板指小幅上漲0.25%，而北證50則明顯回調(diào)，跌幅達(dá)1.30%。全市場(chǎng)超4100只個(gè)股下跌，僅約1200只個(gè)股收漲，顯示出市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，資金避險(xiǎn)傾向增強(qiáng)。滬深京三市全天成交額為17427億元，較前一交易日大幅縮量2033億元，反映出投資者交投趨于保守。

從板塊表現(xiàn)來看，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征。軍工裝備、保險(xiǎn)、鋰電及水產(chǎn)等板塊成為今日亮點(diǎn)。軍工板塊在地緣局勢(shì)擾動(dòng)與政策預(yù)期支撐下持續(xù)走強(qiáng)，行業(yè)景氣度提升帶動(dòng)資金回流；保險(xiǎn)板塊受益于利率企穩(wěn)及資產(chǎn)端改善預(yù)期，整體表現(xiàn)穩(wěn)健；鋰電產(chǎn)業(yè)鏈則受碳酸鋰期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行提振，疊加下游訂單回暖、庫存去化等利好因素，中上游環(huán)節(jié)情緒明顯修復(fù)；水產(chǎn)板塊午后異軍突起，或與消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期及季節(jié)性供需變化有關(guān)，成為當(dāng)日少有的普漲型題材。

另一方面，海南、燃?xì)獾劝鍓K則出現(xiàn)明顯調(diào)整。海南板塊受區(qū)域政策落地節(jié)奏放緩影響，短期缺乏增量催化；燃?xì)獍鍓K則因冬季保供壓力與成本端波動(dòng)承壓，市場(chǎng)信心不足導(dǎo)致資金流出。此外，科技類板塊整體表現(xiàn)疲軟，算力硬件、AI應(yīng)用、光伏及房地產(chǎn)等方向跌幅居前，反映出在流動(dòng)性邊際收緊背景下，高估值成長板塊面臨階段性估值修正壓力。

值得注意的是，主力資金流向亦呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性偏好。數(shù)據(jù)顯示，“中特估100”“小金屬概念”及“漂亮100”等權(quán)重風(fēng)格板塊獲得顯著凈流入，合計(jì)超96億元，表明資金正向低估值、高分紅及具備資源屬性的板塊傾斜。與此同時(shí)，抖音概念、零售等消費(fèi)相關(guān)題材也受到消息面催化，字節(jié)跳動(dòng)業(yè)務(wù)整合及北京金融支持消費(fèi)政策出臺(tái)，為電商、生活服務(wù)及大宗消費(fèi)等領(lǐng)域注入新預(yù)期。

總體來看，當(dāng)前A股市場(chǎng)處于政策預(yù)期與基本面現(xiàn)實(shí)的博弈階段。一方面，穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，提振內(nèi)需成為主線；另一方面，外部環(huán)境不確定性猶存，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受限。操作難度有點(diǎn)大，以控制倉位為主，不建議頻繁調(diào)倉。

溫馨提示：本觀點(diǎn)不作投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)自主思考！