恒大地產集團子公司破產

近日，恒大地產集團云浮有限公司破產。

一、破產核心法律事實

根據全國企業破產重整案件信息網發布的官方公告，云浮市中級人民法院于2025年12月26日作出(2025)粵53破申28號《民事裁定書》，裁定受理恒大地產集團云浮有限公司的破產申請。隨后，法院于2026年1月13日作出(2026)粵53破1號《決定書》，指定清算組擔任該公司管理人。

關鍵時間節點：

? 債權人申報截止日期：2026年4月10日前

? 第一次債權人會議：定于2026年4月16日下午15時在云浮市中級人民法院第五審判庭召開

? 破產申請人：云浮市卓譽設備安裝有限公司

二、公司基本情況

恒大地產集團云浮有限公司是恒大地產集團的全資一級子公司，成立于2010年11月11日，注冊資本2億元，實繳資本同樣為2億元。公司位于云浮市云城區，法定代表人為楊劍，主營業務為商品房開發。

經營狀況與風險：

? 曾開發云浮恒大城等代表性項目

? 截至2024年，公司員工人數僅5人

? 風險方面：司法案件304條、裁判文書109條、立案信息131條、開庭公告221條

? 2025年12月被列入被執行人、限制高消費

三、破產原因與背景

1. 直接原因

此次破產由債權人云浮市卓譽設備安裝有限公司申請啟動，屬于典型的債權人申請破產清算案件。這表明該公司已無法清償到期債務，符合《企業破產法》規定的破產條件。

2. 宏觀背景：恒大集團整體危機

云浮公司的破產并非孤立事件，而是恒大集團系統性風險的組成部分：

? 母公司清盤：中國恒大集團于2024年1月29日被香港高等法院下達清盤令，2025年8月25日正式從港交所退市

? 債務規模驚人：恒大集團總負債高達2.44萬億元，凈資產為-5990.74億元，處于技術性破產狀態

? 子公司破產潮：截至目前，恒大體系內已有30余家子公司進入破產程序，其中9家為一級子公司

3. 行業與政策環境

? “三條紅線”政策：2020年中央推出的房地產融資監管政策，直接限制了高杠桿房企的擴張能力

? 保交樓壓力：雖然恒大在全國已交付超120萬套房屋，但仍有部分項目處于爛尾狀態

? 市場調整：房地產行業從“高負債、高杠桿、高周轉”模式轉向存量提質的新發展階段

四、破產程序與當前進展

1. 債權申報安排

債權人需通過以下方式申報債權：

? 紙質材料郵寄：云浮市云城區云城街道翠石路50號

? 申報時間：周一至周五，8:00-11:30，14:30-17:30（法定節假日除外）

2. 清償順序預測

參考恒大系其他破產公司的案例，清償率可能極低：

? 湛江笙歟公司（原恒大地產集團湛江御景置業）普通債權人清償率僅為0.69%，創下房企破產新低

? 資產嚴重縮水：賬面資產4427.31萬元，負債2.96億元，凈資產-2.52億元

? 關聯資金占用：5984.82萬元被關聯方長期占用，掏空了項目公司償債能力

五、影響與意義

1. 對債權人的影響

? 普通債權人：可能面臨血本無歸的結局，參考0.69%的清償率

? 建設工程價款優先權：相對優先，但仍可能僅獲得28.05%的清償

? 職工債權和稅款：依法獲得100%優先清償

2. 對業主的影響

? 云浮恒大城等項目：后續建設和產權辦理可能受到影響

? 保交樓壓力：雖然恒大宣稱全國已售住宅超95%已交付，但剩余項目處置難度加大

3. 行業警示意義

? 高杠桿模式終結：恒大危機標志著房地產“規模為王”時代的結束

? 市場化出清：政府對“僵尸項目”采取依法破產、市場化風險出清的策略

? 結構性隔離：中國開創了以項目公司為防火墻的“結構性隔離”處置模式，避免動用國家信用進行全域兜底

六、恒大危機整體處置進展

1. 資產處置情況

? 不良債權集中處置：2025年6月，涉及恒大系12家關聯企業的113億元不良債權進入市場處置階段

? 核心資產變現：恒大物業49.65%股份已被納入清盤資產包，太盟投資集團和廣東旅控有意收購

? 資產追回困難：清盤人累計追回可變現資產僅2.55億美元，占凍結資產總額的3.3%

2. 高管追責進展

? 許家印：已被羈押超860天，個人資產被香港法院任命接管人全面接管，上訴全部被駁回

? 夏海鈞（前總裁）：600億港元資產凍結禁令維持，司法追責進入實質性階段

? 丁玉梅（許家印前妻）：2.2億美元資產被凍結，每月僅獲準支取2萬英鎊基本生活費

3. 司法程序時間表

? 2026年2月20日：許家印繳納120萬港元訴訟費的最后期限，逾期將喪失抗辯權

? 2026年上半年：預計恒大案件整體處置將見分曉

七、結論

恒大地產集團云浮有限公司的破產是恒大集團“逐個項目破產”處置路徑的典型案例。這一路徑體現了中國對房企危機處置的“結構性隔離”智慧：以項目公司為法律與財務防火墻，將集團整體風險切割為數百個局部單元，定向拆彈、有序出清。

對于云浮公司的債權人而言，現實可能十分殘酷。參考湛江笙歟公司0.69%的清償率，普通債權人每100元債權可能僅能收回不足7毛錢。這凸顯了三四線城市項目資產流動性枯竭、價值嚴重縮水的現實困境。

恒大危機的最終處置預計將在2026年上半年塵埃落定，所有逃避責任的行為都將受到法律制裁。這一過程不僅關乎數萬億債務的清理，更將為中國房地產行業的新發展模式奠定基礎，推動行業從“高負債、高杠桿、高周轉”的舊模式，轉向存量提質和品質驅動的新階段。