ATFX匯評：歐央行決議在即，預(yù)期維持三大政策利率不變

ATFX匯評：今日有英國央行和歐央行兩場重量級利率決議，前者預(yù)期降息25基點，但仍存在按兵不動的可能；后者預(yù)期將按兵不動，維持三大關(guān)鍵政策利率不變，但仍存在繼續(xù)降息的可能。造成兩大央行不同利率預(yù)期的原因在于，兩者的勞動力市場和通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)不同。

▲ATFX圖

歐央行三大關(guān)鍵政策利率分別為再融資利率、邊際貸款利率和存款機制利率，當前利率水平分別為2.15%、2.4%、2%。德國一年期國債收益率為2.03%，基本與存款機制利率持平，意味著債券市場相對存在市場并未存在溢價，這也是歐央行將維持利率不變的特征之一。

今年7月份至今，歐央行總計進行了三次利率決議，三次決議均維持關(guān)鍵利率不變。歐央行行長拉加德一直強調(diào)當前的利率水平非常合適，比如本月初，拉加德講話稱：“我們在最近幾次會議上設(shè)定的利率，在我看來是正確的。我一直強調(diào)，考慮到我們已成功控制住通脹周期，目前的政策位置是良好的。”在這種態(tài)度的引領(lǐng)下，市場人士很少去預(yù)期歐央行將重啟降息。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，歐元區(qū)10月份失業(yè)率6.4%，連續(xù)6個月保持不變。11月核心通脹率2.4%，連續(xù)三個月保持不變。中央銀行調(diào)整貨幣政策的依據(jù)是就業(yè)市場和通脹的變化的情況，在歐元區(qū)失業(yè)率和通脹率均保持絕對穩(wěn)定的狀態(tài)下，我們認為，歐央行沒有必要調(diào)整貨幣政策。對比來看，英國的失業(yè)率在2025年一直在穩(wěn)步升高，意味著英國的宏觀經(jīng)濟存在衰退跡象，英央行將不得不降低利率以提振經(jīng)濟。

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行情方面，日線級別，EURUSD處于中期橫盤震蕩狀態(tài)，震蕩開始的時間是6月19日。EURUSD的震蕩狀態(tài)能夠持續(xù)半年時間，足見當前震蕩區(qū)間的上下限得到了廣泛資金的認可。在沒有新的超預(yù)期信息擾動下，EURUSD不會輕易突破震蕩區(qū)間。圖中1.1917是中期高點，1.1467是中期低點，1.1467低點形成后開的上漲波段，是在尋找新的中期高點。考慮到當前中期趨勢為震蕩，所以前一個中期高點1.1917有可能成為本輪上漲走勢的強阻力位。

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