實操干貨｜數據資產ABS，企業破局融資難的新工具

作者：知棠

審核：CFO大叔

校對：小杜

來源：公眾號【洞察新勢力】

一、政策背景：從數據要素市場化到資產證券化

近年來，隨著數字經濟成為國家戰略，我國數據資產化進程加速推進，政策框架逐步完善。

2020年：數據被正式列為與土地、勞動、資本、技術并列的新型生產要素。

2022年：《關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見》（“數據二十條”）出臺，明確提出數據產權“三權分置”（數據資源持有權、數據加工使用權、數據產品經營權）框架，為數據資產證券化奠定制度基礎。

2023年：國家數據局發布的《“數據要素×”三年行動計劃》提出，到2026年底數據要素應用廣度和深度大幅拓展，推動數據資產化；財政部印發的《關于加強數據資產管理的指導意見》指出構建“市場主導、政府引導、多方共建”的數據資產治理模式，逐步建立完善數據資產管理制度，引導更多金融機構和社會資本投入數據資產領域。

2024年：《企業數據資源相關會計處理暫行規定》正式實施，要求企業將符合條件的數據資源納入資產負債表無形資產或存貨科目。這一規定解決了數據資產“入表”難題，為企業通過證券化融資奠定了財務基礎。

二、實戰案例：首單數據資產ABS

1、全國首單落地發行的數據ABS：平安-如皋項目

2025年4月，平安證券聯合深交所發行“平安-如皋第1期資產支持專項計劃（數據資產）”，規模1.3億元，優先級票面利率2.4%，AAA評級。基礎資產以如皋市交通、港口、停車等公共數據資產質押為主，占比超50%。估值結合數據的使用場景、未來的收益創造或成本節約來進行評估。這一成果為數字經濟與實體經濟的深度融合開辟了新路徑。

2、全國首單獲批的數據資產貼標ABS：華鑫-鑫欣項目

南京鑫欣保理與華鑫證券合作并聯合深交所發行的“華鑫-鑫欣-數據資產1—5期資產支持專項計劃”于2025年4月獲批，儲架規模5億元。基礎資產為企業交易數據、用戶行為數據等高價值數據資產。其創新點在于：

“三步走”確權：鑫欣保理聯合深圳數據交易所等權威機構完成權屬登記并頒發證書，借助相關經驗，篩選出權屬清晰、應用場景明確的數據資產，法律審查全程介入，為后續環節打下基礎；

估值與擔保：鑫欣保理聯合會計師事務所對數據資產進行專項審計，明確其可計量性。之后資產評估機構結合數據的具體應用場景等維度構建估值模型，為資產定價提供依據；

合規保障：鑫欣保理會同律師事務所全程參與數據資產合法性審查，通過引入了第三方擔保機構以及優先級占比較高的分層設計提升信用評級。

三、以案為鑒：企業融資的新工具

首單數據資產ABS的成功發行，在一定程度上解決了數據資產在確權、估值定價、合規等核心難題，打通了數據要素與資本市場的價值轉化通道，為金融支持數字經濟發展提供了創新樣本。企業可通過盤活數據資產，拓寬融資渠道。那么企業該如何利用數據資產ABS融資呢？

首先，企業需要滿足一定的資質，即：

1、主體資質

企業必須是具備獨立法人資格的企業或機構，具備合法經營資質，無重大違法違規記錄（如《上海證券交易所資產支持證券掛牌條件確認規則適用指引第2號》明確要求原始權益人近兩年無嚴重失信行為）。

2、財務狀況

有穩健的現金流，包括良好的盈利能力、償債能力及現金流量。

3、信用評級

企業要具備一定的信用評級，或通過外部增信機構（如擔保公司）提升信用等級。

4、產業政策契合

數據資產需符合國家產業政策，具備市場前景。

其次，通過借鑒首單數據資產ABS落地案例，做好數據資產確權、估值等準備，即：

1、確權與合規審查

權屬登記：通過數據交易所或公共資源交易中心完成數據確權，獲取權屬證書。

合法性審查：引入律師事務所對數據采集、處理、交易全鏈條進行合規審查，規避隱私泄露或法律風險。

2、估值與資產篩選

專項審計：由會計師事務所對數據資產進行審計，確認其可計量性。

估值模型構建：聯合資產評估機構、會計師事務所，采用動態估值模型（結合成本法、收益法、市場比較法）確定數據資產價值。

3、信用增級與發行

信用增級：通過優先/次級分層、第三方擔保等方式提升信用評級，獲取更高市場認可度。

監管審批：向交易所提交發行申請，需符合滬深交易所《資產支持證券業務規則》的掛牌條件，包括信息披露、風險隔離等要求。

最后，在以上準備中，企業需要謹慎選擇合作機構。如：

1、券商機構

優先選擇有數據資產證券化經驗的券商，如平安證券、華鑫證券等，重點關注其項目承做能力以及與交易所、評級機構的合作關系等。

2、法律與審計機構

優先選擇熟悉數據合規的律所以及參與過數據資產入表試點會計師事務所，確保數據來源與財務處理的合規性.

3、評估機構

企業優先選擇具備數據資產評估資質以及熟悉數據資產特性的機構。

總結點評

首單數據資產ABS落地開辟了“資源-資產-資本”的價值轉化路徑。未來，隨著政策完善和技術進步，數據資產證券化有望形成百億級市場。企業應抓住機遇，通過借鑒首單數據資產ABS落地經驗盤活數據資產，這不僅可以拓寬其融資渠道，還可助力企業釋放數據資本價值。

參考資料

1、《破解確權與估值難題 首單數據資產ABS落地》.中國經營報；

2、《研究 | 企業數據資產化政策背景和路徑》.微信公眾號。

知棠，CFO大叔新媒體運營官。CFO大叔——資深CFO，10多年戰略財稅咨詢及資本運作實戰經驗。曾先后在上市央企、某知名互聯網文化娛樂企業和行業領先的某智慧財稅服務機構從事戰略咨詢策劃、股權債權融資、上市掛牌輔導等工作，作為專家顧問帶隊為數百家/位企業客戶和名人明星提供了咨詢輔導服務，關注新時代的前沿新技術、管理新理念、商業新模式和娛樂新文藝。