卡住“AI供電脖子”！“燃?xì)廨啓C(jī)巨頭”GE Vernova股價(jià)創(chuàng)新高，自2024年初來已漲超500%

在AI數(shù)據(jù)中心推高用電需求之際，燃?xì)廨啓C(jī)成為了關(guān)鍵卡脖子設(shè)備。燃?xì)廨啓C(jī)制造商GE Vernova的產(chǎn)能告急已演變?yōu)橐粓?chǎng)"搶訂大戰(zhàn)"，客戶需要為2030年的交付提前四年支付不可退款押金。燃?xì)廨啓C(jī)制造正迎來罕見景氣周期。

該公司股價(jià)周一創(chuàng)下新高，自2024年初從GE Aerospace分拆以來累計(jì)漲幅已超過500%。

周一，加拿大電力生產(chǎn)商Maxim Power宣布與GE Vernova簽訂銷售預(yù)訂協(xié)議，"預(yù)留一個(gè)7HA.02燃?xì)廨啓C(jī)及發(fā)電機(jī)組的制造檔期"。根據(jù)協(xié)議，Maxim需在2026年支付不可退款押金，而渦輪機(jī)的具體價(jià)格將在日后談判確定。

這種先付押金占位、后議價(jià)格的模式，折射出供應(yīng)商在市場(chǎng)中的強(qiáng)勢(shì)地位。

GE Vernova首席執(zhí)行官Scott Strazik在1月28日表示，預(yù)計(jì)到今年年底公司積壓訂單將達(dá)到100吉瓦，屆時(shí)2029年和2030年的產(chǎn)能將基本售罄。

市場(chǎng)供需失衡直接反映在股價(jià)表現(xiàn)上。GE Vernova股價(jià)周一上漲2.9%，收于801.54美元，盤中觸及52周新高。電力需求激增還推動(dòng)華爾街大幅上調(diào)盈利預(yù)期，分析師目前預(yù)計(jì)該公司2030年EBITDA將接近170億美元，而一年前的預(yù)期僅為90億美元左右。

產(chǎn)能緊張：積壓訂單逼近產(chǎn)能極限

GE Vernova的產(chǎn)能緊張局面已達(dá)到前所未有的程度。截至2025年底，該公司燃?xì)獍l(fā)電積壓訂單達(dá)到83吉瓦，而公司今年的年產(chǎn)能僅提升至20吉瓦。按此計(jì)算，現(xiàn)有訂單已排滿未來四年多的生產(chǎn)線。

預(yù)訂制和押金制本是GE Vernova的常規(guī)商業(yè)模式，但公司正以超預(yù)期的速度售罄本十年末的產(chǎn)能。從83吉瓦到預(yù)期年底的100吉瓦，意味著2026年還將新增約17吉瓦訂單，相當(dāng)于公司近一年的產(chǎn)能。

本月早些時(shí)候，Xcel與GE Vernova簽署了"里程碑式戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議"，其中包括購買五臺(tái)F級(jí)發(fā)電渦輪機(jī)。值得注意的是，這些渦輪機(jī)并未計(jì)入1月28日公布的83吉瓦積壓訂單中，顯示新訂單仍在持續(xù)涌入。

AI數(shù)據(jù)中心成需求引擎

電力需求的加速增長(zhǎng)源于耗能巨大的AI數(shù)據(jù)中心。這些設(shè)施對(duì)穩(wěn)定、大規(guī)模電力供應(yīng)的需求，正在推動(dòng)傳統(tǒng)電力基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)張熱潮。

燃?xì)廨啓C(jī)因其能夠提供穩(wěn)定基礎(chǔ)負(fù)荷電力的特性，成為支撐AI基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵設(shè)備。與可再生能源的間歇性相比，燃?xì)獍l(fā)電可以提供24小時(shí)不間斷的電力供應(yīng)，這對(duì)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營至關(guān)重要。

市場(chǎng)緊張態(tài)勢(shì)無處不在。電力公司Maxim Power愿意提前四年鎖定產(chǎn)能并支付押金，反映出電力生產(chǎn)商對(duì)未來供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。客戶正在從被動(dòng)等待轉(zhuǎn)向主動(dòng)搶占制造檔期。

盈利預(yù)期大幅提升

供需失衡正在轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)。更高的需求可能帶來更高的定價(jià)，從而提升盈利水平。華爾街對(duì)GE Vernova的盈利預(yù)期在過去一年實(shí)現(xiàn)翻倍，預(yù)計(jì)2030年EBITDA將達(dá)到約170億美元，較一年前約90億美元的預(yù)期大幅提升。

股價(jià)表現(xiàn)印證了市場(chǎng)信心。周一收盤時(shí)，GE Vernova股價(jià)當(dāng)日上漲2.87%，過去12個(gè)月上漲102%。同日標(biāo)普500指數(shù)上漲0.5%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)持平。

作為能源轉(zhuǎn)型和AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的雙重受益者，GE Vernova正在經(jīng)歷罕見的景氣周期。當(dāng)客戶需要為五年后的交付提前支付押金時(shí)，供應(yīng)商在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位顯而易見。