珍酒李渡直面三重關(guān)

12月27日，貴州珍酒宣布，戰(zhàn)略級大單品“大珍·珍酒”將迎來煥新升級。新一代“大珍·珍酒”將于2026年1月31日后正式上市供應(yīng)。在售“大珍·珍酒”將于今年12月31日正式停產(chǎn)。

該新品上市的大背景是，在白酒產(chǎn)業(yè)因政策變動、價格倒掛、庫存積壓等多種因素而陷入周期陣痛之際，行業(yè)亦呈現(xiàn)集體遇冷的同時，又進(jìn)一步彰顯格局分化的趨勢。

不過頭部酒企在基本盤以及高端品類上牢牢護(hù)住市場壁壘，中小企業(yè)以及腰部廠商的營收和利潤則受到更大積壓。

換句話說，在行業(yè)普遍困境狀況下，誰的日子都不好過，其中剛剛換帥的珍酒李渡顯得尤為明顯。

2025年10月，珍酒李渡發(fā)布管理層變動公告，宣布顏濤卸任首席執(zhí)行官，繼續(xù)擔(dān)任執(zhí)行董事兼董事會副主席，負(fù)責(zé)湘窖業(yè)務(wù)運營；集團(tuán)副總裁湯向陽接任CEO，全面掌管集團(tuán)及珍酒、李渡品牌的整體運營。

換帥或許可以帶來新的生機，但從長遠(yuǎn)發(fā)展看，珍酒李渡需要直面業(yè)績下滑、行業(yè)承壓、產(chǎn)品更需有競爭力的三大挑戰(zhàn)。

01 業(yè)績關(guān)，下滑

業(yè)績是珍酒李渡需創(chuàng)的首道關(guān)。

據(jù)目前披露的財報，珍酒李渡的業(yè)績頹勢已形成持續(xù)態(tài)勢，核心經(jīng)營數(shù)據(jù)從2024年起逐步承壓，2025年進(jìn)一步加劇。

具體來看，2024年公司營收微增0.5%至70.67億元，權(quán)益股東應(yīng)占利潤卻暴跌43.1%，降至13.24億元，盈利端壓力不小。

到了2025年上半年，珍酒李渡財報披露，公司營收24.97億元，同比大幅下滑39.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤6.13億元，同比下滑39.3%。

核心品類珍酒品牌2025年上半年營收14.92億元，同比近乎腰斬，呈現(xiàn)典型的“量價齊跌”態(tài)勢—銷量從去年同期的6932噸降至4612噸，平均售價也從38.98萬元/噸下滑至32.34萬元/噸。

雖然李渡品牌今年上半年銷量有所增長，不過出現(xiàn)噸價下滑，平均售價僅為34.8萬元/噸，與去年同期的49.2萬元/噸相比下滑超29%。未能形成有效盈利支撐。

拉長時間維度，珍酒品牌銷量已連續(xù)四年萎縮，2021年至2024年銷量分別為14761噸、12856噸、12630噸、12284噸，持續(xù)的銷量下滑直接影響了集團(tuán)整體業(yè)績。

此外，渠道與經(jīng)營質(zhì)量層面同樣隱患凸顯。

2025年上半年公司整體噸酒價格27.37萬元/噸，同比下滑6.6%，盡管通過控量穩(wěn)價策略維持了基本盤，并推動李渡品牌業(yè)績上揚，但價格下行壓力已實質(zhì)性傳導(dǎo)。

如果結(jié)合行業(yè)普遍情況，珍酒的傳統(tǒng)批發(fā)代理渠道面臨庫存高企、動銷放緩的困境，而新渠道增長未能持續(xù)對沖傳統(tǒng)渠道頹勢，疊加消費場景收縮影響，業(yè)績增長的持續(xù)性面臨嚴(yán)峻考驗。

02 行業(yè)關(guān)，承壓

珍酒的業(yè)績困境，其實核心和根因是白酒行業(yè)深度調(diào)整期的縮影，行業(yè)“政策調(diào)整、消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、存量競爭”三期疊加的壓力持續(xù)傳導(dǎo)。

尤其是2025年白酒行業(yè)寒意全面蔓延，公開資料顯示，1—6月規(guī)上企業(yè)數(shù)量同比減少100多家至887家，產(chǎn)量191.59萬千升同比降5.8%，利潤876.87億元同比降10.93%，23家白酒上市公司中僅6家實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長，部分企業(yè)陷入虧損。

經(jīng)營“痛癥”在今年前三季度又進(jìn)一步加劇。

來自Wind數(shù)據(jù)顯示，20家A股白酒上市公司營收合計3177.79億元同比降5.90%，凈利潤合計1225.71億元同比降6.93%，僅貴州茅臺等少數(shù)頭部企業(yè)維持微增，區(qū)域酒企大面積虧損。

深入白酒行業(yè)陣痛的賽道中，消費端的結(jié)構(gòu)性變化對珍酒李渡形成挑戰(zhàn)，當(dāng)下消費者理性化趨勢加深，更注重性價比，主銷價格段向100元—300元下沉，500元—800元中高端價格帶生存空間被大幅擠壓，而珍酒李渡核心產(chǎn)品恰好直面該范圍的壓力。

同時，傳統(tǒng)消費場景持續(xù)疲軟，1—6月餐飲行業(yè)同比增速僅4.3%，6月單月增速降至0.9%，商務(wù)宴請、宴席等核心場景需求減少近三成，直接影響不少酒企的產(chǎn)品動銷。

而渠道端的庫存與價格壓力讓珍酒李渡等中腰部酒企雪上加霜。

中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，58.1%的經(jīng)銷商和終端零售商庫存增加，超半數(shù)面臨實際銷售價格倒掛問題，行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已達(dá)900天，同比增加10%，800元—1500元價格帶倒掛現(xiàn)象最為嚴(yán)重。

在存量競爭格局下，市場份額加速向頭部優(yōu)勢品牌集中，貴州茅臺前三季度營收占20家白酒上市公司總收入的40.42%，凈利潤占比高達(dá)52.73%，而珍酒李渡等由于缺乏同頭部酒企一般足夠強勢的品牌護(hù)城河，于行業(yè)下行周期中抗風(fēng)險能力有所不足，進(jìn)一步放大了經(jīng)營壓力。

03 產(chǎn)品關(guān)，破局

應(yīng)對不足需要回到產(chǎn)品打造層面。

面對業(yè)績下滑與行業(yè)承壓的雙重挑戰(zhàn)，珍酒李渡試圖以產(chǎn)品創(chuàng)新為核心突破口，通過“新品布局+模式創(chuàng)新”的組合拳尋求破局，在行業(yè)普遍收縮戰(zhàn)線時逆勢出擊。

其實酒企當(dāng)前的業(yè)績困境，根源之一在于核心產(chǎn)品可持續(xù)增長乏力，作為曾貢獻(xiàn)集團(tuán)主要營收的品牌，珍酒品牌連續(xù)多年銷量下滑，主力產(chǎn)品在次高端市場既面臨頭部品牌下沉擠壓，又遭遇區(qū)域強勢品牌圍追堵截，亟須通過夯實原有的爆款產(chǎn)品力以重構(gòu)整個公司的競爭力。

此前戰(zhàn)略級新品“大珍·珍酒”的上市成為公司關(guān)鍵破局動作。這款超級單品以600元左右的高線次高端定價，品質(zhì)上對標(biāo)市場高階價位水準(zhǔn)，力求精準(zhǔn)契合消費升級下的高質(zhì)價比需求。

對此，珍酒李渡董事長吳向東談選擇600元醬酒賽道時表示，遠(yuǎn)離茅臺的價格。因為茅臺太厲害太強勢，“如果和茅臺在一個價格帶，銷量可能是它的1%就不錯了。”

很明顯，珍酒李渡對自身的競爭定位有清晰地認(rèn)知。

雖然該產(chǎn)品上市后市場反饋熱烈，在多個重點城市熱銷，一度在中高檔白酒線上線下新品銷量領(lǐng)先，不過新產(chǎn)品的可持續(xù)的成功仍然需要實現(xiàn)雙重突破，一方面將高端醬香品質(zhì)下沉至主流消費區(qū)間，另一方面打破高端醬酒對商務(wù)、禮贈場景的壟斷，切入日常飲用、個人悅己等多元場景。

同樣，針對年輕消費群體與新消費趨勢，珍酒李渡跨界推出的“牛市啤酒”同樣表現(xiàn)亮眼。這款高端精釀啤酒8月上市后迅速引爆市場，上市即成爆款，超190萬人圍觀牛市啤酒發(fā)布會。

上述現(xiàn)象說明，珍酒李渡試圖持續(xù)強化產(chǎn)品力以撬動市場業(yè)績拉升。

與此同時，珍酒李渡還通過“萬商聯(lián)盟”全新共享權(quán)益模式賦能新品推廣，百天內(nèi)吸引全國6100多名意向客戶考察，簽約超2000家聯(lián)盟商，形成產(chǎn)品與渠道的協(xié)同發(fā)力態(tài)勢。

考慮到目前白酒行業(yè)的周期調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束，新一輪洗牌尚在進(jìn)行，珍酒李渡未來破局仍需構(gòu)建完善的爆款矩陣。比如，一方面持續(xù)升級優(yōu)化現(xiàn)有核心產(chǎn)品，穩(wěn)住基本盤；另一方面需聚焦消費需求變化，布局更多適配不同場景、不同群體的新品，通過“產(chǎn)品創(chuàng)新+模式創(chuàng)新+IP塑造”的三重革命，在行業(yè)洗牌中構(gòu)建可持續(xù)的競爭力，實現(xiàn)穿越周期的增長。