每周回顧 94家公募旗下3670只產品獲配摩爾線程

宏觀.行業

褐皮書拉響美國經濟警報，美聯儲12月或“盲降”

當地時間11月26日，美聯儲發布經濟狀況褐皮書。當前美國物價壓力雖然仍存在，但相對溫和，降低了美聯儲對通脹失控的擔憂；美國就業市場降溫和消費者支出下降則進一步印證了美國經濟動能的走弱。

中航證券首席經濟學家董忠云表示，褐皮書所揭示的美國最新經濟、就業和通脹走勢，疊加近期包括威廉姆斯和舊金山聯儲主席戴利在內的多位美聯儲官員公開表達對勞動力市場風險的擔憂，或意味著站在當前時點看，美聯儲在12月議息會議上降息25基點的概率明顯提升。

摩根大通上調中國股票至“超配”

本周，摩根大通亞洲主管、全球新興市場股票策略聯席主管Rajiv Batra領導的團隊將中國股票評級上調為“超配”，并表示相比潛在的下行風險，明年出現大幅上漲的可能性更高。

Rajiv團隊也表示，近期中國資產出現的調整，為入場提供了有吸引力的時點。在今年前9個月大幅上漲、創出2021年以來新高的背景下，MSCI中國指數四季度迄今回撤近6%。

值得一提的是，今年4月初市場動蕩之際，Batra和同事曾建議投資者在買入中國股票，此后MSCI中國指數上漲超30%。

安永預計2026年A股IPO發行將逐步恢復常態

11月27日，安永發布的2025年《中國內地和香港IPO市場回顧及展望》報告顯示，截至11月26日，A股市場共有97家企業首發上市，融資額約為1000億元。安永預計，2025年全年A股市場將有超過100家企業首發上市，融資額超過1100億元。

展望2026年，安永指出，預計A股IPO發行將逐步恢復常態，但并非簡單回歸以往的高速擴容，而是在市場承受能力范圍內的有節奏“新常態”化發行。宏觀環境、市場資金和擬上市企業質量將成為影響IPO發行節奏的重要因素。

上市公司

消息稱Meta正就TPU AI芯片與谷歌洽談

《The Information》報道，目前在其AI基礎設施中高度依賴英偉達GPU的Meta 正就在自有數據中心中安裝谷歌TPU芯片與后者商議。

報道表示，Meta在部署谷歌TPU方面將采取云服務和實體相結合的方式：其最早從明年開始從Google Cloud租賃TPU算力，考慮2027年開始導入價值數十億美元的TPU芯片。

阿里巴巴：第二季度財報營收約2478億，阿里云同比增長34%

11月25日，阿里巴巴集團發布2026財年第二季度財報，財報顯示，集團收入約2478億元，剔除已出售業務影響，收入同比增長15%。

阿里巴巴2026財年第二季度經營利潤為53.65億元，同比下降85%，經調整EBITA（息稅及攤銷前利潤）同比下降78%至90.73億元。利潤下滑主要因對即時零售、用戶體驗及科技領域的戰略投入，部分被核心業務增長和運營效率提升所抵消。

阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示：“旺盛的AI需求推動云智能集團收入進一步加速，季度收入同比增長34%，其中AI相關產品收入連續第九個季度實現三位數增長。”

萬科擬展期20億境內債

11月26日，萬科發布債券展期公告，將于2025年12月10日召開“22萬科MTN004”債券持有人會議，對本期債券展期相關事項進行審議，該債券本金兌付日為2025年12月15日，債券余額20億，年利率3%。

根據統計，2025年12月萬科境內債到期余額達57億元。未來兩年更是萬科的償債高峰，2026年境內債到期規模超120億元，2027年則面臨70億元海外債及30億元境內債的兌付壓力。

此次“22萬科MTN004”債券展期，標志著大股東深鐵將可能不再向萬科借貸供其還債，而是讓萬科以市場化方式、以自己的力量化解債務。

李想宣布回歸“創業公司管理模式”

11月26日，理想汽車董事長李想在理想汽車三季度財報電話會上表示：“從今年四季度開始，我們堅定地回到創業公司的管理模式，以此面對新時代、新技術的挑戰。我們對實現公司的長期遠景與戰略目標充滿信心。”李想在此次財報電話會上還表示，未來十年，理想的產品將不再是電動車或智能終端，而是具身機器人。

基金

紅利主題基金臨近年末熱度攀升

近期，紅利板塊的投資熱度持續攀升。一方面，紅利主題基金發行節奏提速，本月新發規模為年內月度新高；另一方面，存量ETF涌入逾百億元，多只紅利主題ETF份額創上市以來新高。

截至11月25日，11月以來共有9只紅利主題基金成立，發行規模合計66.15億元，為年內紅利主題基金月度成立規模新高。其中，11月25日3只紅利主題基金扎堆成立，萬家中證800紅利低波動指數基金發行規模為17.23億元，東方中證紅利低波動100指數基金超13億元。此外，還有部分紅利主題基金結束募集，即將成立。

在新品密集發行的同時，存量紅利主題ETF也迎來資金大舉加倉。據Choice測算，截至11月26日，紅利主題ETF月內凈申購額合計為121.98億元。（上海證券報）

94家公募旗下3670只產品獲配摩爾線程

11月26日，摩爾線程公布網下申購情況及初步配售結果。從結果來看，機構投資者的積極態度確如外界所預期的那樣，A類投資者網下合計獲配3858.96萬股。

公募排排網統計數據顯示，共有94家公募旗下的3670只產品獲得摩爾線程的網下配售，合計獲配數量達2274.06萬股。需指出的是，摩爾線程發行價高達114.28元/股，是今年以來登陸科創板發行價最高的個股，以此計算，公募機構合計獲配金額達25.99億元。其中26家公募機構獲配金額不低于0.1億元，包括8家公募機構獲配金額不低于1億元。

具體來看，易方達旗下產品合計獲配金額4.39億元居首，其次是南方基金旗下產品合計獲配金額達4.01億元，隨后是工銀瑞信基金旗下產品合計獲配金額3.48億元。此外，富國基金、國泰基金、華夏基金、招商基金和嘉實基金旗下產品合計獲配金額均不低于1億元。

摩爾線程此次網下有效申購總量為7040.6萬股，共7555個配售對象參與。初步配售3920萬股，其中A類投資者（公募、社保、保險、QFII等）獲配3858.96萬股，占比98.44%；B類投資者獲配61.04萬股，占比1.56%。

值得注意的是，險資參與科創板公司的配售比較少見，而參與戰略配售的更不多。不過，摩爾線程此次公開的戰略配售結果顯示，中國保險投資基金（有限合伙）獲配股數437.5萬股，占本次發行量的6.25%，為所有戰略配售者中最高。（每日經濟新聞）

IPO

Soul App向港交所遞交上市申請

11月27日，AI+沉浸式社交平臺Soul App向港交所主板遞交上市申請，騰訊作為戰略投資者持股49.9%。Soul日均活躍用戶(DAU)中逾78.7%為Z世代。

根據上市申請文件，公司2022至2024年收入分別為16.67億元、18.46億元及22.11億元，2025年前八個月收入為16.83億元，2022至2024年收入復合增長率超15%。

AI驅動的情緒價值服務（包括虛擬物品及會員特權）為平臺主要收入來源，于2025年前八個月占比超九成，每名付費用戶的月均收入（ARPPU）為104.4元。

Soul此次申請上市，其他股東包括米哈游、Genesis Capital、Morningside China等。根據文件，公司發售所得款項將用于AI能力研發、全球范圍拓展、用戶群擴大、各類內容開發，以及用作營運資金及一般企業用途。（界面新聞）

阿維塔遞交港股IPO申請

11月27日，阿維塔科技宣布，正式向香港聯合交易所遞交IPO申請。這標志著阿維塔在擴寬資本渠道、深化全球化戰略的進程中邁出了關鍵一步。

此前，阿維塔已經完成了四輪融資，募集資金超過190億元，其中，C輪融資金額超過110億元，是當年度國內最大的單筆融資，充分展現了資本市場對阿維塔發展成績的高度認可和對廣闊前景的堅定看好。

同時，阿維塔還率先以115億元入股引望，占股10%，與華為構建起以資本為紐帶的新型戰略合作關系。

目前，阿維塔已經推出了阿維塔11、阿維塔12、阿維塔07、阿維塔06四款量產車型，以及阿維塔011和阿維塔012兩款限量版，覆蓋20萬元-70萬元價格區間。

銷量上，阿維塔10月銷量創歷史新高，達到13506輛，并連續8個月破萬。

營收上，2023年至2024年，阿維塔營業收入分別為56.45億元、151.95億元，同比增長169.16%；2025年上半年，營業收入超122.08億元，較2024年同期增長98.52%。（證券時報）