山雨欲來風(fēng)滿樓

今晚就是美聯(lián)儲之夜，所有人都在等，看看降息的同時，是不是真會放出鷹派信號。這也是為啥昨晚美股窄幅震蕩，明顯在觀望。

我們這邊，也在等重磅會議的落地。早盤A股市場有明顯的避險情緒，三大指數(shù)集體低開，個股普跌。

但午后房地產(chǎn)板塊突然狂拉3個多點，帶動市場拋壓有所減輕，主要指數(shù)跌幅收窄。主要是因為某些傳聞。咱就不瞎猜了，等待靴子落地吧。

今天A股整體還是維持弱勢震蕩，預(yù)計全天成交額約1.8萬億元，量能有點萎縮，資金偃旗息鼓，按兵不動，靜候消息。

上證指數(shù)受銀行等權(quán)重板塊拖累明顯，早盤低開低走，接連失守5日均線與3900點整數(shù)關(guān)口，好在下午回血修復(fù)，但技術(shù)面上還是面臨阻力位考驗。

創(chuàng)業(yè)板指更有韌性，一度回調(diào)2個點，這會兒已經(jīng)翻紅了，在5日均線位置獲得支撐并完成回踩，短線上升趨勢還在。

截至下午2:20，全A等權(quán)指數(shù)由早盤下跌修復(fù)到微漲0.12%。

在市場整體弱勢氛圍下，一些原本有利好的板塊，今天表現(xiàn)也都讓人失望了。

比如光伏 。

昨天下午爆出消息說，多晶硅收儲整合平臺成立了，名字叫“光和謙成”，所以光伏板塊尾盤急速拉升了一波，到今天傳聞被證實，光伏板塊卻沒繼續(xù)漲，而是走了個利好兌現(xiàn)。

其實也能理解，畢竟這事兒之前已經(jīng)傳了好久了，資金早就計價了，現(xiàn)在大家更關(guān)注的是這個平臺后面到底會怎么做。

但不管怎么說，平臺成立就是個好的開始，供給側(cè)的優(yōu)化進入正軌，趨勢還是值得看好的。

再比如 白酒 。

今天早盤也一度急速拉升，原因就是新出爐的CPI繼續(xù)回暖。上個月CPI超預(yù)期轉(zhuǎn)正，白酒板塊暴漲了5個點，而這次雖然繼續(xù)回暖，但完全在機構(gòu)預(yù)期范圍內(nèi)，所以反彈力度不大。

資金情緒很難真正起來，還有一部分原因是白酒最近在一路跌價。茅臺已經(jīng)跌回指導(dǎo)價了，溢價效應(yīng)消失，其實雙十一期間電商平臺的售價已經(jīng)跌破指導(dǎo)價了。五糧液的第八代普五也出現(xiàn)了近十年來的首次價格下調(diào)。

高端白酒都扛不住，其他酒就更不用說了。動銷嚴(yán)重不足，渠道積壓了一堆庫存出不掉，需求疲弱是最根本的問題。

現(xiàn)在對于白酒板塊有兩個比較有代表性的陣營。

一個陣營姑且可以稱作“周期派”，將白酒眼下的困境歸結(jié)為經(jīng)濟周期問題，而眼下基本面正在探底，隨著CPI逐步回暖復(fù)蘇，周期上升，白酒消費最終還是要回來，所以現(xiàn)在逢低加倉沒問題，大不了再多熬一熬，以時間換空間。

另一個陣營可以稱作“新時代派”，將白酒當(dāng)前的困境看作是時代變遷的結(jié)果，認(rèn)為跟白酒綁定較深的某些產(chǎn)業(yè)很難再回從前，而酒桌文化也在變遷，喜歡喝白酒的人注定在萎縮。

有人會覺得，現(xiàn)在年輕人不愛喝白酒只是因為年輕，等年紀(jì)大了照樣會喝白酒，但這樣的結(jié)論確實站不住腳，因為每年都有新人出生，每天也都有人變老，并沒有出現(xiàn)年齡斷層，那這個消費斷層又從哪里來？

所以“新時代派”會更傾向于對白酒做波段操作，而不再有長期信仰，真正有未來的肯定是科技產(chǎn)業(yè)。

你們站哪一派？

今天還稍微有點篇幅，不如再從指數(shù)和ETF的角度，聊聊兩個大家近期比較關(guān)注、今天也都逆市飄紅的熱點板塊吧。

一個是以衛(wèi)星為主的商業(yè)航天。

跟蹤中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)的頭部場內(nèi)ETF，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF（159218.SZ）這幾天持續(xù)放量上漲，成交額在周一還創(chuàng)了歷史新高。

資金關(guān)注它的核心邏輯非常清楚，就是衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)接下來幾年的業(yè)績空間大，而且確定性很高。

這背后其實跟衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的一個特殊性有關(guān)，就是宇宙頻軌資源是稀缺的，而根據(jù)國際電聯(lián)的無線電規(guī)則，誰先申報，這個頻軌資源就先分配給誰，但你又不能隨意申報，申報獲得的頻軌資源，你必須在規(guī)定年限內(nèi)把相應(yīng)數(shù)量的衛(wèi)星發(fā)射上去。

按這個規(guī)劃，國內(nèi)的GW星座需要在2029年之前完成1300顆衛(wèi)星的發(fā)射組網(wǎng)，2032年之前是6500顆，2035年之前得完成1.3萬顆。而千帆星座需要在2038年前完成1.5萬顆。而現(xiàn)在我們的星座發(fā)射組網(wǎng)進程才剛起步。

那為啥之前發(fā)射組網(wǎng)進程慢呢？一個是業(yè)務(wù)審批的推進效率問題，這個現(xiàn)在航天科工局專門成立“專司對口”的商業(yè)航天司后，應(yīng)該會有明顯的改善。

還一個就是火箭運力以及成本問題，得靠可回收火箭來解決。這就是為什么前些天朱雀三號首飛能引起這么大的關(guān)注。接下來資金關(guān)注的焦點是計劃本月中旬首飛的長征十二甲，這也是一款可回收火箭，航八院的技術(shù)專家已經(jīng)說了保證首飛成功，且回收成功，所以資金預(yù)期被吊起來了。

除此之外，天龍三號、神智星一號等好幾款火箭可能都會在近期首飛，而且也都是可回收型。無論哪個回收成功，都意味著衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的商業(yè)閉環(huán)正式被打通了。

總之接下來一段時間，衛(wèi)星板塊的催化會比較多，板塊會一直保持比較高的熱度，當(dāng)然波動也會比較大，參與時得注意下倉位和節(jié)奏。

另一個是有色礦業(yè)。

跟蹤中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)的礦業(yè)ETF（159690.SZ）橫盤震蕩一個多月了，如果再來一波強催化，可能會沖破箱體，走出新一波行情。

有色礦業(yè)指數(shù)比較獨特的地方就在于，它覆蓋的有色礦種很全，包括金、銀、鋁、銅、鋰、鉬、鈷，鎢、鋅鍺，乃至稀土礦等等，更純粹地聚焦在上游的有色礦產(chǎn)資源領(lǐng)域，這會讓它更貼近商品本身的走勢。

而在有色金屬價格上漲時，礦業(yè)股組成的ETF又往往會通過“商品漲→盈利倍增→股價漲”的放大效應(yīng)，表現(xiàn)出更強的價格彈性，所以礦業(yè)ETF才經(jīng)常被稱作"有色放大器"。

有色礦業(yè)行情的核心引擎還是利率，或者說海外降息的進展。因為降息會直接降低持有實物資產(chǎn)的機會成本，同時也會提振全球工業(yè)需求的預(yù)期。目前看，明年美聯(lián)儲整體降息的趨勢還是比較強的。

當(dāng)然行業(yè)供需上的景氣度也很重要。供給這塊，礦山開采周期長、資本開支不足，導(dǎo)致現(xiàn)在供給彈性弱，給價格提供了比較好的支撐。

需求方面，全球制造業(yè)周期企穩(wěn)回升，新能源、AI等新興產(chǎn)業(yè)對上游資源的需求增量很猛，使得供不應(yīng)求的局面短期很難改善。

也就是說，只要抓住“供需景氣+降息周期延續(xù)”這個底層邏輯，后面的行情還是很值得期待的。

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