騰訊控股今日市值一度跌破5萬億港元，多重因素致股價波動，財報季或迎轉機

港股科技互聯網股（以下簡稱“科網股”）龍頭股價跌勢仍在延續。

2月5日開盤后，騰訊控股（HK00700，股價558.5港元，市值5.1萬億港元）震蕩下挫，截至當日午間收盤，公司股價報收于542港元/股，總市值約4.94萬億港元。

騰訊控股股價曾在2026年1月下旬有一波上漲，最高沖到625港元/股，但隨后自1月30日至2月4日一路走跌。截至2月5日收盤，公司股價為558.5港元/股。

事實上，不單是騰訊，同為港股科網股的阿里巴巴-W和快手-W在2月5日盤中也一度下跌超3%。

值得一提的是，2月4日，騰訊控股、阿里巴巴-W分別獲南向資金凈買入約22.31億港元、11.71億港元。

引發本周劇烈波動的誘因，源于市場近期盛傳的“互聯網增值服務將被‘加稅’”的傳聞。盡管不少機構和專家都指出相關政策調整傳聞“屬于過度推演”，但驚魂未定的市場并未就此止跌。

雖然“小作文”是導火索，但騰訊控股近期的疲軟有更深層的邏輯。

首先是稅務成本預期變化， 隨著2026年2月初電信運營商增值稅上調的落地，市場對互聯網平臺是否會迎來后續的“數字稅”或階梯式企業所得稅保持高度敏感。

其次，騰訊控股剛好處于回購真空期。公司自2026年1月中旬起進入了財報前的“回購靜默期”，失去回購這股支撐力后，股價在空頭反撲下顯得尤為脆弱。

騰訊本輪回購是自2025年11月18日三季報回購靜默期結束后開啟的，累計回購40余次，累計回購金額超250億港元，累計回購股份超4000萬股。回購價格主要在590港元至633港元。2026年1月15日的回購是截至目前最后一次回購，當日回購101.7萬股，回購價格主要在619港元至632港元，耗資6.36億港元。

最后則是春節紅包活動的巨大投入與微信“限制”元寶傳播。雖然騰訊近期旗下的“元寶”AI（人工智能）助手發起了10億元現金規模的紅包互動活動，但在存量競爭激烈的環境下，市場對其拉動微信生態重回高增長的信心不足。

2月4日，微信宣布，元寶相關春節營銷活動存在通過“做任務”“領紅包”等方式誘導用戶高頻分享鏈接到微信群等場景的問題，干擾平臺生態秩序、影響用戶體驗、對用戶造成騷擾。經研判，對元寶的違規鏈接進行處置，限制其在微信內直接打開。

從基本面來看，騰訊控股仍然穩健且保持增長。根據2025年三季度報，其營收依然保持雙位數增長，AI技術對廣告精準投放和游戲參與度的提升效果顯著。

作為港股最大的權重股之一，騰訊控股的走勢也影響了恒生科技指數的成色。2026年春天，這棵“互聯網大樹”的股價能否借財報季的東風重新抽枝發芽？