406億全資控股中芯北方！中芯國際升級晶圓代工掌控力

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12月29日，中芯國際發(fā)布公告稱，公司擬向國家集成電路基金、集成電路投資中心、亦莊國投、中關村發(fā)展、北京工投發(fā)行股份購買其持有的中芯北方集成電路制造（北京）有限公司（以下簡稱“中芯北方”）49%股權，交易總對價為406.01億元。

除了大手筆收購中芯北方股權外，中芯國際還計劃對中芯南方進行增資擴股。其全資子公司中芯控股與國家集成電路基金等訂約方訂立新協(xié)議，對中芯南方集成電路制造有限公司進行增資擴股。增資完成后，中芯南方注冊資本由65億美元增加值100.773億美元。其中，中芯控股將增資36.63億美元（約合人民幣255.94億元），其持股由38.515%增至41.561%。

中芯國際為何此時大手筆收購、增資？

01

進一步掌控產能

草案顯示，此次對中芯北方的評估采用市場法評估結果，其所有者權益賬面值為418.08億元，評估值為828.59億元，評估增值410.51億元，增值率98.19%，其49%股權對應的交易價格為406.01億元。

交易方案為，中芯國際向國家集成電路基金、集成電路投資中心、亦莊國投、中關村發(fā)展、北京工投共發(fā)行5.47億股的方式進行支付，發(fā)行價格為74.2元/股。中芯國際表示，最終發(fā)行股份數量尚需上市公司股東大會審議通過、上交所審核通過并經中國證監(jiān)會注冊。

此次交易后，中芯國際的總股本將增加至85.47億股。其中，國家集成電路基金、集成電路投資中心、亦莊國投、中關村發(fā)展、北京工投將分別持股4.18%、1.18%、0.75%、0.15%、0.15%，其股份鎖定期為自股份發(fā)行結束之日起12個月。

中芯國際表示，交易完成后，其控制權不會發(fā)生變化，仍均無控股股東、實際控制人。在股權上，第一大股東為大唐香港及其一致行動人中國信科，共同持股14.01%；其次為，鑫芯香港及其一致行動人國家集成電路基金，共同持股8.66%。

資料顯示，中芯北方作為中芯國際的控股子公司，主要為客戶提供不同工藝平臺的12英寸集成電路晶圓代工及配套服務。此次交易后，中芯北方將成為中芯國際的全資子公司。中芯國際表示，此次交易有利于進一步提高上市公司資產質量、增強業(yè)務上的協(xié)同性，促進上市公司的長遠發(fā)展。

從業(yè)績來看，2023年、2024年，以及2025年1-8月，中芯北方的收入分別為115.76億元、129.79億元、90.12億元；凈利潤分別為5.85億元、16.82億元、15.44億元。

中芯國際表示，交易完成后，中芯北方將成為上市公司的全資子公司，預計上市公司歸屬于母公司股東的所有者權益、歸屬于母公司股東的凈利潤、基本每股收益將有所提升。有利于提高上市公司資產質量、改善公司財務狀況、增強持續(xù)盈利能力。

而此次與中芯國際增資的中芯南方，是其先進技術及制程產線的運營主體，提供14nm（納米） FinFET（鰭式場效應晶體管）及以下的技術工藝。中芯國際表示，增資有利于降低中芯南方的資產負債率，構建集團更為穩(wěn)健的財務結構。

2023年、2024年，中芯南方的凈利潤分別為36.661億元、39.315億元，截至2025年9月30日，中芯南方的凈資產為574.62億元。

增資后，中芯國際對中芯南方的持股由38.515%增至41.561%，也有望增厚中芯國際的凈利潤表現。

02

產線供不應求

作為集成電路晶圓代工企業(yè)龍頭，中芯國際近年來業(yè)績明顯承壓。

2022年-2024年，中芯國際的收入分別為495.16億元、452.5億元、577.96億元，分別同比增長39%、-8.6%、27.7%；歸屬于上市公司的凈利潤分別為121.33億元、48.22億元、36.99億元，分別同比增長13%、-60.3%、-23.3%。2025年前三季度，中芯國際收入495.1億元，同比增長18.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤38.18億元，同比增長41.1%。

在體現盈利能力的毛利率方面，2022年-2024年，以及2025年前三季度，中芯國際的毛利率分別為38.3%、21.9%、18.6%、23.2%。由此來看，中芯國際的凈利潤和毛利率表現距離2022年還有一定差距。

在2025年第三季度報告中，中芯國際預測，2025年第四季度季度收入環(huán)比持平至上升2%；毛利率介于18%至20%的范圍內。

作為代工企業(yè)，中芯國際的業(yè)績表現受半導體周期影響明顯。在財報中，中芯國際表示，受到全球宏觀經濟的波動、行業(yè)景氣度等因素影響，集成電路行業(yè)存在一定的周期性。如果宏觀經濟波動較大或長期處于低谷，集成電路行業(yè)的市場需求也將隨之受到影響。

而2025年，半導體行業(yè)明顯回暖。國泰海通證券在研報中指出，根據TrendForce，2025年智能手機、PC/筆電、服務器（含通用型與AI服務器）等終端市場出貨有望恢復年增長，疊加車用、工控等歷經2024全年的庫存修正后出現回補需求，都將成為支撐成熟制程產能利用率的主要動能，成熟制程產能利用率將小幅增長至75%以上。

2025年第三季度，中芯國際銷售晶圓數量（折合 8 英寸標準）為249.95萬片，同比增長17.77%，環(huán)比增長4.57%。在業(yè)績說明會上，中芯國際表示，產業(yè)鏈切換加速進行、渠道備貨、補庫存，都是推動出貨量增長的因素，且平均單價環(huán)比增長3.8%。

在產能方面，2025年第三季度，中芯國際產能利用率升至95.8%，環(huán)比提升3.3%，而在2024年第三季度，產能利用率為90.4%。在2025年第三季度業(yè)績說明會上，中芯國際表示，包括人工智能在內的主流應用溫和增長，整體來說產線仍處于供不應求的狀態(tài)，出貨量還無法滿足客戶需求。

此外，中芯國際曾在財報中表示，公司于2020年被列為美國實體清單主體，且部分關聯(lián)公司于2024年被列為美國實體清單主體，給公司的供應鏈安全和業(yè)務穩(wěn)定帶來一定挑戰(zhàn)。

國產替代也成為中芯國際的機會。2024年，中芯國際來自中國的收入占比達84.6%，而在2023年，該占比為80.1%。2025年上半年，來自中國的收入占比維持在84.2%，第三季度，來自中國的收入占比進一步提高至86.2%。在業(yè)績說明會上，中芯國際表示，中國地區(qū)收入增長源于，產業(yè)鏈切換加速、國內市場持續(xù)擴大帶動客戶提貨需求增加影響。同時，為支援客戶緊急需求，公司調整了產能分配，導致季度地區(qū)收入占比出現波動。

而今，中芯國際完全控股中芯北方，增資中芯南方，其在產能調配與技術協(xié)同上的主動權將進一步提升，中芯國際能否有更好的業(yè)績表現也值得期待。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)