千億民生保險6.17%股權再賣，唯一國資股東遲遲未出“底牌”

來源：密探財經（ID：Spy Finance）

2026年元旦前夕，“近1500億級”規模的民生人壽保險股份有限公司（以下簡稱“民生保險”）被其“唯一國資主要股東”對外招商擬清倉。

轉讓方是背靠“大型央企”中色礦業集團的A股上市公司中色股份，此次對外出售所持民生保險6.17%股權，對應3.702億股，因在綜合招商期暫未披露標的底價。

從公開梳理看，這應是中色股份至少第三次公開招商，但貌似都沒放出“底價”，這次還提到可分拆買賣，從側面能看出該筆股權處置難度比較大。

早在2014年，中色股份曾擬掛牌出售民生保險2.84％股權，掛牌價3.17億元，彼時就說減倉是為進一步聚焦主業，去年以來多次對外擬清倉的意圖亦如此。

另據悉，2002年中色股份曾斥資1.11億元入股炙手可熱的“民生系”旗下民生人壽，此后拿2.73億元參與增資，兩次總耗資3.84億元，也是該保險機構至今唯一的國資股東。

圍繞民生保險的股權，在阿里法拍平臺上，早在2020年山東華樂投資持有民生保險1850萬股給出底價4021.92萬元，每股約合3.83元，多次流拍后今年11月再次拍賣，每股降至2.11元仍慘遭流拍。

同樣是2020年，通聯資本持有民生保險3400萬股被以約1.18億元法拍，每股約合3.46元，不久再次法拍降至3.11元仍流拍。2021年，湖南前進投資持有民生保險股705萬股曾以1060萬元法拍，每股約合1.503元慘遭流拍，到今年10月再次以1.45元拍賣仍遭流拍。

也就是說，民生保險的法拍股底價一方面不斷探底，另一方面還仍持續遭流拍，這給市場很難確定一個“價格錨點”。

去年11月，陷入破產重整的海鑫鋼鐵持有民生保險7.88億股（占股13.15%）被作為執行裁定書項下財產權益公開轉讓，價格尚需面議也暴露了標的股權“定價難”的困境。從民生保險的最新償付能力報告看，該筆股權處置并未落地。

民生保險開業于2023年6月，注冊資本60億元，公司法人魯偉鼎，即民企巨頭“萬向系”創始人魯冠球之子。其第一大股東是持股37.32%的萬向控股，第二大股東是持股17.59%的浙靈科技，第三股東是持股13.15%的海鑫鋼鐵，第四大股東是持股6.99%的江西匯仁集團醫藥，第五大股東是持股6.52%的上海冠鼎澤，第六大股東是持股6.17%的中色股份，第七大股東是持股4.24%的上海東滬投資，第八大股東是持股3.39%的新希望六和（注:持股1%以上股東）。

目前，民生保險主要子公司包括全資子公司民生通惠資管、持股41.1%的通聯支付、持股40%的通惠期貨、持股97%的通惠康養旅、持股39.22%通惠數據、持股50%的浙商基金、持股4.36%的浙商銀行、持股42.86%的普星聚能等。

今年前三季度，民生保險實現保費業務收入105.32億元，較去年同期108.74億元減少3.42元；凈利潤約7.88億元，同比大幅增加4.97億元。

該期末，民生保險核心償付能力充足率117.1%，較去年底149%下降了31.9個百分點，且低于所有人身險公司均值118.9%，綜合償付能力充足率148.3%，較去年底203%下降51.7個百分點，也明顯低于所有人身險均值175.5%。

按預測看，民生保險今年四季度末核心及綜合償付能力充足率較三季度末略有上升，但具體有待接下來更詳細的數據披露。

綜合2021年至2024年這4個完整會計年度看，民生保險分別實現并表營收236.22億元、200.69億元、237.52億元、262.84億元，其中對應保險業務收入分別是122.04億元、118.2億元、119.61億元、128.87億元。

與之對應的是，民生保險實現凈利潤分別是7.075億元、1.74億元、9.42億元、10.46億元。從以上業績看，民生保險2023年是個“大反彈年“，業績已恢復到2021年甚至凈利已超該年，去年進一步雙增。

民生保險2025年能否延續這種“雙增”勢頭？關鍵還得看去年第四季度保險業務收入是否有較明顯的逆市增長。