6000萬虧剩1200萬！高凈值人群的私募“踩雷潮”

當廈門金陵基（圣元環(huán)保子公司）的財務(wù)人員在2025年12月25日點開基金凈值報表時，屏幕上的數(shù)字讓整個團隊陷入沉默——3月剛投入的6000萬“某某1號基金”，單位凈值已跌至0.1846元，虧損幅度超過80%，剩下的資金不足1200萬。

更令人心驚的是，這只基金在12月4日到11日的短短一周里，凈值從0.9215元暴跌至0.2596元，70%的資產(chǎn)在七天內(nèi)蒸發(fā)。

同一時期，南京62歲的蔡女士正對著某證券的APP反復(fù)刷新——2022年她在營業(yè)部工作人員的“保本承諾”下投入的500萬“某寶基金”，不僅沒拿到承諾的年化收益，清算后連一分錢都沒能收回。

工作人員當初說“這是固收+產(chǎn)品，和大盤沒關(guān)系，穩(wěn)賺不賠”，可最終資金被輾轉(zhuǎn)投向了問題資產(chǎn)，實控人還因集資詐騙被提起公訴。

這樣的故事并非個例。

2025年以來，私募基金的“爆雷潮”正以更猛烈的姿態(tài)席卷高凈值人群：

某證券代銷的“某牛1號”，宣稱投向AAA/AA級債券的R2級穩(wěn)健產(chǎn)品，最終因重倉垃圾債清算，百萬元投資虧成0元；洛克資本以“10萬起投、年化7%-14%”為誘餌，吸引投資者抵押房產(chǎn)加杠桿，最終實控人跑路，12億未兌付資金中8億來自未備案產(chǎn)品；

金雅福集團相關(guān)私募逾期規(guī)模更是高達70-80億元，涉及上千名投資者。這些曾被視為“財富保險箱”的私募產(chǎn)品，如今成了吞噬資金的“黑洞”。

01

爆雷背后：數(shù)據(jù)與真相的撕裂

私募基金原本是為高凈值人群設(shè)計的“專業(yè)理財工具”，監(jiān)管要求“單只產(chǎn)品投資門檻不低于100萬、投資者金融資產(chǎn)不低于300萬”，目的是篩選出具備風險識別能力的群體。

但從近期爆雷案例來看，這個“專業(yè)圈層”的風險防控，卻屢屢跌破底線。

從數(shù)據(jù)端看，行業(yè)正經(jīng)歷前所未有的“出清陣痛”。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度，年內(nèi)已有逾500家私募機構(gòu)注銷，失聯(lián)私募機構(gòu)數(shù)量達到95家，其中60%是私募股權(quán)投資基金。

財聯(lián)社統(tǒng)計更顯示，近年私募清盤數(shù)呈“階梯式增長”，非自愿清算（因管理人失聯(lián)、涉刑、資產(chǎn)僵局）占比從2020年的15%飆升至2025年的40%。這些數(shù)字背后，是無數(shù)投資者的本金打水漂——僅雷根基金一案，通過某證券購買的52名投資者就損失近1億元，人均虧損超190萬。

爆雷的根源，往往藏在“合規(guī)外衣”下的三大陷阱里：

一是銷售端的“謊言重構(gòu)”。監(jiān)管明確禁止私募承諾保本保收益，但現(xiàn)實中，機構(gòu)總能找到“繞開紅線”的辦法：

雷根基金的銷售人員與投資者簽“份額回購協(xié)議”，約定一年后以545萬回購500萬份額；某牛1號的業(yè)務(wù)員把垃圾債包裝成“高評級債券”，還篡改風險測評讓不符合條件的投資者“合格”；洛克資本干脆模糊“私募”概念，用“銀行低風險項目”為噱頭，把10萬起投的產(chǎn)品賣給普通工薪族。

這些操作抓住了高凈值人群的“信任盲區(qū)”——他們往往因相信券商、銀行的“背書”，忽視了合同里的風險條款，直到爆雷才發(fā)現(xiàn)“保本承諾”根本沒有法律效力。

二是風控的“紙面化”。不少爆雷基金并非沒有風控條款，而是條款成了“擺設(shè)”。圣元環(huán)保投資的“某某1號”原本約定：“單資產(chǎn)投資不超過凈值25%、凈值低于0.8時現(xiàn)金類資產(chǎn)不低于50%、低于0.7時強制變現(xiàn)所有非活期資產(chǎn)”。

但實際運作中，管理人不僅越權(quán)重倉單一資產(chǎn)，還偽造凈值數(shù)據(jù)，托管銀行也未履行監(jiān)督義務(wù)——直到凈值暴跌，投資者才知道這些“安全墊”從未生效。

類似地，“某牛1號”合同要求“單只債券投資不超過總資產(chǎn)10%”，但實際持倉中“H19華晨5”占比達25.05%、“19紫光01”占23.16%，完全突破限制。這些案例暴露了行業(yè)的核心矛盾：風控設(shè)計再完美，沒有執(zhí)行和監(jiān)督，就是一張廢紙。

三是管理人的“失控與套利”。爆雷私募的管理人，要么“能力不足”，要么“動機不純”。前者如映雪投資，作為曾經(jīng)的“私募冠軍”，卻因誤判垃圾債風險，旗下23只基金清算完成率不足15%，創(chuàng)始人鄭宇被列為失信被執(zhí)行人；

后者如雷根基金實控人李海龍兄弟，通過“控盤上市公司→拉高股價→私募接盤→套現(xiàn)跑路”的套路，挪用近10億資金，最終因集資詐騙受審。

更隱蔽的是“備少募多”的套利——洛克資本在中基協(xié)備案的產(chǎn)品僅12只，但實際發(fā)行的“固收產(chǎn)品”超50只，未備案規(guī)模達8億，這些產(chǎn)品脫離監(jiān)管視野，資金流向完全不透明，爆雷只是時間問題。

02

高凈值人群如何破局？

面對私募行業(yè)的“至暗時刻”，高凈值人群需要打破一個核心認知：不是“高門檻=低風險”，也不是“機構(gòu)背書=安全”。

真正的財富保護，始于對風險的清醒認知，終于全流程的主動把控。結(jié)合監(jiān)管政策與行業(yè)實踐，可從“投資前、投資中、投資后”三個環(huán)節(jié)構(gòu)建防護網(wǎng)：

投資前：先做“排雷篩查”，拒絕“情緒決策”

高凈值人群的投資決策，往往容易受“熟人推薦”“過往業(yè)績”“機構(gòu)名氣”影響，但這些恰恰是爆雷的重災(zāi)區(qū)。正確的做法是建立“三維核查體系”：

首先，核查“管理人底細”。

不要只看中基協(xié)的備案信息（備案僅代表“合規(guī)登記”，不代表“能力認可”），更要查三個關(guān)鍵點：

一是行政處罰記錄，在證監(jiān)會、地方證監(jiān)局官網(wǎng)搜索管理人是否有“警示函”“罰款”記錄；

二是高管背景，通過企查查、天眼查看核心團隊是否有“失信記錄”“跨行業(yè)任職”（若基金經(jīng)理此前做房地產(chǎn)，突然轉(zhuǎn)型做債券，需警惕）；

三是歷史業(yè)績，避免只看“明星產(chǎn)品”，要查全產(chǎn)品線——若某管理人有1只產(chǎn)品年化收益20%，但其余10只虧損超10%，大概率是“賭賽道”而非“真能力”。

其次，評估“自身風險匹配度”。

不少高凈值人群因“追求高收益”忽視風險，比如蔡女士明明是穩(wěn)健型投資者（風險測評C2），卻被引導(dǎo)購買高風險的私募證券基金（R4）。

正確的做法是：不看“預(yù)期收益”，看“策略適配性”——若你能接受1年虧損20%，可考慮股票策略私募；若希望本金波動不超過5%，則選擇純債策略，且避免投向“城投債、地產(chǎn)債”等風險領(lǐng)域。同時，不要“加杠桿投資”，洛克資本的投資者因抵押房產(chǎn)買私募，爆雷后不僅虧光本金，還背上房貸，陷入財務(wù)危機。

最后，警惕“紅色信號”。

文檔中提到的“四個危險信號”至今仍是黃金標準：① 任何“保本保息”的承諾（包括“份額回購”“收益兜底”）；② 投資門檻低于100萬（或“拼單投資”）；③ 通過電話、社區(qū)講座、朋友圈公開宣傳；④ 強調(diào)“托管=安全”（托管僅保障資金獨立，不承擔投資風險）。遇到其中任何一條，都應(yīng)直接放棄。

投資中：守住“合同底線”，不做“甩手掌柜”

很多投資者簽合同時只看“收益條款”，跳過“風險揭示”“贖回規(guī)則”“費用說明”，這給后續(xù)維權(quán)埋下隱患。投資中需重點關(guān)注兩個“關(guān)鍵節(jié)點”：

一是合同條款的“細節(jié)摳搜”。

重點看三部分：① 投資范圍（若合同寫“投向債券”，但補充協(xié)議里有“可投資非標資產(chǎn)”，需追問“非標具體是什么”）；② 風控條款（如“凈值低于0.8時的應(yīng)對措施”，要明確“誰執(zhí)行、誰監(jiān)督、不執(zhí)行怎么辦”）；③ 贖回規(guī)則（是否有“封閉期內(nèi)不可贖回”“巨額贖回限制”，避免急需用錢時無法變現(xiàn)）。遇到模糊表述（如“投資于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”“力爭實現(xiàn)年化收益”），要讓管理人書面解釋，不可輕信口頭承諾。

二是拒絕“托管迷信”。

無數(shù)的案例都證明，“托管機構(gòu)”不承擔投資風險——某銀行作為“XXX1號”的托管人，僅負責資金清算，不審核投資標的是否合規(guī)。投資者需明白：托管的核心作用是“隔離資金”（防止管理人挪用），而非“審核投資”。若想進一步保障，可要求管理人提供“季度持倉報告”，核對是否與合同約定的“投資范圍”一致（如XXX1號若早暴露重倉垃圾債，投資者可及時贖回）。

投資后：盯緊“動態(tài)跟蹤”，及時“止損維權(quán)”

私募不是“買完就不管”的產(chǎn)品，尤其是存續(xù)期3-5年的產(chǎn)品，需建立“月度跟蹤機制”：

一方面，跟蹤“信息披露”。

根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理條例》，管理人需每月披露凈值、每季度披露持倉、每年披露審計報告。若管理人超過1個月不更新凈值，或找借口“延遲披露”（如“底層資產(chǎn)估值難”），需警惕——圣元環(huán)保就是因未及時跟蹤，直到凈值暴跌70%才發(fā)現(xiàn)問題。投資者可聯(lián)合其他持有人，要求管理人召開“份額持有人大會”，強制披露資金流向。

另一方面，遭遇風險時“找對維權(quán)路徑”。

不要等到“人去樓空”才行動，可分三步：① 先與管理人、代銷機構(gòu)協(xié)商，要求書面說明風險原因及解決方案（保留聊天記錄、郵件）；② 若協(xié)商無果，向地方證監(jiān)局舉報；③ 聯(lián)合其他投資者啟動“調(diào)解或財產(chǎn)接管”——根據(jù)《問題基金處置研究白皮書》，通過“份額持有人大會”變更管理人，或委托專業(yè)機構(gòu)接管資產(chǎn)，可最大程度追回本金（該案最終為投資者追回80%本金）。需注意，避免單獨維權(quán)，分散的投資者難以與機構(gòu)對抗，聯(lián)合維權(quán)能提高議價能力。

03

結(jié)語：在風險與收益之間，尋找“確定性平衡”

私募基金本身并非“洪水猛獸”，它在服務(wù)實體經(jīng)濟、配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)方面仍有不可替代的作用。但經(jīng)歷過“爆雷潮”后，高凈值人群需要明白：財富管理的核心不是“追求最高收益”，而是“在可承受的風險內(nèi)，實現(xiàn)穩(wěn)健增值”。

2023年《私募投資基金監(jiān)督管理條例》的實施，2025年《私募投資基金監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》的出臺，都標志著行業(yè)正從“野蠻生長”走向“強監(jiān)管時代”。

對投資者而言，這既是挑戰(zhàn)，也是機遇——挑戰(zhàn)在于“剛性兌付”徹底打破，風險需自行承擔；機遇在于“不合規(guī)機構(gòu)”加速出清，優(yōu)質(zhì)管理人將脫穎而出。

未來，真正的“財富守護者”，不會再迷信“機構(gòu)背書”或“高收益承諾”，而是會用“專業(yè)知識”武裝自己，用“全流程風控”保護資產(chǎn)。畢竟，在投資的世界里，唯一確定的風險，就是對風險本身的漠視。

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