小馬智行因摩爾線程浮盈8億

中國版英偉達，拿下國產通用GPU第一股。

來自北京的GPU獨角獸摩爾線程，今天在科創板正式上市。從IPO申請受理開始，這家公司就一路綠燈，88天成功過會，刷新科創板IPO最快過會紀錄。

資本市場的熱情空前高漲，開盤價650元/股，較發行價暴漲469%，開盤市值3055億元。

中一簽（500股）最高浮盈約28.7萬元，無疑是今年國內最貴的新股之一。

風光的不僅是摩爾線程，還有其背后一眾投資押注的股東——其中有一家早期押注摩爾線程的公司，我們很熟悉，就是Robotaxi玩家小馬智行。

2021年初，也就是摩爾線程成立才剛過半年，小馬智行就通過普通合伙人的合伙企業——鹽城白楊押注了摩爾線程，鹽城白楊在IPO前持股約0.4661%。

今天收盤時，摩爾線程報價600.5元，仍高出發行價425%，也讓小馬智行今日浮盈約8億元。

小馬智行投資的“國產GPU第一股”敲鐘

備受關注的“國產通用GPU第一股”，終于花落摩爾線程。

公司首次公開發行后總股本為4.7億股，首次公開發行股票數量7000萬股。今天剛一上市，這家公司就展示出了驚人的爆發力：

開盤價650元/股，較發行價114.28元上漲469%，開盤市值超3055億元。

盤中最高股價為688元/股，漲幅高達502%，今日最高市值達3233億元。

以盤中最高價格計算，中一簽（500股）最高浮盈約28.7萬元，摩爾線程也一舉成為了今年國內最貴的新股之一。

自2020年成立起至2025年初，公司累計完成8輪增資與8次股權轉讓，融資與老股轉讓合計規模約為95億元。

敲鐘前，摩爾線程背后投資陣容豪華，股東超過80家，吸引了中國移動、深創投、上海國盛、中銀國際、建銀國際、招商局創投、中關村科學城、紅杉資本等知名國資和風投機構站隊……

其中就包括一位早期就押注摩爾線程的投資者，小馬智行。

不過小馬智行并不是摩爾線程的直接股東，而是通過其擔任普通合伙人的合伙企業——鹽城白楊科技間接持股。

2021年初，紅杉以約16.46億元投前估值將其部分股權以2600萬元轉讓給了鹽城白楊。

IPO前，鹽城白楊在摩爾線程上市前持有約0.4661%股權，而小馬智行則持有鹽城白楊61.54%的股份。

按照今天收盤價600.5元計算，鹽城白楊持股對應的市值大約是13億元，對應小馬智行的賬面浮盈大約是8億元。

招股書顯示，公司此次計劃募集的80億元資金，主要將被用于研發。

其中25.09億元用于摩爾線程新一代自主可控AI訓推一體芯片研發項目，25.02億元用于摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發項目，19.81億元用于摩爾線程新一代自主可控AISoC芯片研發項目。

今年前三季度，摩爾線程的營業收入為7.8億元，同比暴漲182%。

前三季度凈虧損也收窄為7.2億元，低于去年同期的8.9億元。

與營收規模爆發式增長同樣顯著的是公司收入結構的根本性轉變——摩爾線程將其戰略重心從早期的桌面級產品全面轉向高性能、高毛利的AI智算領域。

2022年，公司收入主要依賴桌面級圖形加速產品，占收入的71.44%；而到了2024年，AI智算產品異軍突起，貢獻了3.36億元收入，占年度總收入的77.63%。

到今年上半年，AI智算產品已成為絕對的收入支柱，收入占比飆升至94.85%，達到6.65億元。

摩爾線程：“中國版英偉達”

摩爾線程成立于2020年6月，注冊資本3.3億元。實控人為張建中，控制公司44.07%股份。

在創辦摩爾線程之前，張建中曾任英偉達全球副總裁、中國區總經理。先后在惠普、戴爾，擔任計算機系統事業部總經理、政府及教育事業部總經理等職位。

在英偉達任職超過15年，他成功建立了GPU在中國的完整生態系統，并將大中華區發展成為英偉達全球最重要的市場之一。

從2020年誕生以來，這家公司就頗受資本市場關注，實現過「百天長成獨角獸」的戰績。去年11月正式啟動上市進程時，企業估值達到了255億元。

離開英偉達短短19個月后，張建中就率隊交付一塊國產全功能GPU蘇堤，采用先進的MUSA（MT Unified System Architecture）架構。

MUSA是一個融合了GPU硬件和軟件的全功能GPU計算加速統一系統架構，涵蓋了統一的芯片架構、指令集、編程模型、軟件運行庫和驅動程序框架。

該架構的特點是“全功能”，即在單一芯片中集成了AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼等多種能力。

基于該架構，摩爾線程已成功推出四代GPU芯片，企業級和消費級均有涵蓋，產品迭代迅速，另外還有相應的板卡/模組、一體機、集群設備等產品。

其他國產GPU上市進度

除了摩爾線程，多家國產GPU也正在進行IPO工作。

進度和摩爾線程最接近的是沐曦，今日開啟申購，本次發行股份數量為4010萬股，占發行后總股本的比例為10.02%，全部為公開發行新股，發行價格為104.66元/股。

另外，燧原科技、上海壁仞科技、上海GPU獨角獸瀚博半導體，都已公布了上市進度。

國產芯片廠商扎堆IPO，而現在已有玩家成功沖線了。

招股書傳送門：

https://dataclouds.cninfo.com.cn/shgonggao/2025/2025-11-28/8154dc9dcb8011f086a1fa163e957f7a.pdf