彩電巨頭跌落神壇！遭美企坑36億、市值縮430億，淪為小米代工廠

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提起長虹，一代人心中躍出的不僅是品牌符號，更是一段時代記憶——“天上彩虹，人間長虹”的鏗鏘口號，曾回蕩于千家萬戶的客廳與婚房，是上世紀八九十年代新婚家庭不可或缺的“硬核標配”，亦是中國制造自信崛起的鮮明注腳。

令人扼腕的是，這家曾手握全國35%彩電份額、以600億元市值穩坐A股榜首的行業巨擘，竟在短短數年間經歷斷崖式滑落。

被美方合作方單方面拒付貨款逾36億元，股價單日重挫，總市值蒸發超400億元；昔日行業執牛耳者，如今為小米空調提供核心整機制造服務，身份轉變之劇烈，令無數老用戶感慨萬千。

這究竟是無可挽回的式微，還是深謀遠慮的蟄伏？這家屹立六十六載的民族工業脊梁，其背后究竟沉淀著怎樣的戰略韌性與破局智慧？

從A股股王到小米代工廠，霸主的唏噓落差

在公眾認知中，“長虹”二字早已與“國民電視”深度綁定，是幾代人成長歷程中的視覺底色。而今再提長虹，輿論場中卻頻頻浮現“代工”“邊緣化”“失速”等標簽，形成強烈反差。

這一巨大勢能轉換，并非漸進式衰減，而是由兩次關鍵性戰略沖擊疊加所致，直接終結了其長達十余年的彩電統治周期。

2004年，中國家電業迎來至暗時刻：長虹公告計提壞賬準備金36億元，全年凈虧損達36.8億元，刷新彼時國內制造業單一企業年度虧損紀錄。

始作俑者，是一家注冊于美國加州、資信存疑的分銷商APEX公司。該公司長期以“信用賒銷”為名，行資金占用之實，在業內素有履約不良之名。

2001年，懷抱全球化雄心的長虹，在未充分盡調的前提下，與APEX簽署大額出口框架協議。2001至2003年間，累計向美方發運整機超300萬臺，寄望借力打開北美主流渠道。

結果對方以“批次抽檢不合格”“物流簽收存疑”等模糊理由，拒付全部應收貨款4.67億美元（折合人民幣約38億元），導致長虹賬面資產瞬間“歸零”。

連鎖反應迅速爆發：融資渠道驟然收緊，銀行授信大幅削減，二級市場信心崩塌，短短數月內市值縮水逾400億元。那個曾被投資者譽為“永不沉沒的藍籌旗艦”，就此擱淺于資本潮汐的退浪之中。

此后多年，長虹持續承壓。2018年，為盤活存量資產、緩解流動性壓力，公司以8000萬元價格處置上海靜安區核心地段總部大樓，而該物業按當時市場評估價應不低于1.2億元。龍頭企業的資產折價出讓，成為其階段性困局最直觀的注腳。

真正引爆公眾情緒轉折點的，是2021年一則拆解報告：小米新款空調內部銘牌清晰顯示“制造商：四川長虹空調有限公司”。一時間，“老牌巨頭淪為貼牌廠”的論調甚囂塵上。

但鮮為人知的是，這場看似被動的委托生產合作，實則是長虹基于全產業鏈能力與市場現實所作出的主動卡位，并非生存危機下的權宜之計，而是一次精準的戰略再錨定。

從軍工巨頭到彩電霸主，曾壟斷半壁江山

理解長虹今日之變局，必須重返它的起點——那不是尋常的消費電子起家路徑，而是一條根植于國家工業命脈的厚重軌跡。唯有看清它曾經的高度，才能讀懂當下轉型的深度與決心。

長虹的基因，始于1958年成立的國營第七八〇廠。彼時它并非民用品牌，而是肩負國防重任的尖端軍工單位，專司火控雷達系統研制與量產，擁有自主可控的精密制造體系與國家級研發平臺，技術底蘊極為深厚。

上世紀七十年代初，國家推動“軍轉民”戰略落地，長虹敏銳洞察到家用電器即將爆發的巨大需求，果斷啟動產線重構，將雷達領域的信號處理、陰極射線管驅動等核心技術遷移至電視機研發領域。

彼時電視機仍屬稀缺品，售價高昂，普通家庭需憑票排隊數月方可購得，市場供給缺口巨大，消費升級潛力蓄勢待發。

1972年，第一臺長虹牌黑白電視機成功下線；1976年，首臺國產彩色顯像管電視正式投產，開啟國產彩電規模化普及序幕。

真正奠定其行業地位的，是1985年履新的倪潤峰廠長。他以一場教科書級的價格革命，徹底改寫了產業競爭規則。

當時進口彩電均價高達14000元，而城市居民月均工資不足百元，高端產品與大眾消費之間橫亙著難以逾越的鴻溝。

倪潤峰力排眾議，宣布全線降價30%，部分型號直降千元以上。此舉如驚雷裂空，引發全國搶購狂潮：成都春熙路門店外徹夜排起千米長隊，北京西單商場出現“托關系換指標”現象，長虹電視迅速成為婚慶“三大件”中最具分量的硬件擔當。

1990年，長虹年銷量突破百萬臺，首次登頂全國彩電銷量榜首；1994年，公司登陸上交所，成為家電行業首家A股上市企業。

1998年，長虹以600億元總市值問鼎A股第一，創下中國家電企業迄今唯一一次登頂紀錄。

鼎盛時期，其國內市場占有率逼近40%，每賣出三臺彩電，必有一臺出自長虹。其產品以皮實耐用著稱，大量用戶家中服役超二十年的長虹電視至今仍在運行。“人間長虹”四字，既是廣告語，更是品質口碑的真實寫照。

霸主一夜崩塌

長虹的轉折，并非偶然失速，而是多重結構性挑戰集中爆發的結果。兩記重擊相互疊加，使其喪失了關鍵窗口期，也錯失了新一輪技術革命的入場券。

除APEX事件造成的財務重創外，更為深遠的影響來自技術路線的戰略誤判——在液晶與等離子兩條技術路徑的選擇中，長虹押注了最終被市場淘汰的方向。

2004年資金鏈承壓之際，全球平板顯示技術正處于臨界突破階段，面板產業正面臨歷史性洗牌。

當時，等離子技術因畫質細膩、可視角度廣、響應速度快等優勢，被多數國際廠商視為高端主力方向；而液晶電視受限于背光模組體積與成本，整機厚重、功耗偏高，尚處追趕階段。

急于重塑高端形象的長虹，決定孤注一擲：斥資40億元組建合肥鑫昊等離子公司，全力建設國內首條自主等離子面板生產線，志在打造“中國屏”自主供應鏈。

然而技術演進的速度遠超預期。當長虹團隊仍在攻堅等離子面板良率與能耗瓶頸時，日本夏普、韓國三星相繼實現液晶背光技術重大突破，新一代LED背光液晶電視迅速實現輕薄化、低成本化、高亮度化。

性能反超疊加規模效應，使液晶電視綜合性價比全面碾壓等離子產品，市場風向發生根本逆轉。

2007年起，TCL、海信、創維等頭部廠商集體轉向液晶陣營，快速構建起垂直整合能力；而長虹受制于前期巨額固定資產投入與專用人才結構，轉型節奏嚴重滯后。

至2012年，全球液晶電視出貨量已達2億臺，等離子則萎縮至1300萬臺，占比不足7%，行業共識已然形成：等離子技術退出歷史舞臺。

2014年，長虹最終以象征性價格轉讓等離子公司全部股權，宣告該戰略徹底終止。近五年高強度投入化為沉沒成本，企業技術路線圖被迫重繪。

商業欺詐抽空現金流，技術誤判錯失主導權，雙重打擊之下，長虹不僅失去市場份額，更在關鍵賽道上喪失了話語權，逐步淡出消費端主流視野。

代工非沒落，隱形冠軍早已悄悄重生

外界將長虹為小米代工視作衰落標志，實則誤讀了其底層邏輯。這并非落幕前的挽歌，而是新征途的序曲。

長虹從未退出主戰場，只是悄然轉換陣地——從聚光燈下的終端品牌，轉向產業鏈深處的技術策源地與制造中樞，以“隱形冠軍”姿態完成靜默式涅槃。

與小米的合作，本質上是優勢互補的理性選擇，而非被動接單的生存妥協。

彼時，長虹自有品牌雖面臨渠道老化、營銷乏力等挑戰，但其位于綿陽、中山、蕪湖等地的智能化工廠產能利用率不足五成，數萬名熟練技工與全套SMT貼片、整機裝配、可靠性測試體系依然高效運轉。

與此同時，小米正加速拓展AIoT生態，空調品類亟需具備大規模交付能力與品控穩定性的制造伙伴。

雙方資源高度契合，合作水到渠成：長虹閑置產能得以激活，數千崗位獲得保障，同時獲取持續穩定的經營性現金流，為后續研發投入與產線智能化升級提供堅實支撐。

合作成效清晰可見：2022年小米空調總出貨量300萬臺，其中260萬臺由長虹承制，代工占比達86.7%；2023年該數字升至390萬臺，長虹繼續保持超八成份額，穩居其最大ODM合作伙伴。

但若僅停留于代工層面，便嚴重低估了長虹的進化維度。今天的它，已蛻變為覆蓋核心部件、先進材料、智能模組的綜合性科技集團，在多個“卡脖子”環節實現國產替代與全球領跑。

在制冷動力系統領域，旗下長虹華意年產冰箱壓縮機超5000萬臺，全球每三臺智能冰箱中，就有一臺搭載其自主研發的變頻壓縮機，市占率連續十年位居世界第一。

在特種陶瓷材料領域，紅星電子自主研發的氧化鈹陶瓷基板，耐高溫、高導熱、強絕緣，廣泛應用于航天器熱管理系統與核電站中子屏蔽裝置，國內獨家量產，市場占有率超82%。

在無線通信模組領域，長虹愛聯科技推出的Wi-Fi 6+藍牙雙模模組，已進入華為鴻蒙智聯、美的美居、海爾智家等主流生態，國內市場占有率達27.3%，位列行業首位。

2024年，長虹以2521.39億元人民幣品牌估值，躋身世界品牌實驗室發布的《世界品牌500強》第35位；同年，正式成為國際雪聯FIS高山滑雪世界杯官方合作伙伴，通過全球頂級冰雪賽事平臺，向世界展示中國智造的精度、溫度與厚度——當年未能實現的國際化夢想，正以更扎實、更可持續的方式徐徐兌現。

回溯長虹66年發展脈絡，從三線軍工基地到彩電霸主，從百億虧損低谷到多維技術領軍者，其軌跡濃縮著中國制造業從“跟跑”到“并跑”再到局部“領跑”的完整進化史。

所謂“隕落”，實為去偽存真、剔除泡沫后的價值回歸；所謂“代工”，恰是厚積薄發、靜待東風的戰略鋪墊。

真正的行業強者，從不靠單一光環維系存在感，而是在時代變局中持續校準坐標，在技術縱深里不斷夯實護城河。

今天的長虹，早已不是一艘僅靠彩電引擎驅動的單體航母，而是一支由核心器件、基礎材料、智能模組、系統集成構成的“科技艦隊”。它的故事遠未終章，那份穿越周期而不改其志的定力，正是中國制造邁向高質量發展的精神原點與力量源泉。