許家印2.44萬億灰飛煙滅，黃紅云卻靠26億一夜翻身，他憑什么？

當(dāng)恒大頂著2.44萬億巨債，在港交所黯然摘牌之時，金科集團卻在8月25日高調(diào)“復(fù)活”。

26億戰(zhàn)投資金到賬，1470億債務(wù)一夜清零。

同樣是山窮水盡，同樣是千億房企，為什么黃紅云能把破產(chǎn)重整做成資本魔術(shù)？

故事，得從一口磚窯講起。

1980年，重慶涪陵義和鎮(zhèn)，8歲的黃紅云蹲在磚窯門口，把燒好的青磚碼進板車，一塊磚5厘錢，一天能掙5毛。

父親早逝，母親多病，那時黃紅云最大的愿望是“能吃口飽飯”。

16歲那年，黃紅云拎著蛇皮口袋進城，在建筑工地當(dāng)小工。晚上，工棚里鼾聲四起，他窩在被窩里啃《建筑結(jié)構(gòu)》、《施工管理》。

20歲時，黃紅云成了涪陵一家建筑公司的學(xué)徒；24歲時，他當(dāng)上工程處處長，還考下了工程師證。

1988年，黃紅云拿著攢下的8000元“巨款”，拉著兩個好友，在涪陵老城區(qū)接了一個不到200平方米的小院改造。

那是黃紅云第一次當(dāng)老板。水泥、沙子、磚頭都是他自己扛，夜里他就直接睡在工地上。

那一年，黃紅云賺了20萬。

1998年，重慶成為直轄市的第二年。黃紅云開著一輛二手普桑，帶著三個合伙人，擠在江北區(qū)一間20平米的出租屋里，掛出了“金科”的招牌。

“金科”——金，取“金石為開”；科，取“科技創(chuàng)新”。

當(dāng)時沒人看好的五黃路片區(qū)，黃紅云一把砸下3000萬，建了第一個項目“金科花園”。

那3000萬幾乎是黃紅云的全部身家，合伙人勸他，萬一砸手里，大家都得跳嘉陵江。

黃紅云咬著牙堅持，即使是跳江，也得先蓋房。

兩年后，黃花園大橋通車，五黃路搖身變成“北濱路1號”，金科花園首期400套房7天售罄，重慶人第一次見識到“花園洋房”長什么樣。

黃紅云一戰(zhàn)封神，成了“西南洋房之父”。

到了2020年，金科銷售額突破2200億，黃紅云以215億身家，登上胡潤百富榜，被業(yè)內(nèi)稱為“西南王”。

那一年，黃紅云43歲，從搬磚少年到百億富豪，他只用了25年。

2011年，金科借殼ST東源登陸深交所，股票代碼000656.SZ。

上市之后，黃紅云想講更大的故事。

2015年牛市，他喊出“新地產(chǎn)＋新能源”雙主業(yè)，3年500億投資光伏、風(fēng)電，股價4個月翻3倍。

然而黃紅云的故事講得動聽，麻煩也接踵而至：前妻陶虹遐和女兒黃斯詩，兩年合計套現(xiàn)60億。

更大的麻煩來自融創(chuàng)孫宏斌。2016年，融創(chuàng)40億敲門，持股16.96%。

黃紅云連夜把公司章程改成“職工董事必須工作滿5年”，硬生生把融創(chuàng)攔在董事會門外。

前妻、女兒、老臣，戰(zhàn)投輪番登場，四年纏斗，金科元氣大傷。

2022年，金科銷售額腰斬，債券連環(huán)違約，一顆1470億的“雷”終于引爆。

金科表內(nèi)負(fù)債2600億，表外擔(dān)保650億，一年內(nèi)到期短債800億，而賬面現(xiàn)金只剩120億。

2023年5月，金科被債權(quán)人申請破產(chǎn)重整，黃紅云從“西南王”變成“被執(zhí)行人”。

2025年5月，法院裁定受理金科重整。

擺在黃紅云桌上的是1470億負(fù)債、651億對外擔(dān)保、174%的凈資產(chǎn)擔(dān)保率。

幾乎所有人都覺得：金科完了。

看似山窮水盡的黃紅云，只做了一件事——賭“品牌殘值”。

他把金科過去26年積累的土地、物業(yè)、品牌、舊改資源打包成“金科系生態(tài)圈”，找來四川國資、渝富資本、AMC組成聯(lián)合體，拋出了一個“26億戰(zhàn)投方案”。

債權(quán)人會議上，黃紅云的態(tài)度是“愿意打折的，今天簽；愿意要股票的，6折增發(fā)；愿意死扛的，法庭上見。”

之后呈現(xiàn)的場面就是：債權(quán)人割肉，1470億債務(wù)，按1-2折現(xiàn)金清償或債轉(zhuǎn)股；中小股東血虧，增發(fā)價6折，老股被稀釋；黃紅云讓渡股份，卻仍保留6.72%股權(quán)、7.12億股，穩(wěn)坐第一大股東。

8月25日，資金到賬，法院裁定批準(zhǔn)重整計劃——千億債務(wù)，一夜清零。

有債權(quán)人苦笑，黃老板還是黃老板，他們只拿了兩成現(xiàn)金，他拿了整個公司。

復(fù)活之后的金科，下一站在哪，在兩句詩歌里？

“烏衣巷口夕陽斜，舊時王謝堂前燕。”

9月1日，黃紅云在重慶烏衣老街拿下首個輕資產(chǎn)文旅項目：不賣住宅，只收租金和運營費，拿30%運營分成。

在黃紅云心里“高周轉(zhuǎn)時代過去了，未來是收租時代。”他計劃在2026年，金科要回到1000億銷售規(guī)模，不再拿任何一塊高價地。”

但金科的三道“緊箍咒”還在：品牌信譽雖然復(fù)活，購房者仍怕爛尾；26億的現(xiàn)金流只夠一年利息，銷售仍在谷底；重慶、成都、長沙等大批舊改項目，需要持續(xù)輸血。

更大的坎，是需求下行。有數(shù)據(jù)顯示，2025年前7月，重慶主城住宅成交同比再跌18%。

黃紅云想靠“烏衣巷模式”逆襲，難度堪比當(dāng)年3000萬賭五黃路。

如果市場繼續(xù)冷下去，金科還能再講一次新能源故事嗎？

許家印的恒大，倒在了黎明前。黃紅云的金科，卻在至暗時刻用26億撬動了1470億。

是運氣？他踩對了重慶直轄、地產(chǎn)黃金十年、破產(chǎn)重整窗口期。

是手段？他敢割肉、敢賭品牌、敢讓渡股權(quán)，卻死死攥住方向盤。

還是時代的天平傾斜？沒人說得清。

金科已傷痕累累，黃紅云仍坐在駕駛位上。

下一站，是重返巔峰，還是二次墜落？

時間會給出答案。

參考資料

1. 《謝逸楓：收到26億，1470億債務(wù)清零了嗎？金科復(fù)活了嗎？》，來源：騰訊網(wǎng)

2. 《黃紅云簡介》，來源：搜狐網(wǎng)

3. 《黃紅云沉浮錄：從山城泥瓦匠到地產(chǎn)大亨再到被立案調(diào)查》，來源：南方日報

4. 《黃紅云》，來源：百度百科

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