業績低于市場預期 水井坊營收與凈利"雙降"

金融投資網記者 林珂

預計2025年實現凈利潤近3.94億元，業內普遍預計全年凈利潤在5億元上下。從最新披露的業績預告來看，水井坊(600779)2025年的表現明顯低于市場預期。

水井坊業績預告

水井坊1月19日晚間發布業績預告，公司預計2025年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為39185萬元，與上年同期相比，預計減少94918萬元，同比下降71%；預計2025年度公司實現營業收入303776萬元，預計減少217900萬元，同比下降42%。

對于業績明顯下滑，水井坊表示，2025年白酒行業在產業調整周期與政策調整的多重影響下進入深度調整階段，傳統消費場景恢復較緩，行業庫存整體處于高位。總體來看，業績變化主要為行業周期與公司主動調整疊加的結果。公司認為，現階段結構優化與渠道維護符合行業回歸價值邏輯，并為未來穩健發展奠定更堅實基礎。

值得一提的是，按水井坊2025年預測凈利潤3.91億元來看，公司將創下2018年以來的該指標的新低。

公開信息顯示，水井坊主營白酒產品的生產與銷售，目前公司生產的白酒產品主要有第一坊、水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井臺、水井坊臻釀八號、水井坊井臺珍藏(龍鳳)、水井坊鴻運、水井坊梅蘭竹菊、小水井、天號陳、水井賦等。其中，第一坊、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井臺、水井坊臻釀八號是公司核心產品。

"從短期來看，水井坊積極消化渠道庫存壓力，緩解經銷商資金壓力；從中長期來看，公司是次高端核心品種，未來伴隨著經濟持續復蘇，公司有望受益，長期向好趨勢不變。"華泰證券表示，2025 年行業步入深度調整期，受外部環境影響，水井坊主動去庫存、優結構，業績階段性承壓，積極釋放壓力為2026年穩步恢復打下堅實基礎。公司產品升級創新、品牌高端化、營銷突破三大核心戰略穩步推進，期待終端動銷邊際向上，持續修復帶動公司業績增長。

在經歷深度回調后，業內人士預計，2026年水井坊業績將出現小幅回升。華泰證券預計，水井坊2026年每股收益為0.92元，按2025年0.8元每股收益計算，凈利潤同比增幅將達到15%。