國際頂級財團(tuán)：2026年清潔能源資產(chǎn)并購交易有望復(fù)蘇

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【國際頂級財團(tuán)：2026年清潔能源資產(chǎn)并購交易有望復(fù)蘇】

零碳情報

在經(jīng)歷了近兩年的低迷后，全球清潔能源并購市場，正在釋放出強(qiáng)烈的復(fù)蘇信號。

近日，摩根大通、博楓資產(chǎn)管理以及 Nuveen Infrastructure 等多家國際頂級資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與投行相繼表示，隨著電力需求前景改善、資產(chǎn)估值逐步回歸理性，以及政策和宏觀不確定性下降，2026年清潔能源資產(chǎn)層面的并購交易活動有望回暖。

從數(shù)據(jù)看，清潔能源行業(yè)的交易在過去一年明顯低迷。

2025年，全球并購交易總額超過4.5萬億美元，創(chuàng)下歷史第二高水平。但在這一輪并購浪潮中，清潔能源卻并未成為主角。

彭博新能源財經(jīng)（BloombergNEF）數(shù)據(jù)顯示，2025年太陽能、風(fēng)電和儲能領(lǐng)域完成的單體資產(chǎn)或項目組合并購，總裝機(jī)容量僅為55.3GW，為2017年以來最低水平；而公司層面的可再生能源并購交易金額，也降至2020年以來的低點。

圖說：全球清潔能源資產(chǎn)并購規(guī)模在2025年跌至2017年以來最低水平。

來源：BNEF

彭博數(shù)據(jù)顯示，2025年涉及可再生能源企業(yè)的并購交易平均溢價降至約12%，而2024年這一水平高達(dá)46%。

造成這一局面的原因主要有兩個：

一是過去幾年在低利率環(huán)境下形成的高估值預(yù)期，與2024—2025年高利率周期下的資本回報要求之間，出現(xiàn)明顯錯配。

第二，政策不確定性、貿(mào)易摩擦、補貼機(jī)制調(diào)整等因素，也讓大量潛在買方選擇“按兵不動”，保存現(xiàn)金流。

正如 Nuveen Infrastructure 全球清潔能源主管 Joost Bergsma 所言，前兩年市場并非否定清潔能源資產(chǎn)本身，而是“整體選擇了觀望，把資金留在彈藥庫里”。

但這一形勢有望扭轉(zhuǎn)。

近日，摩根大通、博楓資產(chǎn)管理和Nuveen Infrastructure等機(jī)構(gòu)高管指出，數(shù)據(jù)中心等新型用電需求正在為可再生能源提供新的支撐，同時，相較一年前，能源政策、關(guān)稅以及利率方面的不確定性已有所下降，這將推動新一輪以項目為核心的交易出現(xiàn)。

過去一年，資產(chǎn)持有方在出售項目方面進(jìn)展艱難，但目前已越來越愿意下調(diào)價格預(yù)期；與此同時，買方也開始更積極地為清潔能源發(fā)電資產(chǎn)支付合理溢價。

“預(yù)計2026年可再生能源資產(chǎn)的并購活動將明顯增加，開發(fā)商或項目、公司的出售方在估值方面會變得更加現(xiàn)實。”摩根大通亞太區(qū)能源轉(zhuǎn)型與自然資源主管 Greg Zdun 表示。

Nuveen Infrastructure 全球清潔能源主管 Joost Bergsma也表示，“目前我們正逐步看到信心回暖，清潔能源領(lǐng)域的退出市場也開始變得更加順暢。”Bergsma 說。

Nuveen 目前正就歐洲風(fēng)電資產(chǎn)與潛在買方進(jìn)行談判。

國際能源署（IEA）預(yù)測，到2035年，可再生能源，尤其是太陽能，將成為全球增長最快的電力來源。這一趨勢由全球電力需求至少增長40%所推動，主要動力來自數(shù)據(jù)中心、電動汽車和空調(diào)等用能需求的擴(kuò)張。

標(biāo)普全球清潔能源轉(zhuǎn)型指數(shù)今年以來已上漲近6%，在2025年大漲44%的基礎(chǔ)上繼續(xù)走強(qiáng)。

“隨著包括清潔能源在內(nèi)的電力需求增速高于預(yù)期，供需可能趨緊，優(yōu)質(zhì)開發(fā)資產(chǎn)有望獲得估值溢價。”摩根大通的 Zdun 表示。

博楓亞太區(qū)可再生能源與轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)主管 Daniel Cheng 指出，相比仍處于開發(fā)階段的項目，已投運且擁有可信購電方（offtake）的項目對投資者更具吸引力，因為新建太陽能或風(fēng)電項目在建設(shè)和并網(wǎng)過程中仍面臨較高風(fēng)險和復(fù)雜性。

“對于這些長期簽約、已投運的資產(chǎn)，市場已經(jīng)非常成熟，投資者需求清晰而穩(wěn)定。”Cheng 說。

博楓去年為其全球能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略募集了200億美元資金。2025年11月，該公司完成了對 Alba Renewables Pte 的收購（其項目分布于菲律賓和泰國），并在越南新增一個風(fēng)電項目，這也是博楓首次在上述三個國家布局可再生能源資產(chǎn)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，清潔能源并購的復(fù)蘇，并不意味著回到此前“高杠桿、高估值、高補貼依賴”的舊模式。

新一輪交易更可能呈現(xiàn)三大特征：一是更強(qiáng)調(diào)真實用電需求和合同質(zhì)量；二是更偏好運營期資產(chǎn)而非早期項目；三是更關(guān)注區(qū)域電力市場與電網(wǎng)消納能力。

（來源：彭博新能源財經(jīng)，整理：小博）

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