303.5億營收，B站終于盈利了

億歐獲悉，3月5日港股盤后，B站（嗶哩嗶哩）公布其2025年年報。財報顯示，2025年B站營收達(dá)303.5億元，同比增長13%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為25.9億元，實現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈。

具體來看，2025年，增值服務(wù)業(yè)務(wù)為其最大的收入來源，凈營業(yè)額為119.28億元，同比增長8.4%。此外，廣告業(yè)務(wù)凈營業(yè)額為100.58億元，同比增長22.8%；移動游戲業(yè)務(wù)凈營業(yè)額為63.95億元，同比增長14%；IP衍生品及其他的凈營業(yè)額為19.66億元，同比下滑3.3%。

圖片來源：嗶哩嗶哩財報

2025年，B站各季度日活用戶同比提速增長，全年日活用戶接近1.12億，月活用戶超過3.68億，均實現(xiàn)8%的同比增長；同時，日均使用時長提升至108分鐘，同比年增加6分鐘。

內(nèi)容及社區(qū)方面，2025年，B站在各品類持續(xù)堅持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容導(dǎo)向，帶動用戶參與度不斷提升。全年，平臺在ACG內(nèi)容領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，其中國創(chuàng)動畫和游戲相關(guān)內(nèi)容的觀看時長分別同比增長55%和20%；同時，AI相關(guān)內(nèi)容成為增長最快的品類之一，觀看時長同比提升73%，進(jìn)一步鞏固了嗶哩嗶哩作為前沿科技內(nèi)容重要陣地的定位。隨著用戶年齡結(jié)構(gòu)逐步成熟、興趣更加多元，生活方式與消費相關(guān)內(nèi)容也持續(xù)擴展，例如戶外潮流和旅游出行相關(guān)內(nèi)容的觀看時長分別同比增長近19%和16%。2025年7月正式推出視頻播客計劃，并在這一具有影響力的新內(nèi)容形態(tài)上迅速取得領(lǐng)先優(yōu)勢，下半年視頻播客總觀看時長突破80億分鐘。

內(nèi)容創(chuàng)作者是B站生態(tài)體系的基石。2025年，平臺月均活躍創(chuàng)作者約400萬，月均視頻投稿量近2400萬條，同比增長15%。與此同時，AI技術(shù)的應(yīng)用使優(yōu)質(zhì)內(nèi)容能夠更快捷地觸達(dá)目標(biāo)受眾。截至2025年底，千粉、萬粉、十萬粉和百萬粉UP主數(shù)量均實現(xiàn)超過20%的同比增長。隨著UP主在B站不斷擴大影響力，并與用戶建立更緊密的連接，平臺持續(xù)完善變現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施，助力創(chuàng)作者獲得更強的商業(yè)回報。2025年，近300萬名UP主通過多種廣告與增值服務(wù)產(chǎn)品在嗶哩嗶哩獲得收入，人均收入同比增長21%。其中，充電業(yè)務(wù)持續(xù)增長，全年收入實現(xiàn)翻倍，超過1000萬名用戶通過這一方式直接支持創(chuàng)作者。

截至2025年底，B站擁有超過2.84億名正式會員，12個月留存率穩(wěn)定在約80%。除了日常活躍度的提升，平臺也持續(xù)鞏固自己作為年輕一代文化陣地的定位，于2025年7月舉辦了年度線下旗艦活動Bilibili World和Bilibili Macro Link ，吸引了來自全國各地超過40萬名參與者，同比增長60%。此外，跨年活動“2025最美的夜”已逐漸成為年輕用戶一年一度的重要儀式。

商業(yè)化方面，2025年，B站在各核心業(yè)務(wù)板塊持續(xù)提升商業(yè)化能力，并在穩(wěn)健的財務(wù)執(zhí)行下推動整體經(jīng)營效率進(jìn)一步優(yōu)化，帶動毛利率持續(xù)提升，最終實現(xiàn)首個全年盈利。

增值服務(wù)方面，2025年該業(yè)務(wù)收入增長主要得益于直播、大會員及其他增值服務(wù)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長。直播業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，利潤率持續(xù)改善。優(yōu)質(zhì)的機構(gòu)生成視頻內(nèi)容，尤其是國創(chuàng)動畫，有效帶動了用戶的大會員訂閱。截至2025年底，大會員人數(shù)達(dá)到25.3百萬，同比增長12%，其中近80%為年費或自動續(xù)費訂閱，體現(xiàn)出用戶較高而穩(wěn)定的忠誠度。

與此同時，高質(zhì)量的用戶自制視頻內(nèi)容及其所構(gòu)建的社區(qū)生態(tài)，為平臺持續(xù)拓展增值服務(wù)產(chǎn)品形態(tài)提供了堅實基礎(chǔ)，用戶也越來越愿意為自己真正關(guān)注和認(rèn)可的內(nèi)容與服務(wù)直接付費。2025年，圍繞專屬優(yōu)質(zhì)PUGV內(nèi)容的充電業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長，全年收入同比實現(xiàn)翻倍。

廣告業(yè)務(wù)方面，2025年，效果廣告、品牌廣告及花火廣告實現(xiàn)全面增長，各板塊均表現(xiàn)穩(wěn)健。增長態(tài)勢既體現(xiàn)了用戶價值的持續(xù)提升，也反映出在廣告效率優(yōu)化方面取得的積極進(jìn)展。

2025年，B站廣告收入排名前五的行業(yè)分別為游戲、數(shù)碼家電、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、電商及汽車。平臺在數(shù)碼家電、家居家裝等優(yōu)勢行業(yè)中的領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固，這些品類也與年輕用戶步入新的人生階段、消費需求不斷升級的趨勢高度契合。同時，我們在新興行業(yè)中的吸引力持續(xù)提升，越來越多企業(yè)希望借助平臺觸達(dá)高價值的年輕用戶群體。其中，AI相關(guān)廣告投放表現(xiàn)尤為突出，全年投放同比增長超過150%。

過去一年，B站在多個維度持續(xù)升級廣告基礎(chǔ)設(shè)施與產(chǎn)品能力，尤其是將AI與LLMs更深入地融入商業(yè)算法、廣告創(chuàng)意生成以及智能投放中。這些舉措在提升廣告效率和規(guī)模的同時，確保用戶體驗不受影響。與此同時，我們通過拓展更多內(nèi)容消費場景，不斷豐富廣告庫存，實現(xiàn)生態(tài)內(nèi)廣告資源的多元化布局。

移動游戲服務(wù)方面，收入同比增長主要得益于獨家代理游戲《三國：謀定天下》的持續(xù)貢獻(xiàn)，以及自研游戲《逃離鴨科夫》于2025年10月的成功上線。同時，《命運—冠位指定》和《碧藍(lán)航線》等長青游戲也保持了相對穩(wěn)健的收入表現(xiàn)。

《逃離鴨科夫》是2025年的一大亮點。這款自研作品在10月上線后的三周內(nèi)銷量突破300萬份，成為當(dāng)年國產(chǎn)單機游戲的標(biāo)志性作品，也逐步躋身國內(nèi)最受玩家喜愛的游戲作品行列。

展望2026年，B站將繼續(xù)專注于支持高質(zhì)量PUGV內(nèi)容和高度參與、以興趣為紐帶的社區(qū)建設(shè)。同時，2026年公司將進(jìn)一步深化AI在各項業(yè)務(wù)中的融合應(yīng)用，鞏固在中國年輕用戶群體中的市場領(lǐng)先優(yōu)勢。

截至發(fā)稿時間，B站報201.2港元/股，跌幅4.46%，總市值847億港元。