ATFX匯評：小非農ADP數據來襲，市場預期增加4.7萬人

今日21：15，美國自動數據處理公司將公布12月ADP就業人數變動，該數據被業界稱為小非農，對周五的非農就業報告具有前瞻作用。前值為-3.2萬人，顯著下降，預期值4.7萬人，將由負轉正，且增量可觀。

公布值符合預期的話，意味著美國勞動力市場在顯著萎縮后有復蘇跡象，將會降低1月份美聯儲降息25基點的概率，利多美元指數。但是，單月的數據好轉并不能徹底扭轉市場的悲觀預期，美國勞動力市場的疲軟狀態仍將施壓美聯儲。

▲ATFX圖

歷史數據看，過去一年，小非農ADP數據呈現出逐漸走低的典型特征。2024年12月至2025年4月，ADP數據處于6萬~18.6萬的區間內，表現正常。2025年5月份開始，ADP數據逐月下降，6月、8月、9月、11月出現罕見且集中的負值狀態，美國勞動力市場面臨重大危機。

危機的原因，主流觀點認為，與特朗普的激進移民政策、人工智能替代作用以及經濟政策不明朗導致企業招聘意愿降低相關。截至目前，上述不利因素仍在發揮作用，中期內美國勞動力市場大概率延續弱勢格局。

周五將公布美國12月非農就業報告，這是美國就業市場最權威的報告。歷史數據看，非農就業報告的數據表現經常與ADP數據相悖，所以ADP數據僅能作為參考，不能作為核心判斷依據。中長期趨勢方面，ADP與非農就業報告一致性較強，可以作為研判美國勞動力市場長期表現的可靠依據。

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行情方面，美元指數仍在筑底，但當前的底部是否可靠仍存疑。2025年7月份至今，美元指數形成了下限96.34，上限100.23的寬幅震蕩區間。過去半年左右時間，震蕩區間一直在發揮作用。2025年11月份，階段性高點又出現在震蕩區間上限附近，隨后開啟中期下降走勢。圖中虛線描述了近期的走勢特征。

最近四個交易日，美元指數有突破下降趨勢線開啟反彈的特征，日K線波動率不斷放大，多空博弈極為劇烈。周一長上影線陰K收盤，周二多頭發力，近乎“光頭”的K線形態收盤。如果今日漲勢延續，美元指數有可能突破震蕩區間上限。

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