比恒大更慘？王健林3年還債6000億，如今再賣48座萬達廣場

地產圈這些年風波不斷，恒大那事兒鬧得沸沸揚揚，可王健林和他的萬達，似乎更像一場持久戰。

三年時間，王健林靠著甩賣資產硬生生還了6000億債，現在又把48座萬達廣場打包賣了，這日子過得讓人不由得捏把汗。從首富到如今的處境，個中滋味，恐怕只有他自己最清楚。

王健林的萬達，本來是地產行業的標桿，廣場遍地開花，租金收得穩穩的。可從2023年起，債務壓力就如山一般壓下來。那時候，萬達商管上市四次失敗，對賭協議觸發，得回購380億給投資者。

資金鏈緊繃，王健林就開始變賣資產續命。2023年下半年，賣了30多座萬達廣場，主要在二三線城市，回籠資金用來堵債務窟窿。那些廣場，本是萬達的現金牛，現在卻成了換錢的籌碼。

轉到2024年，情況沒好轉，反而更急。引入太盟投資600億，王健林持股從78%降到40%，控制權讓出一大塊。那一年，又賣了26座廣場，加上酒店管理業務，轉手24.97億。債務結構復雜，境內債一大堆，短期兌付壓力山大。

萬達商管有息負債1375億，一年內到期302億，賬上現金才116億，缺口近200億。王健林沒別的辦法，只能繼續賣，三年累計甩賣資產回籠超千億，債務規模從高峰期降到65%左右。

2025年是關鍵一年，賣資產的節奏更快。年初零散賣了5座廣場，年中一次性打包48座，覆蓋北京、上海、廣州、成都等39個城市。這些廣場大多在一二線黃金地段，年租金超60億，現在轉手給太盟、騰訊、京東、陽光人壽等機構，總價約500億。

太盟注資50億，銀行團貸300億，夾層融150億。萬達保留運營權，每年收2000萬管理費，但產權沒了。加上下半年零散賣的7座，總超80座廣場易主。

4月，境內公開債全部清零，僅剩一筆4億美元境外債，原到期2026年2月。12月19日，這筆債展期獲96%債權人通過，延到2028年，分四次贖回，每次12.5%本金加利息。

三年下來，王健林靠這些操作，還了快6000億債。萬達從重資產模式轉輕，專注管理超500座廣場，年租金超500億。但總負債還在6000億，商管負債2990-3200億，短期缺口284-529億。

被執行金額超81億，股權凍結50條，王健林名下凍結4.9億。胡潤榜上，身家縮到100億，排700多名，跟巔峰2600億比，縮水九成。福布斯內地富豪榜，他的名字干脆沒了。

對比恒大，王健林的路子不一樣。恒大爆雷后，許家印那邊的處理方式讓人議論紛紛，可王健林一直沒停下腳步，沒轉移資產，沒欠國家一分錢，沒拖欠員工工資。疫情時，萬達廣場停業一個月，工資照發，這份擔當，讓不少人覺得靠譜。

71歲了，還在為萬達奔波，2025年下半年賣北京總部大樓，12月26日，大連萬達持有的上海萬達小額貸款70%股權被法院預告拍賣，評估價7.31億，起拍5.12億。拍賣時間定在2026年1月29日至2月1日。

進入2026年，王健林的壓力沒減。1月，萬達商管發行3.6億美元債，利率12.75%，約25億人民幣，認購超1.8倍。

1月10日，中建一局2.26億接盤常德萬達廣場，國資出手。2月2日，王健林現身貴州，低調走訪羅甸大小井景區、花江峽谷大橋，考察文旅潛力。

萬達現在兩條腿走路，商業管理和文旅。新增就業8.2萬人，年會上強調穩住。但租金回報率掉到5%-8%，跟數字化轉型的企業比，落后了。各企業調整機構，萬達還在收租老路子上掙扎。

債務山還在，2026年到期債一大堆，繼續借新還舊。珠海萬達商管組織架構大變，去“萬達化”，太盟主導董事會，“一體兩翼”縮到三級。控制權讓出一塊，但王健林還管著。

青島常德萬達置業股權變更，2.26億交易。限高令來來去去，出行不便，但他沒躺平。萬達上民營企業500強，挑戰不少。債務規模大，現金流不足，資本市場信心弱。

中國經濟轉型，房地產從高速增長轉高質量發展，企業得適應。萬達沒跟上步伐，激進擴張的后遺癥顯現。

但王健林骨子里的軍人勁兒，讓他選擇硬扛。誰知道未來兩年，能否靠剩余資產修復信用，走出泥潭？?