小馬智行因摩爾線程浮盈8億

中國版英偉達(dá)，拿下國產(chǎn)通用GPU第一股。

來自北京的GPU獨(dú)角獸摩爾線程，今天在科創(chuàng)板正式上市。從IPO申請(qǐng)受理開始，這家公司就一路綠燈，88天成功過會(huì)，刷新科創(chuàng)板IPO最快過會(huì)紀(jì)錄。

資本市場的熱情空前高漲，開盤價(jià)650元/股，較發(fā)行價(jià)暴漲469%，開盤市值3055億元。

中一簽（500股）最高浮盈約28.7萬元，無疑是今年國內(nèi)最貴的新股之一。

風(fēng)光的不僅是摩爾線程，還有其背后一眾投資押注的股東——其中有一家早期押注摩爾線程的公司，我們很熟悉，就是Robotaxi玩家小馬智行。

2021年初，也就是摩爾線程成立才剛過半年，小馬智行就通過普通合伙人的合伙企業(yè)——鹽城白楊押注了摩爾線程，鹽城白楊在IPO前持股約0.4661%。

今天收盤時(shí)，摩爾線程報(bào)價(jià)600.5元，仍高出發(fā)行價(jià)425%，也讓小馬智行今日浮盈約8億元。

小馬智行投資的“國產(chǎn)GPU第一股”敲鐘

備受關(guān)注的“國產(chǎn)通用GPU第一股”，終于花落摩爾線程。

公司首次公開發(fā)行后總股本為4.7億股，首次公開發(fā)行股票數(shù)量7000萬股。今天剛一上市，這家公司就展示出了驚人的爆發(fā)力：

開盤價(jià)650元/股，較發(fā)行價(jià)114.28元上漲469%，開盤市值超3055億元。

盤中最高股價(jià)為688元/股，漲幅高達(dá)502%，今日最高市值達(dá)3233億元。

以盤中最高價(jià)格計(jì)算，中一簽（500股）最高浮盈約28.7萬元，摩爾線程也一舉成為了今年國內(nèi)最貴的新股之一。

自2020年成立起至2025年初，公司累計(jì)完成8輪增資與8次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，融資與老股轉(zhuǎn)讓合計(jì)規(guī)模約為95億元。

敲鐘前，摩爾線程背后投資陣容豪華，股東超過80家，吸引了中國移動(dòng)、深創(chuàng)投、上海國盛、中銀國際、建銀國際、招商局創(chuàng)投、中關(guān)村科學(xué)城、紅杉資本等知名國資和風(fēng)投機(jī)構(gòu)站隊(duì)……

其中就包括一位早期就押注摩爾線程的投資者，小馬智行。

不過小馬智行并不是摩爾線程的直接股東，而是通過其擔(dān)任普通合伙人的合伙企業(yè)——鹽城白楊科技間接持股。

2021年初，紅杉以約16.46億元投前估值將其部分股權(quán)以2600萬元轉(zhuǎn)讓給了鹽城白楊。

IPO前，鹽城白楊在摩爾線程上市前持有約0.4661%股權(quán)，而小馬智行則持有鹽城白楊61.54%的股份。

按照今天收盤價(jià)600.5元計(jì)算，鹽城白楊持股對(duì)應(yīng)的市值大約是13億元，對(duì)應(yīng)小馬智行的賬面浮盈大約是8億元。

招股書顯示，公司此次計(jì)劃募集的80億元資金，主要將被用于研發(fā)。

其中25.09億元用于摩爾線程新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片研發(fā)項(xiàng)目，25.02億元用于摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項(xiàng)目，19.81億元用于摩爾線程新一代自主可控AISoC芯片研發(fā)項(xiàng)目。

今年前三季度，摩爾線程的營業(yè)收入為7.8億元，同比暴漲182%。

前三季度凈虧損也收窄為7.2億元，低于去年同期的8.9億元。

與營收規(guī)模爆發(fā)式增長同樣顯著的是公司收入結(jié)構(gòu)的根本性轉(zhuǎn)變——摩爾線程將其戰(zhàn)略重心從早期的桌面級(jí)產(chǎn)品全面轉(zhuǎn)向高性能、高毛利的AI智算領(lǐng)域。

2022年，公司收入主要依賴桌面級(jí)圖形加速產(chǎn)品，占收入的71.44%；而到了2024年，AI智算產(chǎn)品異軍突起，貢獻(xiàn)了3.36億元收入，占年度總收入的77.63%。

到今年上半年，AI智算產(chǎn)品已成為絕對(duì)的收入支柱，收入占比飆升至94.85%，達(dá)到6.65億元。

摩爾線程：“中國版英偉達(dá)”

摩爾線程成立于2020年6月，注冊(cè)資本3.3億元。實(shí)控人為張建中，控制公司44.07%股份。

在創(chuàng)辦摩爾線程之前，張建中曾任英偉達(dá)全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理。先后在惠普、戴爾，擔(dān)任計(jì)算機(jī)系統(tǒng)事業(yè)部總經(jīng)理、政府及教育事業(yè)部總經(jīng)理等職位。

在英偉達(dá)任職超過15年，他成功建立了GPU在中國的完整生態(tài)系統(tǒng)，并將大中華區(qū)發(fā)展成為英偉達(dá)全球最重要的市場之一。

從2020年誕生以來，這家公司就頗受資本市場關(guān)注，實(shí)現(xiàn)過「百天長成獨(dú)角獸」的戰(zhàn)績。去年11月正式啟動(dòng)上市進(jìn)程時(shí)，企業(yè)估值達(dá)到了255億元。

離開英偉達(dá)短短19個(gè)月后，張建中就率隊(duì)交付一塊國產(chǎn)全功能GPU蘇堤，采用先進(jìn)的MUSA（MT Unified System Architecture）架構(gòu)。

MUSA是一個(gè)融合了GPU硬件和軟件的全功能GPU計(jì)算加速統(tǒng)一系統(tǒng)架構(gòu)，涵蓋了統(tǒng)一的芯片架構(gòu)、指令集、編程模型、軟件運(yùn)行庫和驅(qū)動(dòng)程序框架。

該架構(gòu)的特點(diǎn)是“全功能”，即在單一芯片中集成了AI計(jì)算加速、圖形渲染、物理仿真和科學(xué)計(jì)算、超高清視頻編解碼等多種能力。

基于該架構(gòu)，摩爾線程已成功推出四代GPU芯片，企業(yè)級(jí)和消費(fèi)級(jí)均有涵蓋，產(chǎn)品迭代迅速，另外還有相應(yīng)的板卡/模組、一體機(jī)、集群設(shè)備等產(chǎn)品。

其他國產(chǎn)GPU上市進(jìn)度

除了摩爾線程，多家國產(chǎn)GPU也正在進(jìn)行IPO工作。

進(jìn)度和摩爾線程最接近的是沐曦，今日開啟申購，本次發(fā)行股份數(shù)量為4010萬股，占發(fā)行后總股本的比例為10.02%，全部為公開發(fā)行新股，發(fā)行價(jià)格為104.66元/股。

另外，燧原科技、上海壁仞科技、上海GPU獨(dú)角獸瀚博半導(dǎo)體，都已公布了上市進(jìn)度。

國產(chǎn)芯片廠商扎堆IPO，而現(xiàn)在已有玩家成功沖線了。

招股書傳送門：

https://dataclouds.cninfo.com.cn/shgonggao/2025/2025-11-28/8154dc9dcb8011f086a1fa163e957f7a.pdf