為什么今年“冬播”前股市不太冷？年內最后8天投資方略如何？

為什么今年“冬播”前股市不太冷？年內最后8天投資方略如何？

各位投資者朋友，大家好，我是忠言

今天是12月21日，星期日

今天忠言周評跟大家討論的話題是：

為什么今年“冬播”前股市不太冷？年內最后8天投資方略如何？

第一個話題：為什么今年“冬播”前股市不太冷？

大概在二十多年前，我提出了秋搶、冬播理論，就是每年十月底前完成秋搶，把勝利成果拿到手，然后經過一兩個月的下跌，到12月25號以后，就開始冬播，到1月上旬。

根據以往的情況，秋搶以后機構出貨年終結賬，大盤通常會跌5%-10%左右。但是今年最高點4034點、最低3815點，只跌了5.4%便反身向上了。

為什么今年冬播前股市不太冷呢？我想有以下幾個原因：

第一個原因，積極的股市政策導向起了作用。

從2024年9.24新政以后，央行的職能發生了重大轉變。由原來只管銀行、管債市，拓展到管資本市場的價格。這是一個非常重要的轉變，就是3個五千億、3個三千億、互通便利等間接入市，而且規定互通便利的貸款資金只能用來買股票。

從此，A股市場開始了一波向上的反彈。從2689到4034點，一年漲了50%，這是非常了不起的成績。

到了四千多點的時候，我們注意到證監會副主席李明，提出防止急漲急跌、大起大落。實際上就是暗示著4000點上方不要再漲了，把明年的飯都吃完，明年怎么辦？

但是到了3800點多點的時候，央行不斷的強調堅持適度寬松的貨幣政策。然后1萬億買斷式國債逆回購，來穩定市場的流動性。證監會主席吳清一周內兩次公開表態，“要持續維護市場穩定向好的勢頭，要增強我國資本市場的包容性和適應性”，“增強我國資本市場的包容性和吸引力”

就是說股市還要派用場，不能再跌了。而是要通過慢牛的來增加它的包容性、適應性和吸引力，吸引更多的資金能夠進入A股市場。這是說給國內外投資者和場外的居民資金聽的。

從更高的層面，國家編制的十五五規劃里面，強調了擴大內需是戰略之局，擴大內需必須要增加居民的收入。這個收入，一方面是指勞動性收入，另外一方面指通過資本市場來贏得財產性收入。

這就需要股市長期的走慢牛、走長牛，減少它的波動性，讓長期投資者有回報。所以到了3800點附近，維穩的聲音增強起來了。

第二個原因，國家隊及類平準基金在3800點附近托底起了關鍵性的作用。

正如10月底首沖4000點，11月初4034點，滿市場輿論認為4000點是新的歷史起點。當時我說國家隊將會在4000點封頂，這個預言實現了。

果然，在11月中旬，通過打壓510300ETF從4.874元，跌到4.533元，跌了7%。五大銀行股、六大權重股。有色、銀行、保險、券商，還有科技股一起殺跌。尤其是11月20號和21號兩天就跌了100點，從高點4034跌到3834點，正好跌掉200點。

這個時候市場一片悲觀，認為這次下探有的跌了，3730點是起碼的，3700點要破，去年10月8號的3674點都有可能破，等等的聲音。當時我堅定的認為，國家隊將會在3800點托底止跌企穩回升。

現在看來這個判斷也對了，這一個月來一直是在3800點上方運行。尤其是本周三下午，眼看3816點前低點跌破，很多人準備要割肉殺跌。這個時候，國家隊力挽狂瀾，神秘之金迅速介入，拉伸滬深300ETF，尤其是510300ETF，同時拉伸45支中證A500ETF。當天下午成交量放大，510300ETF成交50億，四大ETF總共100億，45支中證A500ETF累計成交525億。所以一下子就把大盤從3815點拉到3870點。當日逆轉。

隨后的三天，我們看到華泰博瑞510300ETF成交50億、31億、39億，還有華泰博瑞中證A500ETF（563360ETF）成交141億、124億、134億。前者管了50%權重的龍頭股，后者涵蓋了高科技在內的各行業的龍頭65%的權重。由于這兩個品種一拉，四兩撥千斤，迅速把大盤脫離了3800點險情，往3900點靠，大盤三天漲2.3%。創業板、科創板的漲幅就更大了，4.7%和4.8%。

國家隊既有實力，又掌握了新的護盤維穩的工具，在510300ETF基礎上增加了中證A500ETF，并且有45只支，一只漲45只一起漲。所以大盤護盤方式遠遠的超過了以往。

國家隊類平準基金護盤的手段越來越豐富，越來越有力度，有力的穩住了市場，穩定了人心，取得了非常了不起的成就。國家隊管住了指數漲跌節奏，也管住了箱體。

這是投資者的一個大幸，既能穩盤還能力挽狂瀾，還能推高大盤，減少波動。這是非常好的一件事情。

第三個原因，新上市的兩只國產GPU高科技股的驚人表現，帶動了中價高科技股集體上揚。摩爾線程上市首日收盤漲425%，沐曦股份首日收盤漲692%，以最高價計算中一簽沐曦股份可盈利40萬。

這也創了A股市場新股上市首日，中簽者最大收益的記錄。所以這個確實是很帶動人心的。盡管目前這兩個新股都回到了上市首日的開盤價附近，也意味著高位追漲的人套牢了，但是他仍然是在700多元的高位。

根據商品市場的比價效應，那么同類的高科技股，尤其是國產替代的，長期超跌的，業績優、估值比較低的那些中價高科技股的空間就出來了。

所以在這一周，尤其后三天，高科技股的漲幅是領先的。創業板漲了3.7%，科創板漲了4.82%。只有高科技最帶動人氣，高科技板塊反彈，大盤才會反彈，投資者收益才會比較明顯。

第四個原因，8月22號以來整個市場的平均成本，80個交易日在3800點以上，累計成交160萬億，換手率超過150%。其中3800點上方收了39天，3900點上方收了36天，4000點上方收了5天。

就這200點不是尖頂式的沖高回落，而是以100點為單位反復的震蕩換手。像推土機一樣的，經過三四十個交易日上100點，這是典型的慢牛走勢。

由于換手充分、基礎扎實，大家的成本在同一起跑線上，所以就減少了跳水的風險，給大盤形成了支撐。

四大原因是今年冬播前不太冷的一種解釋。

第二個話題：年內最后8天投資方略如何？

下周一開始就是傳統意義上的冬播前最后一周，這也是往年多空搏殺最激烈的一周。因為年末要結賬的機構必然會抓緊時間逢高拋售。

此前兩周，一些機構結賬退出，殺跌到3815點，結果遭到了國家隊的強力反擊，拋了個寂寞，后悔不已。那么現在指數又到3900點附近，相信下周拉高以后，機構結賬的欲望仍然強烈。所以下一周是震蕩，甚至寬幅震蕩，我認為是主基調。

鑒于本周三國家隊的強烈干預，我認為3850點以下較難看，周五一整天就在3890點橫盤換手，跌不下去。加上周五晚上美股全線上漲，美三大指數大漲，科技股甲骨文漲超6%，英偉達漲近4%，博通漲超3%，中國金龍指數收漲0.86%。在這樣的背景下，下周一有沖高的要求，估計大盤會再次沖擊3900點。

但是臨近年底，我想市場還是分歧很大的，或者是分裂的。寄望拉更高、指望跨年度行情，甚至有人還指望400點，我認為這是不可能的。

另外一部分人想減點倉，鞏固2025年的勝利成果，還有一些機構要抓緊出貨的。還有很多投資者擔心會不會因為指數的震蕩，或者板塊的輪動當中，因為沒有逢高減倉而被割韭菜。

各種各樣的情緒都有，但總體一點就是都想守住2025年各指數各板塊大漲的成果，因為是很難得的。因為比2024年的漲幅還要大，尤其是雙創板漲幅更是驚人。

對于下周或者最后八天的行情怎么看呢？我認為仍然是箱體震蕩，下方3870點左右，上方3930點左右，這五六十點就是年末最后八天的一個震蕩箱體。

如果往上突破，3930點往上突破，堅決要減磅，尤其是加杠桿的要減杠桿。如果往下突破那就機會來了，倉位比較輕的果斷的加倉。

各類風格的投資者有不同的做法，如偏激進型進攻型的投資者，那么重點盯住高科技股，做高拋低吸，高低切換輪番操作。如果是穩健型的投資者，那就選擇高科技成長股加價值股的組合，甚至可以配置一些紅利ETF，或者一些寬基ETF，比如我剛剛講的510300ETF、563360ETF。保守型的，那就盡量等到下跌的時候抓住機會，在震蕩當中逢低慢慢買，一直買到1月上旬，甚至可以以ETF為主。

那么個股呢，上次我已經講到四大主線，明年還是以科技創新產業升級，AI應用、人形機器人、算力等。但是年底一定是要注重業績的，要研判它的年報會如何。最近有很多上市公司搞了投資者關系活動，你要去進行研究。明年仍然是科技重估牛，也仍然是AI應用牛，然后是慢牛。

甚至可能還會有擴大內需的一些內需板塊。如最近商業板塊、房地產服務、房地產開發、食品飲料等今年沒漲，甚至反而還跌的股，在年底出現補漲，最近幾天就漲得很好。

年底即將到來，那么我對冬播提了十六字的方針，就是“著眼明年、立足當下、防守為主，遇跌出手”。希望大家能夠保住勝利成果。

我剛才講了，最差也就是年底3870點左右收盤了。當然從我本身的意愿來講，不希望指數漲到3900點上方收盤，最好就在3900點以下。但是絕不意味著個股也是同步在這個下面。最近我們看到中價的高科技股漲勢迅猛，兩天漲三元這種股票比比皆是。甚至指數低一點，反而能夠讓那些超跌的、有價值的。被挫殺的中價高科技股得到補漲的機會。

以上的意見和分析

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股市有風險，入市需謹慎

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