手握約6億在管面積！誰能拿下恒大物業？

大約5個月前，當恒大物業要被收購的消息傳出時，大家就在關注。

畢竟，恒大物業手握約6億平米在管面積。

這一收購，將會對目前中國物管行業產生較大的影響。

如今，隨著時間推進，關于恒大物業的潛在收購方也已經開始傳出，目前傳出的潛在競購方有私募基金，也有廣東地方國企。

而對于恒大物業的潛在競購方來講，這起并購不僅僅是資金實力那么簡單，還涉及到更多。

01

恒大物業潛在收購方曝光

恒大物業將被收購這一消息傳出約5個月后，這兩天有媒體曝出了已與恒大清盤人接洽、有意競購恒大物業的潛在競購方。

媒體報道目前傳出的有兩個版本，一個是太盟投資集團（PAG）與廣東省旅游控股集團有限公司，一個是信宸資本及至少一家廣東地方國企。

太盟投資集團是一家成立于2002年專門投資亞洲的私募股權合伙人制公司，擁有“亞洲小黑石”之稱，其聯合創辦人及執行董事長單偉建在上世紀90年代末曾率領新橋成功收購韓國第一銀行，并在一年內扭虧為盈。

截至2024年9月30日，太盟投資集團資產管理規模約550億美元，其中私市股權資產管理規模約190億美元、不動產資產管理規模約110億美元、信貸及市場資產管理規模約250億美元。

太盟投資集團這兩年最受矚目的就是對萬達的資本操作，2024年3月太盟投資聯合中信資本等5家投資方斥資約600億元拿下萬達商管之后，2025年又聯合高和資本、騰訊、京東、陽光人壽等以將近500億元收購48座萬達廣場，這其中就包括西安大明宮萬達廣場、榆林萬達廣場。

信宸資本則是中信資本的私募股權投資分布，據其官網介紹目前在管資金規模達102億美元，已完成超100筆投資。

在物管賽道，信宸資本成員企業嘉信立恒攜手A股上市公司新正大正推進資產重組。

新正大以基礎物業為主體，城市空間運營和創新服務兩翼協同發展的三大版圖，聚焦校園服務、醫療后勤、航空服務、公共物業、城市服務、FM管理等六大業務賽道。

目前，新大正已服務全國超過26個省（直轄市）、100多個城市，成為國內公建物業領域布局較廣的物業集團化企業。

廣東旅游投資集團則是廣東省屬唯一國有旅游企業集團，業務涵蓋酒店投資及運營、旅行社及關聯業務、商業物業及樂園、規劃設計、景點景區、文旅傳媒六大板塊，旗下擁有白天鵝賓館、白云賓館、廣東中旅等20余家品牌企業。

從目前媒體所曝出的這3家潛在競購方來看，其所擁有的相關產業與恒大物業的物管業務均可以形成一定的協同。

例如：太盟投資手握的萬達商管、萬達廣場，信宸資本成員企業正推進重組的新正大，廣東旅游投資集團旗下的酒店、景區等。

當然，這個只是媒體目前所報道中的幾家潛在競購方，具體的收購進程以及誰能拿下恒大物業，還需要后續的進展。

02

這不僅僅是資金實力那么簡單

恒大物業，應該是中國恒大目前最優質的資產了。

因為，其手握有約6億平方米的在管面積（截至2025年6月30日在管面積為5.96億平方米）。

這個在管面積，可以排在中國物管企業在管面積TOP5，僅次于萬物云、碧桂園服務、保利物業。

龐大的在管面積，給恒大物業帶來的是穩定的現金流。

現金流，對于任何一家企業來講，都是非常重要。

另外，從恒大物業的經營情況來看，也并不差。

2025年上半年，其實現營收66.47億元，凈利潤4.723億元，毛利率18.03%，凈利率7.39%。

從2020年開始，恒大物業每年的營收都保持在百億以上，并且目前處于盈利狀態。

同時，從盈利能力來看，恒大物業的凈利率雖然低于保利物業、中海物業，但要高于萬物云、碧桂園服務、綠城服務、招商積余、雅生活、融創服務等物管企業。

所以說，恒大物業絕對算得上是一份優質資產了。

目前，恒大物業的市值在120多億港元，較最高峰時期的2064.71億港元下滑約95%。

而對于恒大物業的潛在競購方來講，首先要面臨的是必須有一定的實力，畢竟恒大物業目前市值在百億級別，這意味著目前市場上的大多數物管企業并不具有并購實力，這直接將大多數意向競購企業阻擋在了門外。

實際上，對于恒大物業的競購方來講，不僅僅需要實力這么簡單，更重要的還面臨兩大考驗：

第一，恒大物業與關聯方的遺留問題，這就需要競購方需要具有處置風險的能力。

第二，競購方自身的產業與恒大物業協同性。

事實上，私募基金、有物管板塊產業的企業對于恒大物業的并購邏輯是不同的。

對于已經擁有物管產業的企業來講，拿下恒大物業之后，其在管面積直接可以增加約6億平方米，中國物管行業的TOP5將會迎來洗牌，企業原有物管板塊與恒大物業剛好形成互補與協同發展。

對于私募基金來講，在目前抄底拿下恒大物業之后，通過一段時間的穩定經營待價值回升之后賣出，從而實現投資收益，這是一般的操作邏輯。

因此，恒大物業被不同的投資者接手，接下來可能會贏來不同的發展軌跡。但不管誰接手，都將重塑物管行業的格局。