德邦基金：同一基金經理在管產品1年業(yè)績相差超40個百分點，是否不公平對待持有人？

2026年以來，市場整體延續(xù)趨勢表現，但也有一些基金產品業(yè)績表現欠佳，大幅跑輸業(yè)績基準，本篇案例為德邦基金旗下產品。

Wind數據顯示，截至2026年2月2日（下同），德邦大消費混合A年內凈值下跌2.62%，同類排名4902/5097；過去1年凈值下跌7.97%，跑輸業(yè)績基準超過15個百分點；成立5年多凈值累計下跌14.62%。

值得注意的是，基金經理朱慧琳在管的不同產品業(yè)績分化顯著：德邦大消費混合A重倉航空機場板塊業(yè)績表現低迷，而另一只產品德邦民裕進取量化精選靈活配置混合A重倉非銀金融、有色金屬板塊過去一年實現38.61%的較高收益。

這種同一基金經理管理下產品1年收益相差超過40個百分點的現象，引發(fā)市場對其投資策略公平性與合規(guī)性的關注。

德邦大消費混合A：過去一年跑輸業(yè)績基準逾15個百分點

公開資料顯示，德邦大消費混合成立于2020年6月，基金投資目標為：在合理控制風險并保持良好流動性的基礎上，通過深入的基本面研究，精選大消費行業(yè)相關優(yōu)質公司進行投資，追求超越業(yè)績比較基準的投資回報，為基金份額持有人謀求基金資產的長期穩(wěn)健增值。

基金的業(yè)績比較基準為：80%×中證消費服務領先指數收益率+20%×一年期銀行定期存款利率(稅后)。

研究顯示，德邦大消費混合A中長期業(yè)績均表現欠佳。

截至2026年2月2日，德邦大消費混合A年內凈值下跌2.62%，同類排名4902/5097；過去1年凈值下跌7.97%，跑輸業(yè)績基準超過15個百分點；成立5年多凈值累計下跌14.62%。

德邦大消費混合成立時的基金經理為黎瑩，于2024年12月離任。基金目前由基金經理朱慧琳、江楊磊共同管理。

重倉航空機場板塊

根據基金近日披露的2025年四季報，德邦大消費混合四季度末股票持倉占基金總資產的比例為90.55%，較上季度末有所上升。

基金重倉航空機場板塊且持股集中度較高，前十大重倉股占基金資產凈值的比例超過60%。四季度末，基金前四大重倉股均為航空機場板塊企業(yè)，分別是中國東航、中國國航、華夏航空、春秋航空。

基金經理在四季報中表示：“當下，我們認為居民消費相對謹慎，并且未來國補政策支持力度有所下降，短期商品消費提升空間或相對有限。政策層面，促消費擴內需是政策的主基調，在商品消費逐步飽和的趨勢下，服務消費或成為未來支撐消費的重要領域。從人口結構中來看，主力消費群里的消費意愿趨穩(wěn)，但是對旅游、文娛、體育等體驗式解壓服務的需求尤為強勁。從供給層面反推，供給端借力AI賦能和模式創(chuàng)新催生了新的服務場景需求。本基金重點布局服務消費等相關板塊。”

基金經理在管產品業(yè)績表現分化

德邦大消費混合基金經理朱慧琳目前還管理另一只產品德邦民裕進取量化精選靈活配置混合，于2025年2月開始任職。

Wind數據顯示，截至2026年2月2日，德邦民裕進取量化精選靈活配置混合A過去1年凈值上漲38.61%，跑贏業(yè)績基準超過26個百分點。

根據近期披露的基金四季報，德邦民裕進取量化精選靈活配置混合重倉股集中在非銀金融、有色金屬、煤炭、醫(yī)藥生物等板塊，與德邦大消費混合的重倉股差異明顯。

德邦基金旗下同一基金經理管理的產品近1年收益相差超過40個百分點，是否合規(guī)？是否存在不公平地對待其管理的不同基金財產的情況？

（文章序列號：2018526141253554176/CJT）