一天之內(nèi)，先沖港股再砸基金華工科技到底在急啥？

兩條公告，把朋友圈炸鍋了...

10月24日早上，打開電腦就看到彈出兩條消息：

1. 華工科技：準(zhǔn)備去香港上市！

2. 華工科技：掏1個億，成立新基金！

天吶，這哪是公告，分明是“要錢+花錢”組合拳。別人一天發(fā)一條，它一天發(fā)兩條，生怕市場沒注意到。

先別急著喊“圈錢”，看看它有多缺錢

華工科技最近三年的財(cái)報(bào)。

2023年研發(fā)費(fèi)用12.4億，占營收11.2%，比同行高一截。2024年蓋泰國廠房，一口氣砸20億；2025年又喊出“5年再招500個博士”。賬上現(xiàn)金雖然還有60多億，但照這個燒法，兩年后就得“吃老本”。

所以港股上市=提前開“蓄水池”，不然真等錢光了再融資，股價得被打骨折。

為啥非去香港？因?yàn)槔贤庵徽J(rèn)“H”。

光模塊這行，誰海外多，誰賺得多。

2024年數(shù)據(jù)中際旭創(chuàng)海外收入87%，毛利率37%。新易盛海外收入79%，毛利率45%。華工科技海外收入12%，毛利率20%。

看出問題沒？

華工在國內(nèi)卷價格，人家在海外賺溢價。

想去歐美建廠、拿訂單，首先得讓外資機(jī)構(gòu)認(rèn)識你。A股再牛，老外也買著麻煩；港股通了，全球資金直接點(diǎn)鼠標(biāo)，PR效果拉滿。

一句話：上市是手段，混臉熟才是目的。

1個億基金，聽起來不多，卻是“鏈主”玩法。別小看這0.98億，華工投資是“母基金”邏輯。自己出1億，撬動社會資本5億，最后盤子10億+。

錢往哪投？

公告寫得明白——光芯片、激光雷達(dá)、數(shù)據(jù)中心光互聯(lián)，全是它供應(yīng)鏈的短板。upstream 投云嶺光電（做高端光芯片）， downstream 投超擎數(shù)智（做數(shù)據(jù)中心布線），中間還把華日激光（超快激光器）拉進(jìn)來。

等于用別人的技術(shù)，給自己鋪路，買完還能并表，一舉兩得。

制造業(yè)拼到最后就是拼生態(tài)，華工這招叫“借雞生蛋，蛋還能孵出鳳凰”。

技術(shù)很牛，為啥毛利還比別人低？

很多老鐵問：都“1.6T硅光芯片”了，毛利率咋才20%？

原因有三：

1. 海外還沒起量：國內(nèi)價格戰(zhàn)打得兇，800G賣600美元，海外能賣1000 美元，差距就是純利。

2. 自研芯片前期折舊高：一條12寸硅光產(chǎn)線，20億投下去，五年折舊，每年4億成本，先吃利潤。

3. 客戶結(jié)構(gòu)：華為、中興、阿里，量大但議價能力強(qiáng)；海外三巨頭（谷歌、亞馬遜、Meta）一旦認(rèn)證通過，價格立刻抬30%。

所以華工現(xiàn)在“先上車后補(bǔ)票”，用低毛利換市場份額，等海外工廠2026年滿產(chǎn)，毛利率拉到30%是大概率事件。

泰國工廠，是華工的“諾曼底登陸”。

國內(nèi)六大基地→做研發(fā)、做樣品，越南+泰國→做大規(guī)模、做海外交付。

歐美設(shè)4個研發(fā)中心→貼近客戶、做定制。

泰國一期4萬平米，2025年底月產(chǎn)15萬只800GLPO，2026年擴(kuò)到30萬只，直接對標(biāo)中際旭創(chuàng)泰國廠。關(guān)鍵泰國出口美國光模塊0關(guān)稅，運(yùn)費(fèi)比國內(nèi)低20%，交貨周期快7天。

等于把“低成本+快交付”兩張王牌一次性拿到手，客戶沒理由拒絕。

博士500計(jì)劃，用人才把護(hù)城河挖深。

光模塊迭代周期從3年縮到1年，誰研發(fā)快，誰喝頭湯。

華工2025年上半年招了181個碩博，博士年薪開到80萬+股權(quán)，比武漢均價高40%。董事長馬新強(qiáng)原話：“投資人才是回報(bào)率最高的買賣。”

翻譯一下：硬件可以復(fù)制，腦袋不能復(fù)制，先把聰明人囤夠，再談顛覆。

言西預(yù)測2025Q4港股掛牌，募資60-80億港幣，市值破800億；2026泰國工廠滿產(chǎn)，海外收入占比拉到40%，毛利率升到28%。2027硅光芯片自供率80%，外銷給國產(chǎn)同行，再賺一道錢。2028光模塊年產(chǎn)能4000萬只，全球前三，營收破300億。

如果任何一步踩空，競爭對手就會把你按在地上摩擦。但如果踩實(shí)，華工就是下一個“十倍股”。

一天之內(nèi)，又要錢又要花，看似激進(jìn)，其實(shí)是制造業(yè)的“時間窗口”。AI算力缺口→800G/1.6T需求爆發(fā)→海外客戶重新選供應(yīng)商→誰能快速擴(kuò)產(chǎn)+認(rèn)證，誰就能分蛋糕。

華工科技急，是因?yàn)榇翱谥挥?8個月。慢一步，蛋糕就被中際、新易盛、Coherent吃光，所以，別嘲笑它“圈錢”，應(yīng)該慶幸它“會搶時間”。

畢竟，在科技行業(yè)，晚一天，就是晚一個時代。

注：（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

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