98歲李嘉誠“最后一搏”！重啟2000億IPO，估值遠超長和系

2026年伊始，98歲李嘉誠重出江湖，港股或迎近年最大消費零售IPO。

據港媒報道，近日，長江和記實業正加速推進旗下屈臣氏集團于中國香港、英國倫敦兩地分拆上市，計劃募資至少20億美元，目標估值300億美元（折合港幣約2340港元），遠超長江和記實業總市值，爭取不晚于年中完成。

倘若該計劃順利落地，將為李嘉誠13年前錯失的IPO畫上圓滿句號。

消息一經發出就引起廣泛熱議，不少網友表示：本來屈臣氏早就能上市，結果被李嘉誠用來換錢，硬生生拖了13年，現在行情不好了又想著上市，資本就那么“傻”還會再給機會？而且就算募資成功，最后蛋糕要怎么分都不知道。

01、百年屈臣氏，輝煌的來時路

作為李嘉誠商業版圖最核心的組成部分，屈臣氏一路走來可以說是上升的輝煌，又下行的匆忙。

1981年，154歲的屈臣氏被收入長和實業麾下，前有“香港超人”指路，后有總市值170億港元上市公司護航，屈臣氏逐漸從“雜貨鋪”發展成為“零售帝國”。

時至今日，屈臣氏集團旗下已有12個零售品牌，門店數量突破17000家。2024財年，其營收額已超240億美元，會員體量達1.68億，成為全球最大的“國際保健及美容產品零售商”。

早在2013年，市場就曾傳出屈臣氏將在香港、倫敦兩地分拆上市，按屈臣氏當時的市場表現來看，這一IPO幾乎是板上釘釘的事。

2010年到2013年間，屈臣氏營收同比增速持續個位數增長，由1070億港元飆升至1491億港元，占和記黃埔總營收的36%。

眼看財報漲個不停，李嘉誠此時卻把目標放在了套現上，屈臣氏24.95%的股權，換來了新加坡淡馬錫的440億港元。

盡管當時瑞信等投行機構對其遠低于市場估值的售賣表示失望，但李嘉誠卻搬出他的“生意經”，堅稱一個好的伙伴更重要。

時間不會等人，市場更不會，昔日唾手可得的良機，終究成了明日黃花。李超人出口的一句“伙伴”，就讓屈臣氏等待了13年之久。

02、13年仍未IPO，李超人被批“目光短淺”？

2015年前后，隨著淘寶、京東、拼多多等電商平臺的崛起，我國零售行業發生了翻天覆地的變化。

相關數據顯示，截至當年底，我國網購用戶規模已超4億，平均5個網民中就有3個使用線上購物。僅京東單一平臺，2015年活躍用戶數量就達到了1.55億，遠超當時屈臣氏全球范圍的1億會員數。電商平臺消費的便捷、低價、齊全等優勢，已然使其成為國人的消費主場。

在一眾線下品牌高喊不景氣時，屈臣氏反倒加速跑馬圈地。從2015年開始連續四年保持高位擴張，僅2018一年的新增店數就達到了608家。

此外，屈臣氏還縮減自有商品占比，引入大量口碑潮品；上線屈臣氏APP，開通極速達等服務，試圖挽回流失用戶。盡管短時間內營收有所回升，但李超人此時登上的云梯，似乎從起點處就被時代按了下行鍵。

03、零售電商天下，屈臣氏IPO能有幾分勝算

十三年過去了，屈臣氏似乎又一次等到了IPO機會。

2025年，香港IPO市場明顯升溫，全年募資總額達2863億港元，較上一年漲超2倍不止，新股數量也同比增長60%，超百億募資的就有八家。可以說，這時候的港股市場，恰恰為屈臣氏打開了IPO風口。

從市場來看，盡管國內屈臣氏表現疲軟，但其戰場早已覆蓋歐洲、中東等全球31個市場，占比61%的歐洲市場，同比營收已連續五年保持兩位數上下增長。

值得注意的是，屈臣氏此次放出的2340億港元估值，不僅較2013年漲高32%，甚至遠超長江和記總市值。

這不得不讓市場將其放大到李嘉誠家族的商業版圖中，或許其運作目標遠不止屈臣氏本身，又或許其下一步計劃已然遠超零售。在如今電商天下的國內零售市場，屈臣氏此次的IPO又能有積分勝算？

來源 | 地產修煉家

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