科興生物巨額分紅背后：股息率達850%！停牌超6年

近日，美股上市公司科興生物因將派發巨額現金分紅而引發關注。今年6月中旬，停牌6年多的科興生物公告，將于7月初向全體股東進行每股55美元的特別股息現金分紅。目前，按照停牌前的股價6.47美元/股，該筆分紅相當于科興生物股價的8.5倍，股息率高達850%。

然而，以尚珹資本（Advantech Capital）和維梧資本（Vivo Capital）為代表的投資者卻在中國香港將科興生物告上了法庭。根據科興生物公告，在訴訟中，科興生物勝訴。相關投資者屢次試圖阻撓安提瓜高等法院就公司申請臨時禁令救濟措施召開聽證會，并干擾向所有合法有效股東派發特別現金股息。

時代周報記者了解到，科興生物股東之間的分歧最早出現在2015年，2018年該公司股東之間的矛盾加劇。本次股東與科興生物因特別股東大會和特別股息而對簿公堂，或為此前股東分歧的延續。

據前述賽富基金的公開信，目前科興生物賬戶共積壓103億美元現金及現金等價物，若按照每股55美元的現金分紅，科興生物7月初將支出約33.03億美金的特別股息。對于科興生物大額現金分紅的原因，時代周報記者向科興生物發送了采訪函，截至發稿暫未收到回復。

每股55美元現金分紅

2025年6月18日，科興生物表示，董事會將加快支付每股55.00美元的特別股息，預計將于2025年7月7日左右支付，早于特別股東大會，但需遵守并獲得納斯達克的批準以及尚珹資本最近在紐約提交的訴訟的結果。此外，科興生物董事會決定進行每股19美元的第二次特別現金股息。若尚珹資本和維梧資本等未經批準收購的股份被取消后，科興生物的有效股東將額外獲得每股3.73美元。

時代周報記者注意到，自2019年2月22日以來，科興生物已經停牌超過6年之久。按照停牌前6.47美元/股的股價計算，每股55美元的現金分紅相當于其股價的8.5倍，股息率高達850%，并且未來還可能繼續派發更多股息。

科興生物強調，自確定特別股東會議日期以來，董事會一直在努力加快特別股息的支付，而董事會遇到了持不同意見的投資者團體的頻繁干擾。現任董事會正在積極捍衛，反對尚珹資本和維梧資本延遲支付特別股息的企圖。

根據科興生物的公告，尚珹資本在紐約南區聯邦法院已敗訴。2025年6月24日，尚珹資本在中國香港地區提起的最新訴訟，發出單方面傳票文件，申請臨時緊急禁制令。2025年6月26日，維梧資本也加入尚珹資本所發起的禁制令動議。最終，2025年6月27日，中國香港地區高等法院認定，科興生物勝訴，法庭拒絕授予其在傳票所申請的任何救濟措施。

科興生物在公告中指出，從2021年-2024年通過科興生物持有的子公司已獲得超過8億美元的現金股息，尚珹資本迄今從中獲得超過5億美元分紅，而科興生物普通股股東則分文未得。尚珹已經獲得分紅，董事會也已將其增發股份的紅利留出來，待法院對增發股份作出判決后，按判決執行。

股東激烈博弈

事實上，科興生物當前局面還要從7年前說起。2015年，科興生物創始人尹衛東與未名醫藥（002581.SZ）前董事長潘愛華因經營理念分歧，2018年雙方分歧進一步加大，最終演變為司法對決，雙方圍繞公司控制權展開激烈博弈。2018年，潘愛華曾聯合李嘉強控制的1Globe Capital等，在科興生物股東大會上反對尹衛東等現任董事會的連任，并提名了新的董事人員。

為了繼續控制科興生物，尹衛東啟動股權攤薄反收購措施。2019年2月23日，科興生物宣布，由于部分股東已經觸發《權利協議》，計劃實施股份交換，即對未觸發《權利協議》的普通股股東增發近40%普通股及大量優先股。

所謂股權攤薄反收購措施，即當上市公司遇到惡意收購，為了保住自己的控股權，就會大量低價增發新股。目的就是讓收購方手中的股票占比下降，也就是攤薄股權，同時也增大了收購成本，目的就是讓收購方無法達到控股的目標。

2019年3月6日，特拉華州衡平法院發布保持現狀令，要求在訴訟最終判決或法院發布進一步命令之前，不得向權利持有人分發任何交換股份。東加勒比海最高法院也要求科興不得采取任何措施影響和危害1Globe Capital作為股東的基本權利，不得以任何方式稀釋1Globe Capital的股權。

據科興生物披露，在2018年2月的股東大會上，尹衛東在內的五人獲得連任，1Globe Capital、李嘉強家族、奧博資本選票無效。但2025年1月，英國倫敦樞密院司法委員會以“歷史決議程序存在瑕疵”為由，將科興生物董事會中的四名成員替換為科興生物股東1Globe Capital等在2018年2月提名的人選，并宣布股權攤薄反收購措施無效。

隨后，維梧資本和尚珹資本也分別開啟了訴訟之路。官網顯示，尚珹資本由于劍鳴于2016年1月正式成立，是一家專注中國市場的私募股權投資基金，該基金由近二十位經驗頗豐的專業投資人士管理。中基協信息顯示，維梧資本是一家全球領先的醫療健康投資機構，登記于2014年5月，注冊資本2000萬美元，業務類型為私募股權投資基金/創業投資基金、創業投資基金，在管規模50-100億元，擁有19名持證從業人員，法定代表人付山。

2021年凈利潤達84.67億美元

2001年，潘愛華與尹衛東共同創立了科興生物。科興生物是一家生物技術和疫苗生產公司，2009年11月4日，科興生物對外宣布，公司成功轉板納斯達克全球市場，交易代碼為SVA。此前，北京科興控股公司在美國證券交易所（AMEX）掛牌交易。

潘愛華與尹衛東均有深厚的生物學背景。潘愛華曾任北京大學教授，1992年，潘愛華與陳章良博士一起，憑借40萬元的創業資金和一間十幾平方米的辦公室，創辦了北大未名生物工程公司。1995年，潘愛華在世界上首次提出“生物經濟”的概念，曾擔任A股上市公司未名醫藥前董事長。

尹衛東畢業于唐山衛校。1985年，尹衛東完成“人胚肺二倍體細胞分離一株甲型肝炎病毒TZ84”課題。2003年5月9日，尹衛東親任“SARS滅活疫苗”課題負責人，該課題被科技部正式列入國家“863”重大計劃項目。2009年，尹衛東率領團隊在全球率先研制出甲型H1N1流感疫苗。

科興生物官網顯示，公司現有產品主要包括新型冠狀病毒滅活疫苗（克爾來福?）、預防用生物制品1類新藥——腸道病毒71型滅活疫苗（益爾來福?）、中國第一支甲型肝炎滅活疫苗（孩爾來福?）、三價流感病毒裂解疫苗（安爾來福?）和四價流感病毒裂解疫苗、水痘減毒活疫苗、腮腺炎減毒活疫苗、23價肺炎球菌多糖疫苗、Sabin株脊髓灰質炎滅活疫苗等。

從財報可以看到，2020年之前，科興生物業務不溫不火，2015年到2020年，科興生物的凈利潤總額約為2億美元。受新冠疫苗業務需求帶動，到了2021年，科興生物營收飆升至193.7億美元，同比增長3694%，凈利潤84.67億美元，同比增長7572%。2023年和2024年上半年，科興生物凈利潤均為虧損。

撰文丨趙鵬

編輯丨宋然

版式丨趙鵬

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