金科服務私有化沖刺延期 成功退市幾率仍較大

獨立股東的選擇將決定退市成敗。

中房報記者 梁笑梅 北京報道

1月8日，金科服務方面在接受中國房地產報記者采訪時表示，“金科服務的退市要約截止日期已經(jīng)延長，主要原因是為爭取更多獨立股東接納要約，以滿足退市所需的最低接納條件。”

金科服務方面提及，“有1486.52萬股無利害關系股份已獲獨立股東作出不可撤銷承諾，但尚未正式提呈接納，需等待其完成提呈。”

1月7日，金科服務公告，由中金公司代表要約人提出的經(jīng)修訂強制性現(xiàn)金要約，需獲得至少約2.369億股無利害關系股份的有效接納，方能滿足退市條件。為確保符合相關規(guī)定并爭取更多股東參與，要約人決定將截止日期延至1月16日，以期在最終期限前完成條件達成。

程序與時間的賽跑

2025年11月18日，金科智慧服務集團股份有限公司與博裕資本旗下Broad Gongga Investment Pte. Ltd.聯(lián)合發(fā)布公告，正式拉開私有化序幕。

中金公司代表要約人提出的經(jīng)修訂強制性現(xiàn)金要約，旨在收購全部無利害關系股份，并最終撤銷金科服務在港交所的上市地位。

根據(jù)香港《公司收購及合并守則》的規(guī)定，此次私有化的核心門檻清晰而嚴格：要約人必須獲得至少90%無利害關系股東的有效接納，才能觸發(fā)強制收購剩余股份并申請退市。

這一門檻并非輕易可及。從公布私有化要約開始，金科服務就踏上了一段充滿變數(shù)的征程。

最新進展顯示，截至2026年1月7日下午四時，要約人及其一致行動人士已接獲獨立股東就2.185億股無利害關系股份作出的有效接納，占公司全部已發(fā)行股份約36.61%。

此外，還有獨立股東向要約人作出不可撤銷承諾，涉及1486.5238萬股無利害關系股份。這些股份雖已承諾接納要約，但尚未完成正式提呈程序。若將這部分未提呈的承諾股份計入，要約人將接獲2.334億股無利害關系股份，占全部無利害關系股份約88.68%。

金科服務距離90%的退市門檻僅一步之遙，但仍差最后一步。也就是要約人需要進一步接獲至少346.4644萬股無利害關系股份的有效接納，才能滿足退市接納條件。

這一差距看似微小，但在實際操作中卻充滿挑戰(zhàn)。獨立股東的分散性、對要約價格的考量、程序執(zhí)行的及時性，都可能影響最終結果。

金科服務在公告中明確表示，延長截止日期正是為了爭取更多獨立股東接納要約，特別是那些已作出承諾但尚未完成提呈程序的股東。

根據(jù)最新安排，要約截止日期已延長至2026年1月16日（星期五）下午4時整，而滿足退市接納條件的最后日期則為2026年1月26日（星期一）。

同策研究院聯(lián)席院長、首席研究員宋紅衛(wèi)表示：“根據(jù)香港《公司收購及合并守則》，私有化要約需獲得至少90%無利害關系股東的有效接納，方可觸發(fā)強制收購剩余股份并申請退市。該條件為唯一核心門檻，從目前要約接納比例來看，還沒有達到可以退市的門檻。”

宋紅衛(wèi)進一步解釋，香港資本市場的私有化規(guī)則設計旨在保護小股東利益，避免大股東單方面強制退市，因此設置了較高的接納比例門檻。

金科服務此次私有化嘗試，不僅是對公司自身戰(zhàn)略調整的考驗，也是對市場規(guī)則和股東意愿的一次檢驗。

成功退市幾率較大

不可否認，金科服務目前退市條件尚未滿足，但綜合分析各方面因素，其成功退市的幾率仍然較大。

資料顯示，從股權結構來看，要約人及其一致行動人士目前已合計持有公司92.52%股份，占據(jù)絕對主導地位。事實上，這一高持股比例為私有化提供了堅實基礎，也反映出主要股東對退市計劃的堅定支持。

此外，在獨立股東方面，已接納和承諾接納的股份合計已達88.68%，距離90%的門檻僅差1.32個百分點。這一微小差距在私有化交易中并不罕見，許多案例都在最后時刻通過爭取少數(shù)關鍵股東而成功達標。

值得一提的是，金科服務特別提及的1486.52萬股已獲不可撤銷承諾但尚未正式提呈的股份，成為突破門檻的關鍵。這些股份的持有者已經(jīng)作出了法律上的出售承諾，只是需要完成程序性步驟。一旦這些股份完成提呈，將大幅縮小與退市門檻的差距。

公告顯示，要約人決定延長截止日期至2026年1月16日，顯示了對完成交易的信心和決心。這一舉措為那些需要更多時間考慮或完成程序的股東提供了便利，也為爭取最后346.4644萬股的必要接納創(chuàng)造了條件。

市場分析再次認為，從市場環(huán)境來看，近年來港股物業(yè)管理板塊估值普遍承壓，許多物管公司股價較歷史高點大幅回落。在這一背景下，現(xiàn)金要約往往對小股東具有吸引力，特別是當要約價格相較于市場交易價格存在一定溢價時。

在宋紅衛(wèi)看來：“雖然目前尚未達到90%的門檻，但考慮到已獲得不可撤銷承諾的股份和延長截止期的安排，金科服務仍有較大可能最終滿足退市條件?！彼a充道：“香港資本市場的私有化案例顯示，大多數(shù)在最后階段獲得足夠接納的案例，都是通過積極的股東溝通和適當?shù)囊s條件調整實現(xiàn)的。金科服務目前已經(jīng)獲得了相當比例的支持，最后一步的跨越雖然不易，但并非不可能?！?/p>

值得注意的是，滿足退市接納條件的最后日期設定為2026年1月26日，比要約截止日期晚10天。這一時間安排為處理已接納股份的結算和確認提供了緩沖期，也增加了交易的靈活性。

未來一周將是關鍵窗口，金科服務的私有化進程已進入決定性階段，獨立股東的選擇將決定退市成敗。