AI應用公司都在虧錢，為何這家出海能悶聲發財？

最近科技圈什么最火？

打開手機，十篇文章有八篇在聊英偉達的GTC大會，或是某家巨頭又發布了什么逆天的多模態大模型。

的確，過去兩年，AI的風暴眼一直盤踞在算力、芯片、模型這些上游。誰家拿到了H100的卡，誰家的參數突破了萬億，誰就能輕松吸引所有目光和資本。

但熱鬧是它們的。一個現實而尖銳的問題，正擺在整個AI產業面前：投了天文數字的算力，造出了聰明的大腦，然后呢？怎么賺錢？

下游的AI應用端，成了一片眾所周知的“鹽堿地”。想象空間巨大，盈利之路艱難。看看這幾家典型的上市公司。

曾經的“AI概念龍頭”昆侖萬維，去年虧了16億；做創意軟件的萬興科技、搞IP的中文在線，到去年三季度還在虧損中掙扎。更典型的對比是，營銷巨頭藍色光標，營收超過510億，但凈利潤還不到2億，利潤率薄如刀片。

這就是當下AI應用賽道的殘酷寫真：收入可以很高，故事可以很炫，但利潤，尤其是持續、穩定的利潤，成了稀世珍寶。

然而，就在這一片虧損與微利的泥沼中，有一家公司卻顯得格外“格格不入”。

總部不在北京、上海、深圳，而是在西安；它不造大模型，也不做酷炫的AI原生應用，它的業務聽起來甚至有些“傳統”，幫助中國企業出海做廣告營銷。但它卻實現了自上市以來連續多年穩定盈利，手握大把現金，市值悄悄突破了350億。

它就是易點天下。

當所有的聚光燈都打在臺前跳舞的AI明星身上時，這個躲在幕后、為出海企業提供“AI營銷炮彈”的“賣水人”，憑什么能活得如此滋潤？

它的財報里，到底藏著一本怎樣的“生意經”？

在虧損成風的賽道里，它如何成了“盈利獨苗”？

要回答這個問題，我們必須鉆進它的財務報表里，看看數字到底說了什么。易點天下的財報，在AI應用板塊里，堪稱一股“清流”，甚至可以說是“異類”。

1. 盈利穩定性：一道別人沒有的“護身符”。

我們先看最核心的利潤表。根據公開數據，易點天下自2022年上市以來，從未出現過年度虧損。這在“燒錢換增長”的互聯網和AI領域，幾乎是個奇跡。對比太鮮明了：

- 昆侖萬維（2024年虧損約16億元）。

- 萬興科技（2025年前三季度尚未扭虧）。

- 中文在線（2025年前三季度尚未扭虧）。

而同期，易點天下保持著健康的凈利潤。更“拉仇恨”的對比是與行業老大哥藍色光標。2025年前三季度，藍色光標營收超510億，是易點天下（27.17億）的將近19倍，但其凈利潤僅1.96億。

而易點天下用不到對方二十分之一的營收，創造了遠超對方的凈利潤（具體利潤額未在資料中直接對比，但指出藍標凈利潤“還沒有同期營收規模不足30億的易點天下凈利潤高”）。

這意味著什么？

意味著易點天下的生意，賺錢效率極高，商業模式本身是健康且經過驗證的，而不是靠資本輸血和規模幻覺在維持。

2. 業務基本盤：全球化“收銀臺”。

它的錢從哪里來？

主營業務極其聚焦：全球化智能營銷服務。簡單說，就是利用大數據和AI技術，幫助像阿里巴巴、騰訊、字節跳動、米哈游、滴滴乃至新消費品牌霸王茶姬這樣的中國公司，在谷歌、Meta、TikTok、亞馬遜等全球主流平臺上，更高效地投放廣告、獲取用戶、提升品牌。

高度依賴海外，2025年上半年，公司超80%的收入來自海外。這意味著它的“收銀臺”直接對接的是全球市場，尤其是高價值的歐美、日韓等成熟市場，避開了國內互聯網流量見頂、內卷慘烈的紅海。

服務的都是各領域的頭部企業。這些大客戶預算充足、合作穩定，為易點天下提供了扎實的收入壓艙石。同時，它也沒放棄中小客戶，通過程序化廣告平臺覆蓋長尾市場。

3. 資產健康度：令人羨慕的“現金奶牛”體質。

看一家公司抗風險能力強不強，不能只看利潤，更要看它的“家底”，資產負債表。易點天下的資產結構，健康得讓人眼紅。

截至2025年三季度末，公司總資產62.52億元，其中貨幣資金（就是現金及等價物）高達24.59億元，占總資產的比例接近40%！

這是一個什么概念？

在需要持續投入研發、市場爭奪激烈的科技行業，一家公司能拿出接近四成的身家作為隨時可動用的現金，這簡直就是“穿著盔甲打仗”。充沛的現金儲備意味著無需在寒冬中“乞討”融資，在資本收緊的周期里，自己能養活自己，戰略自主權極大。

有能力進行戰略投資和并購，可以主動出擊，抓住行業整合或技術升級的機會。抵御突發風險能力強，無論市場如何波動，都有充足的“糧草”過冬。

創始人兼董事長鄒小武曾對此表達過清晰的戰略定力，他表示，公司始終堅持穩健經營的策略，“我們有足夠的耐心和資金儲備，在AI賦能營銷的長期賽道上深耕，不去追逐短期的風口泡沫。”這句話的背后，正是那份高達24億的現金儲備給的底氣。

不做“炫技”的AI畫家，做懂生意的“AI翻譯官”。

光看財報結果很美好，但關鍵問題是：它是怎么做到的？

在營銷這個看似門檻不高、競爭白熱化的行業里，易點天下憑什么能建立起自己的盈利堡壘？

在我看來，它的核心策略不是去成為最酷、最前沿的AI技術發明者，而是成為一個最懂生意、最會利用AI的“超級翻譯官”和“效率引擎”。

AI浪潮里，最激動人心的是自己下場“挖礦”，做出一個顛覆性的AI應用。但這也最危險，失敗率極高。易點天下聰明地選擇了“賣水”。不管你們這些中國公司出海是要賣游戲（如米哈游）、賣商品（如阿里）、賣服務（如滴滴）還是推廣App（如字節），你們都需要打廣告、找用戶。我就專門為你們提供這個過程中最先進的AI工具和服務。

這生意模式古老而永恒，且隨著中國品牌全球化大勢，需求只會越來越旺。它享受的是中國供應鏈、互聯網能力出海的確定性紅利。

這是它最核心的護城河，也是財報上高利潤率的來源。

向上，牢牢綁定“流量房東”，它與谷歌、Meta、微軟、TikTok、亞馬遜等全球頂級媒體平臺建立了深度、穩定的合作關系。這意味著它能拿到優質的廣告資源、優先的技術接口支持和有競爭力的采購價格。這是很多中小營銷公司無法逾越的門檻。

向下，深度服務“金主爸爸”，它用效果和專業化服務，積累了一批中國最頂尖的出海企業客戶。這些大客戶帶來了持續、大規模的穩定收入。同時，它通過自研的Cyberklick、zMaticoo等平臺，用自動化、智能化的方式高效服務海量中小客戶，切入毛利率更高的中長尾流量市場（毛利率近50%），打開了新的利潤空間。

易點天下對AI的應用，非常務實，直指營銷行業的兩個痛點：效率與創意。

1. 投放效率AI化：用大數據和AI算法驅動的智能化投放系統，取代過去靠人工經驗的“盲投”。系統能實時分析海量數據，自動調整投放策略，這讓廣告轉化率更高，同時大幅降低了人力和試錯成本。省下來的錢，一部分變成了客戶的利潤，一部分留在了易點天下的財報里。

2. 創意生成AI化：2025年，公司超過50%的廣告主在用AIGC生產創意素材。易點天下早在2023年就推出了AIGC營銷創作平臺。這意味著，以前需要昂貴設計師和漫長周期制作的海外本地化圖片、視頻，現在可以通過AI快速、低成本、大批量生成。這既提升了服務響應速度，又進一步壓低了運營成本。

言西認為易點天下在AI時代，強大的資源整合與商業化能力，可能比單純的技術突破更能快速形成壁壘和利潤。它沒有執著于去發明下一代GPT，而是把現有的AI能力（無論是外部的還是自研的）與一個龐大的、持續增長的真實商業需求（中國企業出海營銷）進行了深度縫合，創造了實實在在的價值和現金流。

但是，這份穩健的財報和清晰的模式背后，并非沒有隱憂。

公司的命脈很大程度上系于谷歌、Meta、TikTok等幾大媒體平臺。這些平臺的算法規則、政策條款、傭金比例的任何變動，都可能對易點天下的業務產生重大影響。它需要不斷加深與平臺的綁定，或者開拓更多元化的流量來源。

它的AI能力目前看更側重于工程化應用和效率提升。當營銷技術越來越同質化，競爭對手（包括平臺自己）也能提供類似AI工具時，它的技術優勢是否能持續保持領先？需要持續加碼底層算法和獨特數據資產的積累。

全球廣告市場與宏觀經濟景氣度高度相關。如果主要出海目的地（如歐美）經濟陷入衰退，企業削減營銷預算，公司將直接承壓。此外，日益復雜的國際關系也可能給跨境業務帶來不確定性。

易點天下更像一個“AI時代的優質服務商”，而不是“顛覆式創新者”。它的財報之美，源于其業務的務實、現金流的健康和管理的穩健。在AI應用從“玩具”走向“工具”的漫長道路上，這種“賣水”模式或許是最先跑通、最先盈利的。

當所有人都在仰望星空，尋找那個能一統江湖的“殺手級AI應用”時，易點天下低頭深耕，把AI變成了服務現有億萬級生意的“超級杠桿”。它的財報，是一份關于如何在新浪潮中保持冷靜、如何將技術轉化為即時利潤的優秀答卷。

AI的終極價值，未必只是創造出前所未有的新事物；也可以是以極高的效率，重構并優化那些已經存在了很久的巨大市場。出海營銷就是這樣一個市場。易點天下抓住了“中國能力出海”和“AI效率革命”的雙重歷史機遇，并用一份扎實的財報，證明了自己是這條賽道上穩健的領跑者。

易點天下，正是這樣一株植物。它的未來，值得持續關注。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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