金融街證券7張罰單背后，高增長光環難掩合規漏洞

2025年12月31日，內蒙古、廣東兩地證監局同步出手，7張罰單、7名責任人、4項核心違規，將剛完成品牌更名的金融街證券推上風口浪尖，直指其私募基金銷售違規、員工“飛單”等系統性合規問題。

金融街證券作為一家2023年完成國資入主、2025年剛完成品牌更名的券商，金融街證券正處于從區域性券商向全國性平臺轉型的關鍵期。但密集罰單與海量司法糾紛的疊加，卻暴露出公司在規模擴張背后的合規短板。

7張罰單背后的合規亂象：從“飛單”到不正當利益輸送

根據內蒙古證監局與廣東證監局披露的處罰決定，公司多地分支機構及7名相關業務員工合計收到7份罰單，創下近年來單家券商單日處罰數量新高。此次金融街證券受到的處罰，集中暴露了公司在內部控制與人員管理上的系統性缺陷。金融街證券的違規行為主要集中在兩大領域：

其一，私募基金銷售領域亂象叢生。內蒙古證監局的處罰決定顯示，金融街證券多家營業部員工存在嚴重違規操作：包頭鋼鐵大街營業部員工馬甜在銷售樂和眾和影視分級股權私募投資基金時，向客戶輸送不正當利益；呼和浩特新城北街營業部員工郝麗珍推介樂和眾和影視分級股權私募投資基金時，未使用公司統一宣傳材料，且材料中可能存在誤導性風險表述；更嚴重的是，呼和浩特大學西街營業部員工康誠私自組織投資者簽訂共同購買協議，并將客戶資金匯集至本人名下集中申購該基金，涉嫌違規資金歸集與代持。

其二，“飛單”行為頻發，機構與個人雙被罰。廣東證監局查出，潮州熙泰大道營業部員工盧銘斌長期向投資者銷售非公司代銷產品，不僅獲取不正當利益，還違規作出保本保收益承諾。無獨有偶，內蒙古牙克石青松路營業部的魯文龍、王鑫、王麗虹三名員工，同樣私自推介銷售非公司代銷的北京恒泰普惠信息服務有限公司產品，而該平臺名稱中的“恒泰”二字，與金融街證券前身“恒泰證券”高度重合，極易誤導投資者。

針對上述違規，監管采取了“機構+個人”雙追責的嚴厲措施：對6名涉事員工出具警示函并記入誠信檔案，對盧銘斌追加監管談話；對金融街證券本身，內蒙古證監局責令其3個月內完成整改，并要求2026年全年每3個月開展一次內部合規檢查，每次檢查后10個工作日內報送報告，這意味著公司全年將處于高頻監管核查狀態。

業內人士指出，單日7張罰單的處罰力度，在近年證券行業監管案例中較為罕見，尤其是監管明確指出“公司內部控制和合規管理不到位”，說明問題并非個體執業失范，而是合規體系存在漏洞。

合規危機持續發酵：從子公司違規到百起司法糾紛

此次密集罰單并非金融街證券合規問題的首次爆發，回溯其近年發展軌跡，合規風險早已埋下伏筆，且呈現從業務違規向司法糾紛蔓延的趨勢。

最直接的關聯案例是其全資投行子公司恒泰長財證券的違規。2025年9月30日，安徽證監局發布公告，對恒泰長財證券出具警示函，核查發現其作為“23淮控01”“23淮控02”“23淮控03”三只公司債券的受托管理人，未勤勉盡責履行監督職責，未及時獲取募集資金使用憑證與流水，也未按約定每季度檢查資金使用情況，最終導致超60%的募集資金被發行人控股股東挪用，嚴重違反《公司債券發行與交易管理辦法》（證監會令第180號）相關規定。

金融街證券此前合規缺陷已直接引發大規模司法糾紛。公開數據顯示，2025年全年金融街證券累計收到近200起開庭公告，其中超180起為委托理財合同糾紛，占比超90%。進一步梳理可知，這些糾紛主要集中在2024年至2025年，核心涉案產品包括此次罰單中提及的樂和眾和影視分級股權私募投資基金，以及多款未履行內部合規審批程序的場外理財產品。

2025年3月上海金融法院的一則二審判決，成為投資者“跟訴潮”的導火索。該案中，原恒泰證券（現金融街證券）作為某私募基金的托管方，因未對基金投向資產權屬履行合理審核義務，導致投資者損失，最終被判承擔本金10%的賠償責任。受此影響，2025年4月至6月公司迎來訴訟峰值。截至目前，剩余案件仍在審理或調解中，單案賠償金額從數萬元至數十萬元不等。對金融街證券來說，后續賠償壓力不容小覷。

高增長背后的潛在風險：風控指標遠低于行業水平

與持續發酵的合規危機形成鮮明反差的是，金融街證券近年業績呈現快速增長態勢。尤其是2023年國資入主，2025年9月完成品牌更名后，公司營收與利潤增速顯著高于行業平均水平。

根據中國證券業協會披露數據，150家證券公司2025年上半年度實現營業收入2510.36億元，實現凈利潤1122.80億元，分別較去年同期增長23.47%、40.37%，行業延續回暖態勢且增速進一步提升。

據公開數據，金融街證券2023年實現營業總收入25.13億元，歸母凈利潤6414.50萬元；2024年營收增至27.86億元，歸母凈利潤1.76億元，同比增長174.8%；2025年上半年營收進一步達16.65億元，歸母凈利潤2.41億元，同比激增346.86%，半年凈利潤已超2024年全年。

資產規模方面，從2023年至2025年上半年，公司資產總額分別為312.03億元、399.81億元及431.87億元，長期保持擴張態勢。值得注意的是，金融街證券的業務結構仍較為單一，依賴經紀及財富管理業務。2025年半年報顯示，公司旗下經紀及財富管理業務收入為9.51億元，占總營收比重57%。這意味著公司業績增長很大程度上依賴于資本市場的交易活躍度，而合規問題的頻發，可能影響這一核心業務的可持續性。

真正值得警惕的是，在業績高歌猛進的同時，金融街證券的核心風控指標卻在惡化。據金融街證券2025年中期業績報告，2025年上半年，公司風險覆蓋率164.62%，較2024年末下降11.13個百分點；流動覆蓋率175.47%，較2024年末下降6.81個百分點。

中政協資料披露，2025年上半年行業風控水平持續提升，最新數據顯示平均風險覆蓋率升至313.97%、平均流動性風險覆蓋率為243.30%、平均凈穩定資金率為170.01%。僅有2家券商的流動性覆蓋率及凈穩定資金率突破預警標準，證券行業整體風險抵御能力進一步夯實。然而，金融街證券風險覆蓋率僅為行業平均水平的一半，存在巨大的風險抵御能力差距。

從恒泰證券到金融街證券，品牌更名背后是公司轉型發展的雄心，并希望借助首都金融核心區品牌溢價提升信任度，但合規問題頻發，與其風險控制指標下滑形成鮮明對比。公司在追求業績增長的同時，未能同步建立完善的合規管理體系。

金融街證券的“7張罰單”事件，絕非偶然。它折射出證券行業正在經歷的深刻變革：監管趨嚴、合規成本飆升、行業分化加劇。對金融街證券而言，更名后的首次監管風暴，既是警示，也是轉機。只有將合規嵌入業務全流程，切實履行券商合規主體責任，才能在當前市場環境中站穩腳跟。對整個證券行業而言，金融街證券的案例警示行業：業績增長不能以合規失守為代價，合規能力已成為券商的核心競爭力。（《理財周刊-財事匯》出品）