警惕“風格漂移”！嘉實基金名將蔡丞豐管理此股基近一月倒數第一

　　《筆尖網》/筆尖財經

　　作為頭部基金公司的嘉實基金，旗下五星級老將蔡丞豐突然掉鏈子，管理的嘉實綠色主題股票發起式C、嘉實綠色主題股票發起式A，近一月回報率在普通股票型基金中排名倒數第一、倒數第二。

　　面對凈值的斷崖式下滑，基金持有人徹底懵了！是去是留？一時難以決斷。

　　嘉實系股基倒數第一

　　據同花順iFinD最新統計，在可比的1045只普通股票型基金中，近一月（10月21日至11月21日）復權單位凈值平均增長率為-2.89%，與平均業績基準增長率相比，負偏離0.72個百分點。

　　業績榜單顯示，嘉實基金旗下的嘉實綠色主題股票發起式C、嘉實綠色主題股票發起式A近一月回報率分別為-13.61%、-13.56%，排名倒數第一、倒數第二；兩只基金與業績基準增長率-2.05%相比，分別跑輸11.57個百分點、11.52個百分點。值得注意的是，兩只基金的現任基金經理為蔡丞豐。

　　《筆尖網》進一步觀察顯示，嘉實綠色主題股票發起式C在近一月的24個交易日中，有17天是虧損狀態；嘉實綠色主題股票發起式A同期有16天虧損。尤為注意的是，在11月21日，嘉實綠色主題股票發起式C、嘉實綠色主題股票發起式A回報率分別為-5.80%、-5.79%。單日凈值如此大的跌幅，與股票風險已無差別。

　　（嘉實綠色主題股票發起式C近一月凈值走勢圖）

　　（嘉實綠色主題股票發起式C近一月同類排名變化圖）

　　對于股票型基金的突然下跌，業內人士分析稱，主動股票型基金突然下跌通常由市場環境、政策調整、基金經理操作及投資者行為等多重因素共同導致。以嘉實綠色主題股票發起式為例，其近期下跌主要受清潔能源行業政策波動、市場情緒變化及競爭加劇影響。一是全球經濟形勢波動及清潔能源政策變化直接影響相關企業盈利預期。部分國家能源政策調整可能導致市場對清潔能源需求預期下降，進而拖累基金持倉股票價格；二是隨著清潔能源行業快速發展，競爭加劇導致部分企業業績下滑，影響基金整體收益，同時同類投資產品增多可能分流資金，降低嘉實綠色主題股票發起式吸引力；三是投資者對市場不確定性的擔憂可能引發拋售，尤其個人投資者占比高的基金（如嘉實綠色主題股票發起式）在市場惡化時更易受情緒沖擊；四是基金經理頻繁調倉或錯誤的資產配置增加交易成本并放大風險。若基金經理未能及時調整持倉以應對市場下跌，基金凈值將直接受損。

　　蔡丞豐如何應對

　　作為嘉實綠色主題股票發起式C、嘉實綠色主題股票發起式A現任基金經理的蔡丞豐，此時壓力頗大，并且前期越風光，此時就越尷尬。

　　天天基金網顯示，蔡丞豐為五星級基金經理，累計任職時間7年又84天，現任基金資產規模6.13億(8只基金)。蔡丞豐自2021年3月加入嘉實基金，主要負責股票研究投資工作。加入嘉實基金前，他于北京泓德基金任基金經理及資深研究員，管理泓德泓富,泓德泓匯,泓德泓信等公募基金產品。在此之前，曾任北京陽光保險資管科技組組長及資深研究員，中國臺灣全球人壽股票投資部投資經理，中國臺灣華彥資產管理公司研究員。蔡丞豐持有英國倫敦CASS商學院金融學碩士學位，英國Exeter大學投資學碩士學位。2022年3月17日至今任嘉實基金基金經理。

　　實際上，蔡丞豐管理的8只基金今年以來整體表現亮眼，其中有4只基金回報率超過40%。然而，臨近年底，業績的突然回撤讓投資者不明所以。

　　在嘉實綠色主題股票發起式基金三季報中，該基金稱，繼續以“尋找爆款”為第一性原則，依托“嘉實企業家評分模型”，對企業的商業模式、創新能力、投入產出效率和公司治理進行穿透式研究。“本季度的組合調整，是在深刻洞察產業演進趨勢后的邏輯延伸與結構優化。” 蔡丞豐稱，將投資重心從已經充分演繹的AI算力“一階”受益者，前瞻性地轉向市場認知尚不充分、但增長確定性與業績彈性更高的“二階”受益者——存儲芯片。這一調整旨在將投資組合配置到風險收益比更優的細分領域，以捕捉半導體產業新一輪結構性機遇。

　　觀察前十大重倉股發現，僅11月21日，前十大重倉股有9只出現深跌，其中第一大重倉股瀾起科技（持倉占比9.94%）當日下跌3.49%，該股繼10月下跌11.84%后，11月以來再度下跌16.43%。第二大重倉股兆易創新（持倉占比8.48%）在11月21日更是大幅下跌8.33%，該股11月份大幅下跌17.04%。11月21日跌幅較深的重倉股還有思瑞浦、聚辰股份、芯原股份，當日漲跌幅分別為-6.57%、-6.41%、-5.45%。顯然，蔡丞豐三季度的重倉股市場表現并未如愿。重倉的股票普遍在四季度出現了高位回調。

　　《筆尖網》還發現，蔡丞豐陷入“風格漂移”的漩渦中。嘉實綠色主題股票發起式自2023年2月成立以來，但其投資方向高度集中于半導體芯片設計領域，與名稱所暗示的環保、低碳等“綠色”概念相去甚遠。該基金前十大重倉股全部為芯片半導體行業個股。作為一只主題型產品，其實際策略與合同約定的嚴重偏離，不僅涉及風格漂移的合規問題，也可能導致因名稱慕“綠”而來的投資者承受非預期的行業風險暴露。

　　業內人士稱，公募基金主題產品的合規管理與投資者適當性提出了嚴峻拷問。未來，該產品是否調整策略以回歸主題，市場將持續關注。