投資不是一個人的沖刺，而是一群人的馬拉松！

文|基哥

前幾天，一個做投資的朋友約我吃飯，聊著聊著突然冒出一句：“

你說現在基金公司最難復制的是什么？

我沒接話，等他往下說。

他說：“不是某只基金一年翻倍，也不是哪個經理押中風口。真正難復制的，是一家公司能持續出成績，換人也不掉鏈子。”

我點點頭，心里卻想起最近看的一組數據——關于嘉實基金。

這家公司，成立26年，投研團隊近300人，基金經理超百位。如果一直關注他們家產品業績，總能在不同的產業浪潮里看到身影：AI、半導體、創新藥、機器人、新能源……

我感覺，這些不是偶然爆發，而是系統性人才梯隊建設與平臺化投研能力厚積薄發的結果。

這種感受，還得從之前一次“看似偶然”的行情說起。

業績從來不是孤立的，而是長期埋下的伏筆

2023年初，ChatGPT橫空出世，全球科技圈炸了，當時市場很火熱，很多人生怕錯過這班“AI快車”。

但你可能不知道，早在2017年，嘉實基金就提出了科技成長的五大方向：互聯網、半導體、新能源、人工智能、創新藥。

后來才聽說，2022年12月，也就是ChatGPT發布前一個月，嘉實基金的投研團隊的交流中，已經開始密集討論大模型的技術路徑和產業影響。科技條線上，已經帶著研究團隊推演AI在應用軟件、算力硬件上的驅動邏輯，還跑到一線做調研。

等到2023年春節后AI熱潮爆發，很多人以為是“突然爆發”，但在嘉實內部，這不過是“長期跟蹤+系統研判”后的自然結果。

結果呢？嘉實信息產業A（017488）過去一年收益率61.7%，嘉實創新先鋒A（009994）過去一年收益率46.7%。而由王貴重管理的嘉實科技創新（007343），自2019年5月成立至今，收益高達233.09%

（數據來源：

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還有在創新藥方向上，嘉實基金也有著更早的布局——嘉實互融精選A提前重倉了那些頻頻獲得海外授權（license-out）的創新藥龍頭，抓住了中國醫藥出海的歷史性機遇。截止目前，嘉實互融精選A過去一年收益63.21%，超越基準44.57%

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還有2023年底發行的嘉實創新動力，自成立至目前，收益43.73%，這只基金精準把握了半導體和港股互聯網龍頭的反彈節奏，在同批浮動費率基金中排名居前

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如果深入觀察嘉實基金的投研體系，你會發現：

這些業績的取得并不是某個基金經理的靈光乍現，而是一套可持續、平臺化的投研機制下的成果。

中生代崛起：“3-3-3”成長路徑

在公募基金行業，調研是常規作業。比如嘉實，研究員和基金經理凌晨去菜市場數卸貨量，到縣城超市統計小票，在沙漠深處查看光伏板鋪設情況。

這種深入產業的研究文化，在嘉實尤為強烈。有人用“3-3-3”培養機制來描述嘉實的投研成長路徑：先花3年做行業跟蹤研究，再用3到4年建立跨行業分析能力，最后篩選出優秀者進入投資崗位，再用3到4年打磨投資風格。

這套機制下，逐步培養了一批兼具產業洞察力與投資定力的力量。

孟夏，2014年加入嘉實，從機械行業研究員做起，一步步成為制造組組長，2023年開始管理嘉實制造升級。這只基金近一年收益70.62%，正是把握住了機器人產業的崛起趨勢。

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李濤于2012年加入嘉實基金，歷任行業研究員、投資經理。在26年的產學研深度融合歷程中，他從一名專注科技領域的研究員逐步成長為經驗豐富的基金經理，親歷并深度研判了多輪科技股周期波動。正是這種對科技產業發展規律的長期跟蹤、技術演進脈絡的前瞻洞察以及創新趨勢的敏銳把握，構筑了他投資業績持續出色的核心能力壁壘。

王貴重，2015年加入，現任大科技研究總監。他的投資視野早已超越TMT，拓展到信息、能源、生命三大人類本質需求，覆蓋人工智能、生物科技等多個前沿領域。他管理的嘉實科技創新，不僅收益領先，更是在同類科創主題基金中長期穩居前列。

這些名字，似乎不那么“響亮”，但他們有一個共同點：

在嘉實基金的投研體系里，被系統性地培養、驗證，甚至也在帶更新的力量。

當然，除了從研究員開始的自主培養，外部人才的持續引進也讓嘉實的投研體系更具活力：

楊歡，擅長科技+制造，側重從產業趨勢入手進行個股與行業分析。他比較重視成長與估值的匹配，強調可預期的增長，追求企業業績的確定性和成長的持續性。他總結多年的投資經驗，尤其是來自熊市的風險管理教訓，正逐漸向GARP均衡成長風格演化。2021年3月加入嘉實基金，有15年證券、基金行業從業經驗，他管理的嘉實創新動力混合是首批與持有期掛鉤的浮動費率基金業績居于同批前列。

蔡丞豐，有16年證券基金行業從業經驗，2021年3月加入嘉實基金。此前在多家機構任職，管理的產品均有不錯表現。當前管理的嘉實綠色主題股票過去一年漲幅68.48%

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陳俊杰2021年3月加入嘉實基金，此前擁有8年半導體產業實業從業經驗。曾在兩家賣方機構擔任電子行業分析師，對國內外信息產業技術路徑的發展有深刻見解。立足產業深度研究，在控制波動的基礎上，在美股、A股與港股三個市場中精選個股，追求長期可持續的收益。圍繞周期+成長，在持股思路上表現出分散策略與集中策略的對立統一。2023年2月開始，陳俊杰與劉杰共同管理嘉實全球產業升級股票，把握住了全球科技產品的核心投資機會，業績表現出彩。

他們的集體崛起，意味著嘉實基金已進入業績穩健發力的新時代。

投研工業化：當投資變成“可復制的科學”

很多人以為投研是個人化靈感天賦，或者是機會。但嘉實正在把它變成一門“可復制的科學”。

比如，有幾件事：

第一，打破研究孤島，構建產業鏈作戰單元。

成立跨行業的產業鏈研究小組，比如AI產業鏈組、人形機器人產業鏈組，把不同領域的研究員拉進同一個框架，做全景式研究。這些小組由資深研究者牽頭，聯合基金經理，進行前瞻性的深度研判。當某個方向的機會被確認，公司會迅速推動相關產品布局，把研究成果轉化為投資者可參與的工具。

第二，數字化賦能，打造智能投研基礎設施。

構建“數據+模型+工具”為核心的投研平臺，用知識圖譜技術處理非結構化數據，覆蓋5000多家上市公司。這意味著，研究員是通過系統化的數據流，生成投資線索。大數據、機器學習、知識圖譜等新技術，正在成為嘉實投研的“基礎設施”。

第三，平臺化作戰，實現策略多元化協同。

“平臺型、團隊制、一體化、多策略”的體系，讓基金公司在面對復雜市場時，具備更強的適應性和反脆弱性。

這就像一家汽車工廠，不再依賴老師傅的手感，而是用標準化的模具和自動化流水線，確保每一輛車的質量穩定。嘉實的“模具”，是它的研究框架；它的“流水線”，是它的投研流程。

還有一組數據，截至2025年上半年，嘉實基金持有的股票總市值接近4000億元，其中制造業、信息傳輸、軟件和信息技術服務業以及科學研究和技術服務業合計持倉超2200億元。同時，在今年上半年，公司嘉實旗下的公募基金為投資者創造回報約210億元，年度累計分紅超70億元。

在一體化的投研體系與平臺化的能力支持下，嘉實基金在權益投資能力與產品的供給上，具有特色，也具有強競爭力。比如，在科技創新主線下的機遇布局把握，嘉實除了一批主動型權益產品外，還在芯片、稀土、AI等細分領域，打造了一批流動性強、純度高的市場代表型ETF。包括科創芯片ETF、稀土ETF嘉實、軟件ETF、稀有金屬ETF等等，都是同標的指數規模最大。

這是一個“快”的時代，必須要用敏銳抓住機遇、敢于自我快速變化；但這也是一個“慢”的時代，必須用沉下心儲備、鍛造出持續性的能力。

這其實是時代對公募基金提出的要求，也是公募基金應該做的變革。我對公募基金很有信心，這是一個昂揚有激情的行業，它可以為投資者和市場做的更多！

（本文完）

聲明：基金研究、分析和基金組合服務不構成投資咨詢或顧問服務，本賬號發布的言論僅代表個人觀點，不作為買賣的依據。基金投資有風險，基金及基金組合的過往業績不預示其未來表現。敬請認真閱讀相關法律文件和風險揭示聲明，基于自身的風險承受能力進行理性投資。