閱文上半年IP衍生品GMV 4.8億，侯曉楠：市場對我們IP需求很旺盛

“短劇爆款率顯著提升，加速了IP價值釋放。”

作者：蘇打

編輯：tuya

公司情報專家《財經涂鴉》獲悉，8月12日傍晚，閱文集團（00772.HK）公布2025年中期業績。

2025年上半年，閱文實現收入31.9億元，其中，在線業務收入同比增加2.3%至19.9億元，占比總收入62.2%；自有平臺產品在線業務收入同比增加3.1%，第三方平臺在線業務收入同比增加23.1%。期內，公司持續優化騰訊渠道的內容分發機制，將更多內容優先通過核心付費閱讀產品分發。

期內，公司歸母凈利潤達8.5億元，同比增長68.5%。

“2025年是孕育強勁發展動能的重要一年。短劇的爆發、潮玩的破圈以及‘谷子’文化的蔓延，揭示了一個核心規律：現象級增長的底層邏輯，源于優質IP的創造性轉化與場景化深耕”。

閱文CEO兼總裁侯曉楠在當晚電話會議中表示，上半年，閱文IP在精品影視和動漫畫領域持續展現出強勁實力，同時短劇和IP衍生品等新賽道也取得了突破性進展，“面對（IP產業爆發式增長帶來）的歷史性機遇，我們將以龐大的體系化IP儲備為基石，依托多年構建的全產業鏈協同勢能，成為驅動中國IP生態躍遷的核心引擎與關鍵塑造者。”

截至8月12日港股收盤，閱文報收31.2港元，總市值約320億港元，股價較今年最低點已累計上漲近40%。

IP衍生品「爆發式增長」

“IP衍生品業務的一個關鍵點，是能夠敏銳感知用戶需求并快速做出反應，這也是我們團隊的優勢所在。目前，我們主要是服務好用戶對二次元垂類產品的需求，另外也會利用自身多品類的供應鏈能力，快速切入其他需求，如搪膠、毛絨甚至日用品。”

侯曉楠在電話會議中透露，閱文IP衍生品業務展現出了極強的增長勢能，上半年GMV高達4.8億元，接近去年全年5億元水平，實現跨越式增長。未來，閱文好物將在產品設計、用戶運營、授權合作、對外投資等方面持續深化。

例如，產品開發方面，閱文好物在原畫、設計和工藝等全鏈路上取得了突破，新品推出速度達到去年的3-4倍，“每月可以推出3-4批新品”；

渠道建設方面，已與近萬家線上線下渠道商合作，其天貓旗艦店在618期間登頂“淘寶神店-新奇谷子店鋪黑馬榜”榜首；用戶運營方面，圍繞頭部IP舉辦主題活動，通過深度運營增強與用戶的連結；授權拓展方面，已與230個來自潮玩、谷子、3C數碼、食品飲料的品牌達成合作，進一步擴大了IP影響力。

“對外投資方面，我們也持續尋找優質標的賦能業務增長。”侯曉楠進一步表示，“此前，我們投資了國內頭部卡牌玩家Hitcard以及歐美頭部卡牌公司Crossing，一系列創新加速了卡牌GMV的增長。今年，我們又完成了對毛絨賽道頭部品牌‘超級元氣工廠’的投資。”

他表示，超級元氣工廠是國內精品毛絨潮玩的代表品牌，通過本次投資，閱文可以快速切入這一賽道，“接下來，我們會在毛絨潮玩品類實現進一步突破，在IP衍生品這一千億賽道中占據更高份額”。

鑒于用戶的需求一直在演變，侯曉楠表示會依托真實需求進行開發。“比如今年上半年，我們觀察到用戶對一番賞有很強的需求，下半年將會及時跟進這一需求。”

短劇成「關鍵變量」，加速IP價值釋放

短劇成為閱文本期財報中的另一個亮點。受益于豐富的IP儲備、強大的創作者陣容、以及深厚的IP產業鏈支持，上半年，閱文短劇爆款率顯著提升。

“短劇的崛起成關鍵變量，其高效轉化特性為龐大的中腰部IP庫開辟了充滿活力的新變現通道，顯著加速了IP價值釋放，推動數字內容消費日益多元。”閱文在財報中表示。

期內，超級大爆款短劇《好孕甜妻》流水突破8000萬，位列今年云合數據短劇霸屏榜第二，全網播放量超過30億。今年3月，閱文短劇宣布開放2000余部網文IP用于打造優質短劇，未來其優質短劇產能或進一步提升。

另外在長劇領域，從《九重紫》《大奉打更人》《雁回時》《國色芳華》到《錦繡芳華》《朝雪錄》《凡人修仙傳》，2025年以來改編自閱文IP的影視作品接連引爆市場。近期，閱文自制精品劇《掃毒風暴》登陸騰訊視頻，豆瓣分數最高升至8.0分，為暑期國產劇最高分。

動漫領域，其動畫經典年番作品《斗破蒼穹》上半年登頂騰訊視頻付費榜第一，漫畫新作《道詭異仙》在上線次月即躋身平臺付費暢銷榜Top20，刷新了新作最快攀升紀錄。

中金、花旗、里昂等多家券商此前發布研報稱，預計閱文下半年將有更多內容發行，IP衍生品和短劇業務將貢獻利潤，對其維持“買入”評級。

AI加持下推動海外「再造一個閱文」

關于AI方面的進展，侯曉楠表示，閱文一直在探索AI技術與IP生態的深度融合。

例如，在創作端，閱文創新推出的業內首個AI網文知識庫功能“妙筆通鑒”自上線以來，作者與AI的互動頻率提升了40%，帶動“作家助手”日活用戶同比增長超過40%，AI功能的周使用率也接近70%。

此外，閱文的AI翻譯模型大幅推動了中文作品走向全球。

今年上半年，閱文的海外閱讀平臺WebNovel的AI翻譯作品收入同比增長38%，占平臺小說總收入的比例已超過35%。截至2025年6月30日，WebNovel向海外用戶提供超過10000部中文翻譯作品以及約77萬部當地原創作品，其中由AI翻譯的作品數量達到7200部，占中文翻譯作品總量的七成。

AI技術加持下，出海或有望成為閱文新的業績增長點，并將推動公司的價值重估。一方面，網文、網劇、網游已成為當下文化出海‘新三樣’，且文化出海受到的外部影響相對較小；另一方面，海外市場的用戶基數和每位用戶平均收入普遍更高。

在線業務正循環效應凸顯

談及IP授權業務的增長動力，侯曉楠表示，從需求端看，“合作伙伴對我們IP的需求非常旺盛，因為我們IP的高質量和沉淀的基礎，可以顯著提升改編作品的成功率。”

業績報告顯示，上半年，閱文在線閱讀平臺新增了20萬名作家和41萬本小說，新增字數約200億，內容生態持續繁榮。

優秀的新人作家不斷涌現，新簽約的作家中達成均訂過萬的作家數量同比增長45%。2025年新增白金大神中90后作家占比近八成，并出現多位95后新銳作家。新生代創作力量帶動下，閱文新簽約的作品中收入超過100萬元的數量同比增長63%。

付費用戶數及閱讀社區活躍度隨之攀升，上半年閱文平均月付費用戶數（MPU）達920萬，同比增長4.5%，平臺月票過萬的作品數同比增長20%，月票過百萬的作品數同比增長200%。

“依托蓬勃的作家生態、海量精品內容及高黏度付費用戶，閱文在線閱讀已形成‘精品內容供給-高忠誠用戶付費-生態反哺’可持續發展模式，正循環效應凸顯”。侯曉楠稱。