2025：這些科技基金經理值得“高看一眼”

導語：海外科技基金經理里，“凱思博鄭方這一類人”特別值得單獨看，他們既理解中國投資者的需求，又熟悉海外市場與監管。把基本面研究與 AI / 大數據結合，這是未來科技基金經理的重要演化方向。

作者：高森

如果只看 2024 年的年度排名，你會發現一個很鮮明的特點：數字經濟、算力、半導體相關基金在榜單前排占了半壁江山。到了2025年，科技主題新基金繼續“狂飆”：證監會官網披露，僅 2025 年 11 月下旬的一周，就有超 40 只科技主題產品上報，包括機器人、半導體、AI 主題 ETF 和主動科技基金等。 年內新基金發行規模再度突破 1 萬億元，權益類（其中科技主題占比不低）成為“主力軍”。

在這樣的環境下，挑對人，比挑對賽道更重要。本文按產品類型，盤點幾類在2025年表現突出的科技基金經理（含公募、QDII 以及海外私募），并拆解一下他們的“打法”。

主動科技成長公募：抓住 AI 產業鏈的“產業派”

一、冠軍案例：雷志勇 – 大摩數字經濟

代表產品：大摩數字經濟混合

管理機構：摩根士丹利華鑫基金

業績表現：2024 年收益率約 69%，位列全市場主動權益基金第一。

持倉特征：

重倉中際旭創、新易盛、天孚通信、海光信息等光模塊、算力與通信鏈條公司；

兼顧 PCB、消費電子等與 AI 相關的擴散環節。

投資風格與背景：

雷志勇曾從事多年通信產業工作，后轉為行業研究員，再做基金經理，本科/碩士都與計算機和通信相關，典型的“產業+投研復合型”背景。

框架上抓的是**“AI 數字經濟大趨勢 + 產業景氣度比較”**：先看哪個子行業景氣向上，再在其中挑壁壘高、管理層優秀的公司，偏長期持有，而不是頻繁博弈短期節奏。

可以總結為：

“對產業極度熟，敢在行業低點逆向加倉”，是這類科技成長基金經理能跑出高收益的核心原因。

景氣輪動型：金梓才 – 財通景氣系列

代表產品：財通景氣甄選一年持有、財通成長優選等

業績表現：2024 年上述多只產品收益率大致在 45%–52% 區間，本人一人包攬年度主動權益前十中的 5 個席位。

雖然從產品名稱看是“景氣+成長”，但從重倉和風格上看，科技成長板塊（算力、半導體、新能源部分環節）是其主要進攻方向之一。

策略特點大致是：

自上而下尋找景氣向上的行業（AI 產業鏈、高端制造等）；

自下而上精選具備業績爆發力與估值性價比的標的；

通過“多產品矩陣”把不同細分賽道打包在各只基金里，整體押注科技與成長。

指數 / QDII 科技基金：用“規則”替你盯盤

相較于主動科技基金的“擇股能力”，指數與 QDII 科技基金更多體現的是指數設計 + 執行力。但在這一賽道里，基金經理/團隊實力依然很關鍵。

1. 汪洋、張曉南 – 景順長城納斯達克科技 ETF（QDII）

? 代表產品：景順長城納斯達克科技市值加權 ETF（159509）及其聯接基金

? 產品定位：跟蹤納斯達克科技市值加權指數，集中覆蓋美國大型科技龍頭，是典型的海外科技指數工具。

? 基金經理背景：

? 汪洋：金融工程 + 計算機雙碩士，長期從事指數與量化投資，2023 年起管理該 ETF。

? 張曉南：同為資深指數基金經理，與汪洋共同管理多只境內外指數產品。

? 任期表現：截至 2025 年 9 月底，該 ETF 規模約 118 億元，汪洋、張曉南管理期收益接近 90%+。

這類基金經理的價值在于：

? 確保跟蹤誤差可控，讓投資人“買到的就是目標指數”；

? 在再平衡、申贖、跨境交易等環節優化成本，提高實際持有體驗；

? 通過產品設計，把海外科技龍頭打包成一鍵買入的組合。

2. 熊瀟雅 – 南方中國新興經濟 QDII

? 代表產品：南方中國新興經濟 9 個月持有混合（QDII）

? 投資范圍：以港股和海外上市的中國新經濟公司為主（互聯網平臺、云計算、軟件服務等）。

? 業績表現：近三年年化收益約 28%+，在同類 QDII 中處于前列；熊瀟雅任職以來年化回報也在 15%+ 水平。

熊瀟雅的簡歷比較“純國際業務+科技成長”，既熟悉海外市場結構，又能在中概與港股科技股中進行自下而上選股，是“中國新經濟出海”的典型代表。

3. FANG SHENSHEN & 張聰 – 中歐港股數字經濟（QDII）

? 代表產品：中歐港股數字經濟混合發起（QDII）

? 主要持倉：騰訊、阿里巴巴、網易、快手、小米、京東、百度等港股科技互聯網龍頭，組合高度聚焦“港股數字經濟”。

? 業績表現：近三年年化收益接近 60%，顯著高于多數同類。

? 管理團隊背景：

? FANG SHENSHEN：從業 20 年，長期負責海外科技與互聯網方向研究和投資；

? 張聰：曾在 IDG、高瓴資本等機構任職，熟悉 TMT 成長股與數據驅動研究體系。

這類基金經理，更像是“港股互聯網與科技專家”，憑借多年一線買方經驗，把復雜的港股科技生態做成一籃子組合。

海外投資基金：以鄭方（凱思博）為代表的“全球科技私募”

二、人與機構：從華爾街到“大中華 + 全球科技”

? 機構：凱思博投資（Keywise Capital）

? 創始人：鄭方（Fang Zheng），華爾街資深華人投資人之一，曾就職洛克菲勒公司、摩根大通資產管理等機構，后于 2006 年創立凱思博。

? 業務定位：

? 以全球視野 + 中國研究為特色，專注科技成長股；

? 連續多年成為挪威主權基金等大型機構的外部管理人。

凱思博旗下包括“企鵝一號”在內的多只產品，主攻海外上市的中國科技公司及全球科技龍頭，既覆蓋美國大型科技股，也瞄準具備中國視角優勢的新興公司。

三、 投資方法：基本面 + 大數據 + AI

公開資料顯示，鄭方的投資框架有三個層次：

1. 長期基本面驅動

? 從產業周期、競爭格局、管理層能力、估值安全邊際等維度篩選科技成長股；

? 更看重 3–5 年的盈利與自由現金流，而非單一季度的業績波動。

2. “關鍵因素投資”

? 針對每個行業提煉出 3–5 個決定中長期股價的關鍵變量（如用戶黏性、技術迭代速度、毛利率趨勢等），持續跟蹤；

? 倉位調整圍繞這些關鍵變量的變化進行，而不是情緒驅動的短線交易。

3. 另類數據與 AI 輔助決策

? 通過消費行為數據、交通流量數據等信號，預判宏觀和疫情沖擊——例如 2020 年初疫情期間，凱思博利用美國居民外出率數據提前減倉美股。

? 在 2017 年起就將大數據與機器學習應用于選股和風控，企鵝基金則是在這一框架下運行。

可以把鄭方的風格概括為：

“科技長線基本面為骨，AI 和數據為翼”的全球科技私募打法。

如何看這些“優秀科技基金經理”？給投資者的幾點實用提示

四、結合上面幾類代表基金經理，可以給幾個相對中性的判斷維度：

1. 先選賽道，再選人，但不要只看一年業績

? 科技主題短期波動極大，2024 年主動科技基金一年期勝率僅約 20%，但五年期又明顯回升，這說明優秀經理是靠時間“拉開差距”的。

? 看一個科技基金經理，盡量用 3–5 年滾動業績、不同市場環境下的回撤控制 來衡量，而不是只看 2024 或 2025 某一年的冠軍。

2. 區分幾種基金經理“類型”，匹配自己的風險偏好

? 像雷志勇、金梓才這類產業派主動科技基金經理，風格更進取、個股集中度高、業績彈性大，對投資者的回撤承受力要求更高。

? 汪洋、張曉南管理的科技指數 / QDII 產品，更多是“買指數 + 放大科技 Beta”，適合長期看好科技、但不愿花大量精力盯個股的投資者。

? 熊瀟雅、FANG SHENSHEN/張聰這類港股/中概科技 QDII 主動管理人，則主要決定你對港股互聯網與數字經濟的長期敞口質量。

? 鄭方及凱思博則代表了全球科技私募維度，適合希望通過本土機構分享全球科技紅利的高凈值人群。

3. 科技基金經理的“護城河”，看三點：

? 產業理解深度：有沒有相關工程/行業背景，能否真正看懂技術與商業模式的結合；

? 體系化框架：是靠“拍腦袋擇時”，還是有穩定可復盤的行業景氣度與估值框架；

? 風險控制能力：在大幅回撤年份（如 2022 年、2024 年部分階段）是否明顯優于同類，還是同樣“滿倉硬扛”。

4. 海外科技配置里，“鄭方這一類人”特別值得單獨看

? 一方面，他們既理解中國投資者的需求，又熟悉海外市場與監管；

? 另一方面，把基本面研究與 AI / 大數據結合，這是未來科技投資管理人的重要演化方向，而凱思博在這一塊起步相對較早。