4000點上，更不應(yīng)錯過“固收+”

2026開年，A股強(qiáng)勢，短期震蕩加大，穩(wěn)健投資者如何把握權(quán)益投資機(jī)會？“固收+”基金或是恰當(dāng)選擇。

文/每日財報 楚風(fēng)

自2025年以來，穩(wěn)健型投資者一直面臨這樣的投資困境：一是A股市場持續(xù)走強(qiáng)，賺錢效益顯著，但是穩(wěn)健型投資者往往風(fēng)險偏好較低，可能低配權(quán)益資產(chǎn)；二是市場無風(fēng)險利率中樞下移，純債基金、理財產(chǎn)品以及貨幣基金收益震蕩走低。步入2026年，股債兩市的分化越加明顯。

在此背景下，“固收+”策略基金正憑借其“股債兼?zhèn)洹⒐ナ赜械馈钡奶匦裕蔀橘Y金關(guān)注的投資品種。據(jù)中金公司統(tǒng)計，2025年“固收+”基金市場份額明顯增長，截至三季度末總規(guī)模達(dá)到2.5萬億元。（來源：《“固收+”基金2026年展望：多資產(chǎn)大時代的增長法則與邏輯主線》2025.12.30，以上數(shù)據(jù)僅供示意，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）

規(guī)模突破2萬億，

“固收+”為何受青睞？

2025年，債券基金市場出現(xiàn)業(yè)績分化，純債基金業(yè)績相對落后，而“固收+”基金收益持續(xù)領(lǐng)先。Wind數(shù)據(jù)顯示，短期純債型基金（885062.WI）、中長期純債型基金（885008.WI）2025年內(nèi)漲幅分別為1.40%、0.83%，相較之下，混合債券型二級債基指數(shù)（885007.WI）年內(nèi)漲幅達(dá)到了5.59%。（指數(shù)過往表現(xiàn)不等于產(chǎn)品實際收益，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）

兩類產(chǎn)品收益出現(xiàn)分化的底層邏輯，主要在于股市持續(xù)走強(qiáng)，權(quán)益資產(chǎn)賺錢效應(yīng)凸顯，而市場無風(fēng)險利率中樞下移，債券資產(chǎn)整體收益承壓。

權(quán)益市場方面，2025年迎來結(jié)構(gòu)性行情，上證指數(shù)一度突破4000點，創(chuàng)近十年來新高。2026年，股市迎來“開門紅”，權(quán)益資產(chǎn)繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

固收市場方面，市場無風(fēng)險收益率中樞下移，十年期國債收益率呈現(xiàn)波動上行的態(tài)勢，從年初的1.60%增長至年末的1.85%。同時，存款基準(zhǔn)利率也在下行，國有五大行五年期定存利率僅1.30%左右，這使得傳統(tǒng)固收類產(chǎn)品收益承壓。

對于追求穩(wěn)健收益的投資者而言，傳統(tǒng)低風(fēng)險資產(chǎn)的收益吸引力正在減弱，亟待投資策略升級。“固收+”基金或?qū)⒊蔀榉€(wěn)健投資的進(jìn)階之選，有望填補(bǔ)貨幣基金、純債基金與高波動權(quán)益基金之間的配置空白，助力投資者在追求穩(wěn)健的基礎(chǔ)上適度分享權(quán)益市場的增長機(jī)遇。

隨著“固收+”基金配置價值愈發(fā)明顯，資金也在持續(xù)涌入。據(jù)中金公司統(tǒng)計，過去一年“固收+”基金受到來自機(jī)構(gòu)端和零售端的廣泛關(guān)注，截至2025年三季度末規(guī)模達(dá)到2.5萬億元，已回歸2021-2022年的歷史規(guī)模峰值區(qū)間。其中，二級債基規(guī)模增長幅度明顯領(lǐng)先。（來源：《“固收+”基金2026年展望：多資產(chǎn)大時代的增長法則與邏輯主線》2025.12.30，以上數(shù)據(jù)僅供示意，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）

追求攻守兼?zhèn)洌?/strong>

“固收+”基金或迎配置窗口

“固收+”基金通過股債科學(xué)搭配，追求收益增強(qiáng)與風(fēng)險控制的動態(tài)平衡，有望使得凈值曲線更加平滑，實現(xiàn)“進(jìn)可攻、退可守”的投資效果。股市走弱時，固收資產(chǎn)可作為堅固的“盾”，有助于降低投資回撤，減少凈值波動；股市走強(qiáng)時，權(quán)益資產(chǎn)化身為鋒利的“矛”，追求更大的收益彈性。

尤其在當(dāng)前固收資產(chǎn)收益承壓、權(quán)益資產(chǎn)震蕩上行的市場環(huán)境下，“固收+”基金的適應(yīng)條件變得更為有利，或迎來配置窗口期。

新年伊始，長城基金推出的長城興怡債券（A類025279；C類025280），正是一只追求攻守兼?zhèn)涞亩墏Ｔ摦a(chǎn)品以不低于80%的債券資產(chǎn)作為“壓艙石”，通過配置5%至20%的權(quán)益類資產(chǎn)及可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券靈活進(jìn)攻。

債券投資策略方面，長城興怡債券將嚴(yán)選高等級信用債，其中信用債的信用評級在AA+（含）以上（AAA≥信用債80%，AA+≤信用債20%），嚴(yán)格控制風(fēng)險敞口，爭取以累計票息平衡基礎(chǔ)收益。同時，該產(chǎn)品還關(guān)注中長久期利率債，靈活捕捉收益率下行階段的波段交易機(jī)會，力求增厚底層資產(chǎn)的收益。

對于權(quán)益資產(chǎn)投資，長城興怡債券力求在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上追求收益高一點。該產(chǎn)品將基于長城基金自主開發(fā)的量化模型重點篩選優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)，并輔以衛(wèi)星策略，擇機(jī)挖掘雙低轉(zhuǎn)債、港股科技以及有色金屬等板塊的投資機(jī)會，力求增厚業(yè)績。（僅為基金經(jīng)理當(dāng)前市場觀點，不代表基金未來長期必然投資方向，投資方向、基金具體持倉可能發(fā)生變化，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準(zhǔn)。）

長城興怡債券擬由魏建掌舵。魏建擁有17年證券從業(yè)經(jīng)驗、超9年復(fù)合投資管理經(jīng)驗（含年金、養(yǎng)老金、公募），現(xiàn)任長城基金債券投資部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理。他以穩(wěn)健投資風(fēng)格見長，擅長大類資產(chǎn)配置，利用債券、可轉(zhuǎn)債、股票等多類資產(chǎn)捕捉組合收益。其代表作長城穩(wěn)健增利債券，中長期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異——截至2025年11月末，該基金A類份額近5年業(yè)績回報達(dá)21.19%，同期二級債基指數(shù)漲幅為15.16%。（長城穩(wěn)健增利A近5年年化波動/最大回撤分別為1.33%/-2.42%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)25.45%，基金業(yè)績數(shù)據(jù)經(jīng)托管行復(fù)核，指數(shù)漲幅來自Wind，基金過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）

穩(wěn)健派公募護(hù)航，

全方位賦能“固收+”投資

在基金經(jīng)理專業(yè)能力之外，平臺體系的支撐也非常重要。近年來，長城基金固收團(tuán)隊持續(xù)夯實固收“穩(wěn)健力”優(yōu)勢，通過建立科學(xué)高效的投研協(xié)作機(jī)制，推動研究結(jié)果更好地賦能投資決策。

在投研協(xié)作方面，團(tuán)隊強(qiáng)調(diào)投研深度融合，采取“基金經(jīng)理+研究員”的搭配模式，構(gòu)建五大投研協(xié)同小組，覆蓋宏觀利率策略研究、信用研究、可轉(zhuǎn)債研究、海外研究和產(chǎn)品研究方向，實現(xiàn)從個券分析到組合構(gòu)建，再到投資決策的全鏈路高效協(xié)作。

風(fēng)險控制是長城基金固收團(tuán)隊的另一重要優(yōu)勢。團(tuán)隊已搭建起制度化、系統(tǒng)化和動態(tài)化三位一體的風(fēng)險管控機(jī)制，在嚴(yán)格控制風(fēng)險回撤的前提下，致力于為投資者帶來更好的投資回報和持有體驗。

產(chǎn)品布局方面，近年來長城基金也在加速“固收+”產(chǎn)品體系布局，目前已構(gòu)建了覆蓋低波、中波、高波多元策略的“固收+”產(chǎn)品矩陣，產(chǎn)品策略與收益來源各有側(cè)重，力爭精準(zhǔn)適配不同風(fēng)險偏好的投資者。新發(fā)行的長城興怡債券重點關(guān)注紅利策略，有效補(bǔ)充了其中波“固收+”條線。

依托對“穩(wěn)健力”的持續(xù)打磨，長城基金的固收投資取得了顯著成效。據(jù)國泰海通證券數(shù)據(jù)，截至2025年年末，長城基金旗下固收類產(chǎn)品近三年、近五年業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)分均位列全市場前20%，分別排在20/138、23/127。（過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，基金評價結(jié)果不預(yù)示未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎）

“固收+”基金的爆發(fā)，是低利率時代下投資者對穩(wěn)健與收益平衡的追求。長城興怡債券憑借其科學(xué)的股債配比、資深基金經(jīng)理管理及平臺綜合實力，有望成為2026年資產(chǎn)配置的“穩(wěn)健優(yōu)選”。投資路上，選對產(chǎn)品、拉長周期，方能穿越波動。

魏建在管同類基金業(yè)績說明：

（1）長城穩(wěn)健增利債券型證券投資基金A類成立于2008年8月27日，近五年歷任基金經(jīng)理為蔡旻（2015.5.11-2020.7.17）、魏建（2020.7.10至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?020、2021、2022、2023、2024的A類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為2.65%/3.07%、5.00%/5.69%、1.50%/3.37%、5.92%/4.67%、4.45%/8.32%。C類成立于2020年2月3日，近五年歷任基金經(jīng)理為蔡旻（2020.2.3-2020.7.17）、魏建（2020.7.10至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?020.2.3-2020.12.31、2021、2022、2023、2024年的C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為2.98%/2.24%、4.79%/5.69%、1.19%/3.37%、5.58%/4.67%、4.13%/8.32%。D類成立于2023年10月19日，魏建自基金成立任職，成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?023.10.19-2023.12.31、2024年的D類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅為2.03%/1.44%、4.47%/8.32%。E類成立于2024年1月18日，魏建自基金成立任職，成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?024.01.18-2024.12.31的E類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅為3.82%/8.12%。F類成立于2025年9月9日，魏建自基金成立任職，成立未滿6個月暫不披露業(yè)績。

（2）長城積極增利債券型證券投資基金A/C類成立于2011年4月12日，近五年歷任基金經(jīng)理為馬強(qiáng)（2017.7.27-2020.7.20）、魏建（2020.7.20至今）、張勇（2020.9.1至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?020、2021、2022、2023、2024年的A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為8.48%/8.04%/2.98%、5.19%/4.75%/5.09%、

-15.58%/-15.92%/3.31%、0.72%/0.31%/4.78%、3.60%/3.18%/7.61%。D類成立于2025年8月18日，歷任基金經(jīng)理為魏建（2025.8.18至今）、張勇（2025.8.18至今），成立未滿6個月暫不披露業(yè)績。

（3）長城悅享回報債券型證券投資基金A/C類成立于2021年6月22日，歷任基金經(jīng)理為魏建（2021.6.22至今）、張勇（2022.4.13至今），成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?021.6.22-2021.12.31、2022、2023、2024年的A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為-0.42%/-0.63%/2.18% 、-13.68%/-14.03%/1.06%、-0.44%/-0.84%/3.12%、3.47%/3.07%/8.63%。

（4）長城悅享增利債券型證券投資基金A/C類自2021年11月23日轉(zhuǎn)型成立，魏建自基金轉(zhuǎn)型成立任職，自轉(zhuǎn)型成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?021.11.23-2021.12.31、2022、2023、2024年的A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為-1.36%/-1.38%/0.61%、-0.69%/-1.01%/0.98%、1.95%/2.59%/3.10%、2.94%/2.64%/8.60%。

（5）基金業(yè)績數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025年9月30日。

風(fēng)險提示：

基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，請投資者全面認(rèn)識本基金的風(fēng)險特征，聽取銷售機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性意見，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力，在詳細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》等信息披露文件的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎投資。本基金經(jīng)管理人評估風(fēng)險等級為R2-中低風(fēng)險，適合風(fēng)險偏好C2-謹(jǐn)慎型及以上客戶，具體風(fēng)險評級以代銷機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段，基金的過往業(yè)績及凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負(fù)擔(dān)。投資者進(jìn)行投資時，應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，切實履行反洗錢義務(wù)。本投資觀點并不構(gòu)成對投資者實質(zhì)性的投資建議或長城基金最終的投資觀點。本公司不就任何依賴本文觀點作出的投資行為承擔(dān)責(zé)任。本基金可投資于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險。本產(chǎn)品由長城基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資和兌付責(zé)任。具體適用的銷售費率請以管理人公告的屆時有效的基金法律文件及銷售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則為準(zhǔn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件。

產(chǎn)品費率：本基金A類份額認(rèn)/申購費（金額M）：M<100萬，認(rèn)/申購費率分別為0.6%/0.8%；100萬≤M＜500萬，認(rèn)/申購費率分別為0.3%/0.4%；M≥500萬，每筆1000元；C類份額不收取認(rèn)/申購費。本基金A類/C類份額贖回費（持有期限T）：T<7日，贖回費率為1.5%；7日≤T＜30日，贖回費率為0.1%；30日≤T，贖回費率為0%。本基金管理費0.6%/年，托管費0.15%/年，C類銷售服務(wù)費0.3%/年。具體適用的銷售費率以管理人公告的屆時有效的基金法律文件及銷售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則為準(zhǔn)。

丨每財網(wǎng)&每日財報聲明

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