Temu生猛：拼多多的新增長引擎

一年時間，Temu已進入北美、澳洲、歐洲、亞洲等40多個國家和地區。目前每天出口包裹量超過40萬個，日均貨重達600噸左右。

作者｜周一圍

編輯｜安心

歷史性時刻發生了：北京時間11月29日，美股開盤10分鐘，拼多多市值首次超越阿里巴巴，成為美股市值最大的中概股。

這是拼多多業績利好效應的延續。11月28日，拼多多又交出了一份堪稱炸裂的成績單。

財報顯示，今年Q3，拼多多營收同比增長93.9%至688.4億元人民幣，較市場預期的548.7億元高出近140億元。

同期，拼多多實現GAAP凈利潤155.4億元，同比增長47%。Non-GAAP 口徑下，公司凈利潤為170.3 億元，同比增長37% ，遠超市場預期的129.74億元。

一句話概括：拼多多Q3不僅增收又增利，且營收、利潤雙雙大超預期。

在全球經濟下行的今天，電商平臺紛紛高舉“低價”的大旗，以求獲得更多消費者的青睞。即便如此，這個行業增長依然稀缺，兩位數增長更是難尋。

相比之下，拼多多近乎翻倍的營收增速顯得格外生猛。今年前三個季度，拼多多的營收同比分別增長58%、66%和94%。其增速不僅遠超同行，而且遠超國內線上零售大盤。

據國家統計局發布的數據，今年1-9月份，全國網上零售額108198億元，同比增長11.6%。其中，實物商品網上零售額90435億元，增長8.9%。

受Q3財報利好刺激，11月28日美股盤中，拼多多市值與阿里巴巴的差距不到100億美金，距離市值最大中概股僅一步之遙。

11月28日晚，阿里巴巴創始人馬云在阿里內網罕見發言，他對“pdd過去幾年的決策，執行和努力”表達了祝賀。

拼多多成立于2015年，定位“新電商開創者”，自稱“腿上有泥的新電商”。目前，拼多多剛過完8周歲生日，年營收超千億規模，今天依然能保持高速增長，著實令業界瞠目。

拆解拼多多炸裂的業績，你會發現，這家公司沒有秘密。目前，兩個關鍵詞支撐了它的營收和利潤高增長：高質量發展、跨境電商Temu。

“三高”（高質量消費、高質量供給、高質量生態”）是拼多多實現“高質量發展”的三大路徑。當然，Temu的快速崛起同樣受益于“三高”路徑。

簡單來說，所謂“三高”，其實就是花最大的力氣，干最辛苦的活，求最極致的效率。

拼多多是怎么做到的？

Temu有多猛？

今年Q3，拼多多營收增長近94%，創下過去兩年來最高增速。這個速度是怎么來的？

拼多多的收入構成目前主要包括在線廣告和交易傭金。這一季度，拼多多在線廣告收入396.9億元，同比增長40%。交易傭金收入291.5億元，同比凈增221.3億元，同比增幅315%；環比凈增148億元。

雖然拼多多在財報中還未提及Temu的名字，但Temu的威力已經顯現。Q3交易傭金的暴漲正是拜Temu所賜。因為Temu目前還沒有上線廣告，主要收入來源于交易傭金。

拼多多在去年9月上線跨境電商業務——多多跨境（Temu）。一年多時間里，Temu發展迅猛，席卷全球。

截至今年三季度末，Temu已進入北美、澳洲、歐洲、亞洲等40多個國家和地區。目前，Temu每天出口包裹量超過40萬個，日均貨重達600噸左右，其中一半以上發往美國市場。

據一些研究機構測算，Temu的單季收入或達到150億—200億元。雖然拼多多財報尚未披露Temu的數據，但它顯然已經成為拉動拼多多高增長的第二大引擎。

在國內，拼多多繼續推進消費升級、高質量發展，以“多實惠”與“好服務”激活消費，提升用戶消費頻次和客單價，創造更高的ARPU值。

拼多多的數據顯示，過去在拼多多消費額不足500元的群體，今年上半年消費額上漲了近2倍。

在線廣告收入一定程度上反應了拼多多在國內的電商業務增長情況。今年Q3，拼多多在線廣告收入396.9億元，同比增長40%，遠高于市場預期的388.5億元。這個增速在國內一眾互聯網公司中遙遙領先。

盡管營收高增長，拼多多的運營費用卻沒有同幅攀升。

具體來看，Q3研發費用同比增加了1.52億元，管理費用減少了1.5億元，二者相互抵消了；銷售費用增加最多，同比凈增了77億。但由于營收增幅巨大，三項費用率同比均出現了下降。

尤其是Temu，它極速拉升了拼多多的營收規模，卻沒有因此同幅增加拼多多的運營成本。

這背后，是拼多多對團隊極致效率的追求。

拼多多董事長、聯席CEO陳磊此前接受《中國企業家》雜志采訪時曾提到，多多跨境是拼多多的第三次創業。與前兩次不同的是，多多跨境抽調了多多買菜業務的精兵強將帶隊，且團隊普遍擁有自主站建立就開始沉淀的、對全國制造業供應鏈的深刻理解。新業務雖然也需要學習，但團隊的學習成本、供應鏈的組織成本都遠低于其他公司。

營收高增長，成本端極度克制，帶來的結果就是利潤的大爆發。三季度，拼多多實現經營利潤166.6億元，同比增長24.2%，遠高于市場預期的112.9億元。

Non-GAAP 口徑下，拼多多Q3凈利潤達到170.3 億元，同比增長37% ，市場預期為129.74億元。

“三高”怎么磕？

今年4月，拼多多集團聯合創始人趙佳臻出任公司執行董事、聯席CEO。自此，拼多多開啟“高質量發展”發展戰略。

Q3是拼多多向高質量發展轉型的第二個季度，公司圍繞“高質量消費、高質量供應、高質量生態”等方面，將“高質量發展”推進了深水區。

僅9月份，拼多多就接連推出了“多多豐收館”、“國貨節”大促、“多多讀書月”等多場活動。

“多多豐收館”活動期間，消費者不僅可以買到平臺持續扶持的安慶稻米、黃山臭鱖魚、周至獼猴桃等優質土特產，也能買到首次獲得補貼的新疆海鮮。

在9月下旬開啟的“國貨節”大促活動中，拼多多聯合伊利、安踏、郁美凈、五芳齋、杏花樓等100家國貨、老字號品牌積極投身其中。在特色直播、百億補貼及萬人團等扶持資源的帶動下，用戶在拼多多把品牌國貨“買飛了”。

據拼多多披露的數據，國貨節以來，平臺上的國貨品牌尤其是日化、美妝等產品銷量大增。比如，郁美凈兒童霜單日銷量增長230%，7.9元的套餐上線不久后即售出2萬單；活力28的銷量暴增了10倍以上；蜂花洗護產品單日銷量最高增長了5萬單。

9月26日起，“多多讀書月”開幕。拼多多持續投入億元級讀書基金補貼，同時疊加“百億補貼”頻道的重點資源，聯合上百家國內知名出版社、圖書公司，提供1200種、600萬冊平價正版好書供用戶選擇。

早在2021年，拼多多就發起了大型知識普惠行動——“多多讀書月”，迄今已開展到第六季，它已逐漸成為圖書市場的一大IP，一個重要的讀書盛會。

本季“多多讀書月”期間，不少人表示“一次買了一年的書”；一次性購買5本及以上書籍的人數占比32.4%。90后和00后成了買書主力，占比近七成。

拼多多相關負責人表示，“本次‘多多讀書月’本意就是希望通過補貼，助力好書出圈，引導優質圖書消費，同時推動圖書行業實現有質量的增長。

在供給側，拼多多同樣在“死磕”高質量發展。

三季度，拼多多發起的“農云行動”先后走進江蘇大閘蟹、西北水果等農產地，助力當地打造更具韌性和競爭力的數字化農產帶。

Temu的壯大同樣得益于拼多多在供給側的不斷精進。拼多多在Q3繼續完善多多跨境的模式創新。

“全托管”是他們開創的新模式。在該模式下，商家只需把商品提供給Temu，并保證產品品質和履約時效，Temu可以完成包括營銷、跨境物流、售后、法務、知識產權等幾乎所有運營工作。這極大地簡化了國內商家，尤其是傳統外貿型工廠的出海流程，降低了出海門檻和成本。

同時，拼多多在跨境業務上精耕細作，推出“柔性供應”模式，通過與消費者的高效互動，識別用戶喜好、確定市場趨勢，進而實現產銷快速匹配。這極大降低了庫存折價等成本，使得多多跨境在大力補貼的同時，依然能有盈利。

截至三季度末，廣東、浙江、山東、安徽等地的百余個制造業產業帶萬余家工廠借助多多跨境加速出海，將優質制造產品賣到了北美、澳洲、歐洲、亞洲等40多個國家和地區消費者手里。

作為鏈接消費者和商家的平臺，隨著規模壯大，平臺的生態治理變得越來越重要。

今年三季度，拼多多持續深化開展未成年人保護、圖書及其他版權商品的治理和保護等專項活動。

值得一提的是，在未成年人合法權益保護方面，拼多多精益求精，從賬號認定、搜索瀏覽及購物下單限制、正向內容引導等維度持續優化產品功能及服務。

以購物下單限制為例，目前，成人用品、處方藥、治療抑郁癥藥物、虛擬類商品如游戲賬號、游戲充值、酒類、農獸藥、飛廚刀具類等商品都已全部納入未成年人不能下單的范圍。

跨境電商，再造拼多多

2015年，隨著國內經濟發展和居民收入的持續增長，“消費升級”的熱風吹遍神州大地。

彼時，國內電商已形成阿里、京東兩座大山的格局，他們都在致力于滿足高線城市用戶消費升級的需求。

當年9月，拼多多誕生了，它要做一家“新電商”，從五環外切入，先從滿足低線市場用戶網購衛生紙、水果等的需求起步。

2018年，拼多多開始反攻一、二線城市；2019年又推出“百億補貼”，對高客單價的品牌商品瘋狂讓利，迅速吸引了高線城市用戶的涌入。

到2019年，4歲的拼多多年活躍買家達5.852億，成交額破萬億，達10066億元，平臺年活躍買家數達5.852億，用戶量躋身國內第二大電商平臺。到2022年底，拼多多年度活躍賣家達到9.1億。

如果說，滿足用戶高“質價比”的消費需求是拼多多抓住的第一次時代機遇，那么，當時間來到2023年，跨境電商就是拼多多的第二次時代機遇。

中國是世界第一大制造業大國，中國制造（Made in China）也是世界上認知度最高的標簽之一。中國制造業出海成為是中國經濟發展的必然趨勢。

近兩年，受新冠疫情襲擾，地緣關系緊張等因素影響，線下貿易受阻，跨境電商站上風口。

2022年，我國跨境電商進出口規模首次突破2萬億元；2023年以來，跨境電商繼續高增長。

據最新數據，今年上半年，我國跨境電商進出口總額達1.1萬億元，同比增長16%，其中出口增速高達19.9%。

在這樣的背景下，去年9月，拼多多推出多多跨境Temu。Temu也通過不斷摸索和模式創新抓住了跨境電商的東風。

Temu的“全托管”模式下，大批中小外貿企業以更低的門檻和成本，“輕松”擁抱國際大市場。

據Temu平臺上一家義烏帽子工廠的估算，在傳統跨境電商平臺，人工、客服、物流等支出約占銷售額的30%左右，在多多跨境平臺，這些占比不到10%。

去年“黑五”期間，這家帽子工廠在Temu等多個跨境電商平臺上總共賣出10萬單，今年黑五，他們的備貨量是去年的5倍，因為保守預計僅Temu就能賣出20萬單。

這只是外貿商家在多多跨境實現銷量飛漲的一個縮影。隨著海外銷路打開，服裝、保溫杯、百潔布、陶瓷等眾多外貿型商家紛紛涌入多多跨境。這也讓全球消費者可以更加便利地買到中國制造的高質價比商品。

如今，國內電商行業進入存量競爭階段，正掀起新一輪價格戰。盡管仍在高速增長，但拼多多的活躍買家也已逼近我國網民的天花板，要保持持續的高增長，就必須打造新的引擎。

目前來看，Temu已經成長為拼多多的新增長引擎。它的快速崛起為拼多多下一步的增長力打開了想象空間。

歷史上，優衣庫、無印良品等諸多公司的成功無不證明，海外市場天地廣闊，可以為一家公司提供長久的增長動能。

合作平臺

澎湃｜第一財經｜南財號｜界面｜華爾街見聞｜36氪｜鈦媒體｜虎嗅｜雪球｜富途｜東方財富財富號｜騰訊｜新浪｜網易 | 搜狐｜大風號｜頭條號｜百家號

內容轉載：文末留言或后臺發消息