“企二代”束小龍無法破局？老鄉(xiāng)雞接連被強(qiáng)制執(zhí)行，拖欠員工社保

“我們的戰(zhàn)略目標(biāo)是十年萬店。”老鄉(xiāng)雞加盟直播間里反復(fù)響起的這句話，既是這家中式快餐龍頭的擴(kuò)張宣言，也是其四年間五次沖擊資本市場(chǎng)的核心底氣。

最近有文章指出，從束從軒的養(yǎng)殖初心到束小龍的創(chuàng)新破局，老鄉(xiāng)雞IPO的征程，既是兩代創(chuàng)業(yè)者的使命交接，更是中式快餐品牌在傳承中突圍的生動(dòng)范本。束從軒奠定的全產(chǎn)業(yè)鏈品質(zhì)根基，與束小龍注入的年輕化創(chuàng)新思維形成合力，讓這個(gè)國民快餐品牌在沖擊資本市場(chǎng)的道路上，既守得住初心，又闖得出新局。

然而，從2022年首次叩擊A股大門，到2026年第三次向港交所遞表，老鄉(xiāng)雞的上市之路布滿波折，每一次遞表都是一次蓄力，每一次折戟都是一次調(diào)整，這條充滿坎坷的資本化道路，不僅鐫刻著企業(yè)的成長(zhǎng)與變革，也折射出中式快餐行業(yè)在規(guī)模化與資本化進(jìn)程中的掙扎與探索。

估值大幅縮水，上市之路在何方？

老鄉(xiāng)雞的上市征程，始于2022年的A股沖刺。彼時(shí)的它懷揣著“中式快餐第一股”的夢(mèng)想，向資本市場(chǎng)靠攏。2022年5月，老鄉(xiāng)雞正式向上交所主板遞交上市申請(qǐng)，計(jì)劃募資12億元。然而，樂觀的開局并未延續(xù)太久，2022年10月，證監(jiān)會(huì)向老鄉(xiāng)雞發(fā)出包含45項(xiàng)問題的反饋意見，其中包含實(shí)控人歷史行賄風(fēng)險(xiǎn)、部分員工社保公積金未足額繳納、毛利率顯著低于同行等問題。

同年10月底，老鄉(xiāng)雞更新招股書，再度提交A股申請(qǐng)。2023年8月28日，老鄉(xiāng)雞突然宣布主動(dòng)撤回A股上市申請(qǐng)，稱“A股上市預(yù)期時(shí)間與戰(zhàn)略發(fā)展、融資計(jì)劃不一致”，這場(chǎng)歷時(shí)15個(gè)月的A股沖刺，最終以折戟告終。

A股折戟后，老鄉(xiāng)雞迅速調(diào)整戰(zhàn)略，將目光轉(zhuǎn)向了港股市場(chǎng)。2025年1月，老鄉(xiāng)雞正式向港交所主板遞表。但港股市場(chǎng)的考驗(yàn)，并不比A股輕松。由于港交所規(guī)定，招股書遞表滿6個(gè)月未完成上市即自動(dòng)失效。2025年7月，老鄉(xiāng)雞首次港股遞表因時(shí)效問題失效，當(dāng)日企業(yè)便迅速更新招股書，再度遞表，展現(xiàn)出沖刺上市的堅(jiān)定決心。

2026年1月，老鄉(xiāng)雞第二次港股遞表再度失效，短短一年時(shí)間，兩次遞表、兩次失效，老鄉(xiāng)雞的港股之路同樣充滿坎坷。1月8日，老鄉(xiāng)雞第三次向港交所遞交上市申請(qǐng)，再度發(fā)起沖擊。據(jù)胡潤(rùn)研究院最新發(fā)布的《2025全球獨(dú)角獸榜》顯示，老鄉(xiāng)雞估值已下跌至90億元，相比2022年沖刺A股時(shí)高達(dá)181億元的估值近乎腰斬。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，老鄉(xiāng)雞的IPO之路一波三折，整體來看，其還沒有成為真正意義上的全國性品牌，在品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)、粉絲效應(yīng)和供應(yīng)鏈完整度上存在短板。

加盟成擴(kuò)張核心，社保關(guān)卡拖累上市進(jìn)程

四年間五次提交上市申請(qǐng)，老鄉(xiāng)雞的上市之路，始終伴隨著成長(zhǎng)與陣痛。在同業(yè)品牌紛紛叩開資本市場(chǎng)大門的當(dāng)下，老鄉(xiāng)雞的上市進(jìn)程卻遲遲未見突破。

據(jù)招股書披露，截至2025年8月31日的八個(gè)月，老鄉(xiāng)雞實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.778億元，較上年同期的41.281億元同比增長(zhǎng)10.9%。回溯2022-2024年業(yè)績(jī)軌跡，公司營收分別錄得45.279億元、56.506億元、62.883億元；2023年、2024年同比增幅分別達(dá)24.8%、11.3%。

2022-2024年，老鄉(xiāng)雞凈利潤(rùn)分別為2.520億元、3.754億元、4.086億元，其中2023年同比大增49.0%，2024年穩(wěn)步增長(zhǎng)8.8%；2025年前八個(gè)月，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.8%，從上年同期的3.320億元增至3.713億元，盈利韌性凸顯。

在門店布局方面，截至2025年8月31日，老鄉(xiāng)雞門店總數(shù)達(dá)1658家，涵蓋925家直營店與733家加盟店。梳理2022-2024年門店結(jié)構(gòu)變化可見，加盟模式已成為擴(kuò)張核心引擎，加盟店數(shù)量從118家激增至565家，而直營店數(shù)量則從1007家調(diào)整至914家，輕重并舉的布局策略清晰顯現(xiàn)。

值得關(guān)注的是，社保及公積金繳納缺口問題，正成為老鄉(xiāng)雞上市路上的一大阻礙。2022年至2025年前八個(gè)月，公司社保及公積金供款缺口分別約為1070萬元、2140萬元、3630萬元、3190萬元，累計(jì)缺口已超1億元。與此同時(shí)，因社保繳納差額可能面臨的潛在最高罰款金額，分別達(dá)到1610萬元、4270萬元、8190萬元、7470萬元。

事實(shí)上，該問題在老鄉(xiāng)雞此前沖擊A股時(shí)，就已引發(fā)監(jiān)管層重點(diǎn)問詢。對(duì)此，老鄉(xiāng)雞解釋稱，未足額繳納的原因包括餐飲行業(yè)員工流動(dòng)性較高、部分員工不愿承擔(dān)個(gè)人繳費(fèi)部分、外來務(wù)工人員選擇參與戶籍地農(nóng)村社保等。

然而，從法律層面來看，用人單位按時(shí)足額為員工繳納社保及公積金是法定義務(wù)，未履行該義務(wù)將面臨滯納金、罰款等一系列處罰。這一合規(guī)隱患的存在，無疑為老鄉(xiāng)雞的上市進(jìn)程蒙上了一層不確定性的陰影。

另外，企查查提供的信息顯示，2025年11月，老鄉(xiāng)雞接連被強(qiáng)制執(zhí)行，執(zhí)行法院為安徽省滁州市南譙區(qū)人民法院。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)、財(cái)經(jīng)評(píng)論員柏文喜表示，直營店和加盟店的運(yùn)營效率差異化對(duì)老鄉(xiāng)雞的品牌發(fā)展具有重要影響。直營店的高效率有助于提升品牌聲譽(yù)和盈利能力，而加盟店的快速擴(kuò)張有助于市場(chǎng)覆蓋。公司需要在兩者之間找到平衡，確保品牌長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。